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养牛汉的热门讨论
老板电器调研纪要

直接进入Q&A环节 Q1:上半年的量价拆分情况? A:线下渠道占比接近60%,上半年提价幅度在5%左右。总的来说,增长有3%左右来自于价格,剩下部分来自于销量。 Q2:茅山建设进度情况 A:一期已经落成,二期今年三月份开始动工,预期是在今年年底完成,产能跟一期差不多。主要用于制造嵌入式产品。 ...查看全文

碧水源中报解读——多一些钝感力

1、增长情况 营业总收入同比增长33.14%,归母净利润同比下降-31.61%,扣非归母净利同比增长10%。单季度来看二季度扣非净利润同比下滑14.49%,这与一季度78%的高增长形成较大的落差。这里面有两方面原因:①一般碧水源的一季度会有前一年顺延过来的一部分收益,因此一季度的增长本身就比二季度要高...查看全文

老板电器未来是否还具有成长空间?

老板电器业绩增速不达预期的原因在于提价不畅,其实销量来看增长倒还是可以的,有14%的增长。不过由于价格没能很好的提高,导致利润增速下滑明显。主要原因有: 1、主要产品在于高端市场,主要市场是一二线城市,而2017年一二线城市是调控重灾区,从而影响需求;三四线城市由于棚改以及去库存的影...查看全文

存款利率上浮上限取消有那么恐怖么?

一、存款利率上浮限制放开由来已久。 银行存款定价影响因素有多种,不仅仅是存款利率上限。而且利率市场化也并不意味着银行业的净息差,比如当前美国银行业的净息差高达3%,而中国平均才2.1,农行最高也才2.5%不到。而且只有在市场上普遍缺存款的情况下才会出现这种价格的竞争。在2015年就已经放...查看全文

2015年之后中国巨石的毛利率走势与其他几家玻纤公司的走势明显不同,巨石毛利率一直走高,而其他几家基本回落。这是为何?巨石2015年之后发生了什么?造成这种盈利能力优势持续扩大的驱动因素是什么?求指教,大家来论一论![跪了] $$中国巨石(SH600176)$ @自由老木头 @山行 @CoboValue @童言无忌...查看全文

啤酒投资逻辑——啤酒也不一定时时都有泡沫

在这个整个啤酒板块暴涨,青岛啤酒、重庆啤酒又创新高的日子里。写篇马后炮文章,吹吹当初组合买青岛、重啤的逻辑。 一、啤酒本身是个好行业 啤酒作为世界三大饮料之一,在酒精饮料行业中占有80%左右的市场。行业发展较为成熟,全球来看,行业集中度高,竞争格局较为稳定,2016年全球啤酒CR5(百...查看全文

说说集成灶行业,浙江美大 1、目前处于行业刚刚跨过导入期,进入加速的成长期,这一时期的特点就是行业增速加快,毛利保持较高水平,这一阶段行业内的大多数公司都将享受到行业快速增长的红利。但浙江美大,作为细分行业内唯一一家上市公司,将具有更加强劲的资金优势与品牌优势,来进一步扩张他...查看全文

贸易战关我啥事?——环保:碧水源

在这个满屏硝烟的日子里,说说前段时间建仓的碧水源的核心逻辑吧 估值角度来看。碧水源当前对应2017年预计的净利润,PE为20倍左右。处碧水源历史估值的低点,同时在整个环保板块也是处于低位。 行业角度来看。今年是国家环保税开征元年,新宪法中也多次提到了环保、美丽生态,可以看出国家层面对...查看全文

从微观资本结构角度讲讲本轮喝酒吃药行情

从2月份以来医药与食品饮料,表现非常抢眼。一轮喝酒吃药行情在A股其他翠绿的板块映衬下格外显眼。创新药政策的红利、世界杯主题的催化,各类的上涨逻辑被挖掘出来,但我今天不讲这些。我想从企业微观的角度来谈谈这轮喝酒吃药行情。 从去年到今年,整个资本市场除了近期的特难谱搞出的贸易战之外...查看全文

