养牛汉

养牛汉

用心研究,专注养牛

养牛汉的热门讨论
老板电器调研纪要

直接进入Q&A环节 Q1:上半年的量价拆分情况? A:线下渠道占比接近60%,上半年提价幅度在5%左右。总的来说,增长有3%左右来自于价格,剩下部分来自于销量。 Q2:茅山建设进度情况 A:一期已经落成,二期今年三月份开始动工,预期是在今年年底完成,产能跟一期差不多。主要用于制造嵌入式产品。 ...查看全文

个股研究笔记——分众传媒

投资亮点: ①、生意模式具有网络效应。拥有越多广告位资源的公司越容易受到广告主的青睐,而有了更多广告主客户这会有更多的收入可以用来抢占更多的广告位资源; ②、广告位具有一定的垄断性与排他性。一个小区有多少部电梯是固定的,而一部电梯有多少广告位也是定的,所以一旦抢占了之后具有垄...查看全文

碧水源中报解读——多一些钝感力

1、增长情况 营业总收入同比增长33.14%,归母净利润同比下降-31.61%,扣非归母净利同比增长10%。单季度来看二季度扣非净利润同比下滑14.49%,这与一季度78%的高增长形成较大的落差。这里面有两方面原因:①一般碧水源的一季度会有前一年顺延过来的一部分收益,因此一季度的增长本身就比二季度要高...查看全文

老板电器未来是否还具有成长空间?

老板电器业绩增速不达预期的原因在于提价不畅,其实销量来看增长倒还是可以的,有14%的增长。不过由于价格没能很好的提高,导致利润增速下滑明显。主要原因有: 1、主要产品在于高端市场,主要市场是一二线城市,而2017年一二线城市是调控重灾区,从而影响需求;三四线城市由于棚改以及去库存的影...查看全文

存款利率上浮上限取消有那么恐怖么?

一、存款利率上浮限制放开由来已久。 银行存款定价影响因素有多种,不仅仅是存款利率上限。而且利率市场化也并不意味着银行业的净息差,比如当前美国银行业的净息差高达3%,而中国平均才2.1,农行最高也才2.5%不到。而且只有在市场上普遍缺存款的情况下才会出现这种价格的竞争。在2015年就已经放...查看全文

2015年之后中国巨石的毛利率走势与其他几家玻纤公司的走势明显不同,巨石毛利率一直走高,而其他几家基本回落。这是为何?巨石2015年之后发生了什么?造成这种盈利能力优势持续扩大的驱动因素是什么?求指教,大家来论一论![跪了] $$中国巨石(SH600176)$ @自由老木头 @山行 @CoboValue @童言无忌...查看全文

啤酒投资逻辑——啤酒也不一定时时都有泡沫

在这个整个啤酒板块暴涨,青岛啤酒、重庆啤酒又创新高的日子里。写篇马后炮文章,吹吹当初组合买青岛、重啤的逻辑。 一、啤酒本身是个好行业 啤酒作为世界三大饮料之一,在酒精饮料行业中占有80%左右的市场。行业发展较为成熟,全球来看,行业集中度高,竞争格局较为稳定,2016年全球啤酒CR5(百...查看全文

逻辑推演地产销售与新开工增速背离

2018年下半年以来,销售数据与新开工数据出现了明显的背离:销售同比增速在下滑,但新开工增速却依旧强劲向上。 对此有以下几种解释: (1)、地产商看好后市,认为调控导致的销售增速下滑只是暂时的。那么基于这种较长期的预期,地产商继续加快开工,储备房产库存,以待销售回暖时更好的获利; ...查看全文

从利润公式看中国巨石

根据利润公式, “利润=销量*价格*毛利率” 未来决定中国巨石业绩的决定因素来自于几个方面:销量、价格、毛利率。 一、首先看销量: 这个由市场的需求、公司能提供的产能决定。 (1)需求: 玻纤下游分布情况风电15%/交通20%-25%/电子10%/建材20-30%,所以看几个大块的需求: ①建材方面:基本由...查看全文

贸易战关我啥事?——环保:碧水源

在这个满屏硝烟的日子里,说说前段时间建仓的碧水源的核心逻辑吧 估值角度来看。碧水源当前对应2017年预计的净利润,PE为20倍左右。处碧水源历史估值的低点,同时在整个环保板块也是处于低位。 行业角度来看。今年是国家环保税开征元年,新宪法中也多次提到了环保、美丽生态,可以看出国家层面对...查看全文

