| 发布于: | 雪球 | 回复：37 | 喜欢：16 |
关于家得宝多说两句。作为家居建材产业链的重要组成部分，家得宝垄断了相当大一部分行业渠道价值。
国内未必会出现同样模式下的同样企业，但产业的渠道价值并不会消失。只是会换一种或多种方式被分割。
对于消费建材公司，中国没有家得宝不是坏事，是实实在在的好事。
举个例子，眼科连锁诞生爱尔眼科，但是如果你认为它是个好生意，也可以投资其他眼科连锁，估计就是错的。
消费建材也能投，像做橱柜的欧派等也是不错的。但跟白酒等消费品生意属性上有不小的差距。
四种生意，高利润驱动（茅台）、高周转驱动（沃尔玛）、高杠杆驱动（万科金融）+高成长驱动，最好的是高利润+高成长。
理念是认同的，但是有点共识性太强了，那三大领域都贵的没边，本质上就是市场有效性把大家的潜在收益拉得差不多了。这都是逻辑成立时候，万一企业逻辑不成立了，那50pe的跌幅绝对比10pe的要高得多，简单来说，就是换算成盈亏比大家都差不多
关键是这些一般的生意，有多大概率有更高的赔率，从后视镜的角度看家得宝容易，但是事前看太慢了，好生意事前看容易的多，如果非要通过买一般的生意赚钱，不如拿着钱等好生意便宜。
很有意思的讨论。先不说白酒我已经讲了七八年，奢侈品我也非常认同，没有一直重复的必要。
我们再来比较一下过去二十年$家得宝(HD)$ $宣伟(SHW)$ 和$可口可乐(KO)$ 以及宝洁，日本的宜得利和龟甲万的股价表现。哪个表现更好？能跑赢这些你“看不上”耐用品公司的快消品公司又有多少呢？哪些又是变化更少，投资上更容易把握的？欢迎大家来探讨下。[献花花]
这位@信天翁资本 的发言虽然偏颇，但这也是我一直想探讨的话题。
需求单一的快消品，以及成瘾品、奢侈品固然是好赛道，但这些行业的发展不会停下来等你，而是已经跑出了寡头，基本都是过去十年二十年的大牛股。新入局者要颠覆行业格局不是完全不可能，但已经成了小概率事件。
从“需求维度单一、借给维度也单一”的第一性原理出发，寻找那些尚未跑出寡头的行业，并从中找出其中的种子，是投资者最期待的事。当然，其难度也可想而知。
首先，并非国外出现的行业寡头未来一定会在中国出现。比如家用工具超市这个业态在美国、日本等国家很有前途，但中国的情况不一样。中国人口密度大，中产阶层密集的一二线城市社区服务能力强，劳务服务发达，通常一个电话就能找来比较便宜的维修工，家庭对工具的需求很少。
其次，我觉得家电行业在中国已经完成了第一波行业集中，出现了海尔、格力、美的三巨头，行业空间趋向饱和。而小家电由于其需求的不稳定，很难在细分领域出现巨头。在这个领域的$美的集团(SZ000333)$ 和$小米集团-W(01810)$ 分别代表了两个不同方向，个人感觉未来美的在小家电上的发展可能会更吃力一些。
第三，消费建材的龙头实际上已经出现或正在出现。个人感觉未来相对机会更大一些的细分行业是功能家居、家纺。但因其与房地产业景气周期的关联相对紧密，目前趋势还不明显。