回复@不明真相韭菜: 个人觉得这个逻辑稍微有些牵强,主要原因还是公司迫于在产业链中地位弱势的现实压力,才有了这么多的现金支出,因为支出大头主要集中在偿还应付账款上(11亿),而预付款(4亿)占比较小。而且在当前现金为王的时代,按公司当前收缩的战略思路,如果能够按正常的付款周期付款,...查看全文

银行研究——上海银行业绩快报解读

一、盈利方面:营业收入197.5亿元,同比增长28.28%;归母扣非净利润93.11亿元,同比增长20.25%;年化加权ROE上升1.2%,达14.22%。银行本身就是赚取的是资本金加杠杆的钱,由于是次新银行,刚刚上市募得资金来充实资本金,然后可以利用资本金加杠杆从而快速扩张资产规模,进而带来利润的快速增长。...查看全文

一线银行人如何看待PPP融资

本文根据华泰建筑行业电话会议整理。 一、从收益来源来看,PPP分为三类:1、项目本身没有收益,政府全额付款购买;2、项目有部分收益,政府进行缺口补贴;3、项目有收益,政府不进行补贴。从银行的角度,银行会更倾向于向前面两种模式的PPP项目贷款,也就是银行更愿意为有政府财政支出保障的项目...查看全文

一名投资小白对确定性与不确定性的思考

一名投资小白,但是是一名不愿意投资多年最终只是成为“老股民”的小白。 对于投资以及研究框架的思考: 对于投资,特别是二级市场的投资,无非就是对于收益与风险的平衡,只看到收益而忽视风险是危险的,而只看到风险看不到收益那还不如去存银行买国债,股票市场不适合你。那么平衡风险和收益的...查看全文

投资思考碎片——成长股的投资也是要考虑价格

合理价格买进成长股的前提在于判断其成长的可持续性。如果成长不具备可持续性,那收益将会很有限。比如一只股票A目前大家预期未来4年收益翻倍,股票B也是如此,而且他们两估值一样都是20倍,股票C没有什么增长潜力,市场给的估值为10倍。考虑4年后,股票A市场觉得未来4年还能有翻倍的收益,那么这...查看全文

回复@云在水中游: 不是不能与吸油烟机竞争。比如一个市场10户有8户已经装备了吸油烟机,而另一个市场10户有1户装了吸油烟机,你如果是卖集成灶的,你选那个市场先开始呢?//@云在水中游:回复@养牛汉:高端消费品由农村包围城市[大笑]如果很难与吸油烟机竞争那还看个什么劲[吐血]查看全文

[很赞][很赞][很赞][很赞]这种极端乐观与极端悲观的预期就是基于简单线性外推的结果。而对于经济运行而言,均值回归却是更为普适的法则,不管是估值还是各个行业的盈利水平。查看全文

在当前时点再推银行——性价比又回来啦!

题记:经过了年初到现在的一轮折腾,基本面没变,银行估值也和去年差不多,但大家对银行的看法却截然相反! 一、这个时点推荐银行股的逻辑 (一)银行是一个顺周期的行业,宏观经济的复苏会使“不良”资产转化为好资产,自2012年以来一直压制着银行的估值根本原因就是在经济下行周期,整个银行业...查看全文

歌尔股份2017业绩快报解读

歌尔股份2017业绩快报解读 1、2017年全年歌尔股份实现营业收入256亿,同比增长32.59%,归母净利润21.5亿,同比增长30%,每股收益0.68,同比增长25.9%,基本符合预期,保持了30%左右的增长。 2、单季来看,第四季度营收83亿同比增长24%,净利润7.66亿,也有23.5%的增长。从单季来看净利率相比于2016...查看全文

