| 发布于: | 雪球 | 回复：10 | 喜欢：1 |
做为恒隆的股东，关注点放在单个项目净租金、以及增幅上，不要关注项目本身的估值。恒隆的问题在于管理层，单个项目净租金不增长，资本市场给予的反应大致是正确的。不要觉得估值低，本质上是经营不善。
$恒隆地产(00101)$ $大悦城地产(00207)$ 这些都是百分百能够永续经营的生意。线下的商业，特别是核心城市的商业，长期看都是非常好的生意。新零售的发展也是与人们生活和体验式生活相向而行的。购物可以靠快递，但是生活逛街的那种感受还是必须靠自己去体验。同时我认为电商的流量费用支出越来越大，这也是线下商业未来的逆袭潜力之一。电商未来将越来越寡头化，人们买东西不会再像过去那样找很多比较很多，直接第一页看一下就买了。就是图方便，完全没有享受到生活。未来的商业经济发展会和线上的服务相结合形成一种联动，图方便网上下单，但是线下门店也是需要的，是一种展示和体验的满足和需求。[赞成]
陈董战略似乎在改变，除了上海之外的项目运营没有达到预期，似乎跟陈董爱捡便宜货有关，当初上海拿地成本也不低，近期杭州高价拿地似乎就是战略转向合理的价格拿好地比捡便宜货更好。有购买力能够奢侈品消费的地方毕竟是少数，高价拿有购买力的地比没购买力的便宜货运营难度要低。更换有零售经验的新董事也是好事。
这里讨论的是百分百能够永续经营的生意。但是从过去十年看，$恒隆集团(00010)$ 走的是超低负债，靠租金滚动开发新项目的模式，杠杆极低。而 $大悦城地产(00207)$ 则一直有一倍以上的杠杆，万一遇到大的金融风险，能不能存活下去都是问题。所以我更喜欢恒隆模式，5年，10年，20年，50年，100年，持有恒隆，不仅能享受租金收益，还可以享受长期的地产升值收益。