从微观资本结构角度讲讲本轮喝酒吃药行情

从2月份以来医药与食品饮料,表现非常抢眼。一轮喝酒吃药行情在A股其他翠绿的板块映衬下格外显眼。创新药政策的红利、世界杯主题的催化,各类的上涨逻辑被挖掘出来,但我今天不讲这些。我想从企业微观的角度来谈谈这轮喝酒吃药行情。 从去年到今年,整个资本市场除了近期的特难谱搞出的贸易战之外...查看全文

回复@不明真相韭菜: 个人觉得这个逻辑稍微有些牵强,主要原因还是公司迫于在产业链中地位弱势的现实压力,才有了这么多的现金支出,因为支出大头主要集中在偿还应付账款上(11亿),而预付款(4亿)占比较小。而且在当前现金为王的时代,按公司当前收缩的战略思路,如果能够按正常的付款周期付款,...查看全文

银行研究——上海银行业绩快报解读

一、盈利方面:营业收入197.5亿元,同比增长28.28%;归母扣非净利润93.11亿元,同比增长20.25%;年化加权ROE上升1.2%,达14.22%。银行本身就是赚取的是资本金加杠杆的钱,由于是次新银行,刚刚上市募得资金来充实资本金,然后可以利用资本金加杠杆从而快速扩张资产规模,进而带来利润的快速增长。...查看全文

一线银行人如何看待PPP融资

本文根据华泰建筑行业电话会议整理。 一、从收益来源来看,PPP分为三类:1、项目本身没有收益,政府全额付款购买;2、项目有部分收益,政府进行缺口补贴;3、项目有收益,政府不进行补贴。从银行的角度,银行会更倾向于向前面两种模式的PPP项目贷款,也就是银行更愿意为有政府财政支出保障的项目...查看全文

投资思考碎片——成长股的投资也是要考虑价格

合理价格买进成长股的前提在于判断其成长的可持续性。如果成长不具备可持续性,那收益将会很有限。比如一只股票A目前大家预期未来4年收益翻倍,股票B也是如此,而且他们两估值一样都是20倍,股票C没有什么增长潜力,市场给的估值为10倍。考虑4年后,股票A市场觉得未来4年还能有翻倍的收益,那么这...查看全文

在当前时点再推银行——性价比又回来啦!

题记:经过了年初到现在的一轮折腾,基本面没变,银行估值也和去年差不多,但大家对银行的看法却截然相反! 一、这个时点推荐银行股的逻辑 (一)银行是一个顺周期的行业,宏观经济的复苏会使“不良”资产转化为好资产,自2012年以来一直压制着银行的估值根本原因就是在经济下行周期,整个银行业...查看全文

歌尔股份2017业绩快报解读

歌尔股份2017业绩快报解读 1、2017年全年歌尔股份实现营业收入256亿,同比增长32.59%,归母净利润21.5亿,同比增长30%,每股收益0.68,同比增长25.9%,基本符合预期,保持了30%左右的增长。 2、单季来看,第四季度营收83亿同比增长24%,净利润7.66亿,也有23.5%的增长。从单季来看净利率相比于2016...查看全文

图说扒道——上证指数与M1/M2剪刀差

进入正题之前,先扯两句这个“图说扒道”系列。马爷爷的唯物辩证法中提到,万事万物总是普遍联系的,我想经济世界也是不例外。所以开本系列旨在通过图形或数据等形式来发现一些经济世界之中的变量与变量之间可能存在的联系。本系列所构建的联系也并不一定存在,只是提供一些想法与思路,希望各位...查看全文

回复@贤行: 共解禁77.13亿股,占总股本52%左右。//@贤行:回复@养牛汉:请问分众年底解禁的数量有多少?查看全文

[很赞][很赞][很赞][很赞]这种极端乐观与极端悲观的预期就是基于简单线性外推的结果。而对于经济运行而言,均值回归却是更为普适的法则,不管是估值还是各个行业的盈利水平。查看全文

他的全部讨论

我刚刚调整了一下雪球组合 $安全边际(ZH1121707)$ 的仓位。查看全文

图说扒道——上证指数与M1/M2剪刀差

进入正题之前,先扯两句这个“图说扒道”系列。马爷爷的唯物辩证法中提到,万事万物总是普遍联系的,我想经济世界也是不例外。所以开本系列旨在通过图形或数据等形式来发现一些经济世界之中的变量与变量之间可能存在的联系。本系列所构建的联系也并不一定存在,只是提供一些想法与思路,希望各位...查看全文

谈谈当前的钢价——当下or未来?

任何一种商品的价格肯定是要么反映当下的供需,要么反映未来的供需,钢铁也是一样。 我们先看当下,之前在另外一篇文章《钢铁研究笔记——供给》中就提到,库存是反映供需结构的一个结果变量,也就是说库存就是当前供需情况的一个直观表象,那么我们看库存就可以对当下的供需有一个判断。从库存来...查看全文

这只能说明汉字的表达丰富多彩[捂脸][捂脸][捂脸]//@Stevevai1983:是的。中国人歧视别人最厉害,什么阿三,鬼子,鬼老,小日本张口就来。 同时又感觉自己被歧视。我在海外生活10年从来没感觉到什么歧视。。难道是我太不敏感?查看全文

投资碎片思考——关于保险生意逻辑的思考

保险公司本质上其实是交易风险、管理风险的一门生意。由于大数定律和正态分布的存在,当样本数量足够大的情况下,保险公司就可以对风险发生的概率进行定量,从而对风险进行定价。而单个个体由于样本的缺乏没有办法做到这样,所以保险公司就可以基于这种风险定价能力的不对称获取收益。而保险公司...查看全文

钢铁研究笔记——供给

一、核心逻辑: 产量=产能*产能利用率 供给=库存+新增产量 (一)、产能 1、固定投资完成额 2013年以来,随着钢价下跌,行业固定资产投资完成额不断下降,在2016年初以来,尽管钢价已经开始触底反弹,但"钢铁去产能、环保限产等供给侧改革措施的压力下,行业固定资产投资增速并依旧维持负值。...查看全文

都说了是纾困基金,如非极度困,又何须政府出面来纾!而大多数民营企业的困是由于其过去粗劣的发展方式不能适应当前以及未来中国发展的新常态导致的,不是一笔钱就能解决的了的。而且政府也并非是想就他们,只是怕他们集中出问题影响整个资本市场的稳定罢了。我就想不通了,很多又好又不需要救,还...查看全文

为啥要剪呐,做二手超低价卖掉啊,增加渠道库存压力,弄死它[捂脸][捂脸][捂脸]查看全文

恭祝地产大王回归!查看全文

回复@投资散仙西利安: 对,狗永远是狗,人就不一定了//@投资散仙西利安:回复@后来居上_Dioyan:和狗无关,还是在人。查看全文

认同[很赞],私立存在必然是由于公立体系在优质教育的定价上出现了错误(同样优质的服务需要支付更高代价),所以才有私立生存的空间,是市场经济发展的必然产物。如果公立能够以更低的价格提供同样优质的服务,私立自然消失了。且不论私立该不该出清,即使出清,市场经济的产物本就应该由市场经济...查看全文

我的组合$安全边际(ZH1121707)$月报出炉啦,快来读月报:网页链接【晒月报涨人气,赢小米AI音箱】活动详情移步至:网页链接查看全文

#雪球嘉年华# 我是雪球 @养牛汉 ,已报名“雪球年终盛宴-2018雪球嘉年华”。现场直面投资大咖,听最新鲜的投资干货,马上点击报名吧! 网页链接查看全文

回复@can_i: 嗯嗯,可获得开发利润的土地储备增多确实是会影响新开工增速,但无法解释去年在房价也在上涨的情况下,新开工增速却是下滑的,因为决定开发利润的是房价与土地储备的价差,而土地储备的成本是拍地皮的时候就已经定了,所以房价是唯一影响变量,如果新开工加速只与开发利润有关的话,为...查看全文

回复@红透一片天888: 抱歉,这问题超出我能力范围太多了[捂脸]//@红透一片天888:回复@养牛汉:大盘回调厉害 明天会怎么走呢查看全文

逻辑推演地产销售与新开工增速背离

2018年下半年以来,销售数据与新开工数据出现了明显的背离:销售同比增速在下滑,但新开工增速却依旧强劲向上。 对此有以下几种解释: (1)、地产商看好后市,认为调控导致的销售增速下滑只是暂时的。那么基于这种较长期的预期,地产商继续加快开工,储备房产库存,以待销售回暖时更好的获利; ...查看全文

回复@贤哥2018: 这个因人而异吧,我个人看法是,一个下游应用还在拓宽,财务稳健,稳定盈利且具备不断加宽的护城河的龙头企业给个18-20倍会是比较合理的。//@贤哥2018:回复@养牛汉:中国巨石合理估值多少呢?查看全文

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11