回复@CoboValue: 牛[很赞][很赞][很赞]!再请教一下:其实巨石从一开始毛利水平就高于其他几个玻纤产商,甚至高于国际巨头oc。这又是因为什么呢?来自于规模优势还是说巨石的生产工艺比较独特?从报表看的话工艺就是纯氧燃烧窑池拉丝技术,虽然说这个技术国内掌握较少,但基本上长海和泰山玻纤也都是...查看全文

回复@夏日的鸣虫: 厨电的产品属性决定了他与地产的相关性要高于冰洗、空调等一般家电。所以短期还是得看着地产周期眼色。其实之前一季度已经有减速的趋势,但公司依然自信全年会有25%左右的增长,但实际出来只有10%左右,公司也说主要原因是地产调控超预期了。//@夏日的鸣虫:回复@养牛汉:这转折点...查看全文

他的全部讨论

个人感觉还是偏利空的,虽然我也持有地产股。首先,原来靠预收款来盖房子现在要靠自己筹,那么势必会有一批原有土地储备不足的地产商开始加快出手在手房子,从而增加短期供给,降低房价;再者,预收款这部分资金成本的利益本来都是由地产商独吞,现在要拿出来产业链重新分配,不管怎么样,对地产来...查看全文

我刚刚调整了一下雪球组合 $逆向低估分散(ZH1139376)$ 的仓位。认错!生意模式不好的公司以后少碰!!!查看全文

回复@积木投资: 多谢认可![赞成][赞成][赞成]//@积木投资:回复@养牛汉:总结全面精辟,目前的老板就是这样的判断。查看全文

格力与国美的分手本质上是两者追求的目标不一样:国美作为一家零售商场,它追求的是通过提高周转率来提升Roe,也就是薄利多销。而格力作为产品制造商更多的是要考虑品牌力的保护,也就是需要通过掌控终端价格并保持一定的毛利率。所以二者诉求不一样,甚至是矛盾的,分手也是迟早的事。所以搭建一套...查看全文

[很赞][很赞][很赞][很赞]这种极端乐观与极端悲观的预期就是基于简单线性外推的结果。而对于经济运行而言,均值回归却是更为普适的法则,不管是估值还是各个行业的盈利水平。查看全文

会不会只是通胀带来的呢?[想一下]查看全文

极端事件都是事后看才知荒唐,大多数人在事件发生的时间点上深陷其中而不自知。而能冷静理性看待这些极端事件的人早已在这些事件中收益匪浅。Mark一下,留作自勉!查看全文

回复@CoboValue: 牛[很赞][很赞][很赞]!再请教一下:其实巨石从一开始毛利水平就高于其他几个玻纤产商,甚至高于国际巨头oc。这又是因为什么呢?来自于规模优势还是说巨石的生产工艺比较独特?从报表看的话工艺就是纯氧燃烧窑池拉丝技术,虽然说这个技术国内掌握较少,但基本上长海和泰山玻纤也都是...查看全文

2015年之后中国巨石的毛利率走势与其他几家玻纤公司的走势明显不同,巨石毛利率一直走高,而其他几家基本回落。这是为何?巨石2015年之后发生了什么?造成这种盈利能力优势持续扩大的驱动因素是什么?求指教,大家来论一论![跪了] $$中国巨石(SH600176)$ @自由老木头 @山行 @CoboValue @童言无忌...查看全文

回复@价投逻辑: 哈哈,多谢关注!对于名气这个问题,公司方面上次也谈到过,他们刻意将名气与老板品牌隔离开来就是怕老板的高端形象受到影响。但我觉得老板其实发展到现在,无疑就像公司说的老板品牌是他们积累下来的宝贵财富,但另一方面很多策略都被老板的品牌形象所牵制,从而导致做什么都怕影响...查看全文

我的组合$安全边际(ZH1121707)$月报出炉啦,快来读月报:网页链接【晒月报涨人气,赢千元京东卡、星巴克卡、美心月饼】活动详情移步至:网页链接查看全文

多谢@simplify 前辈的关注,对我莫大的鼓励[鼓鼓掌][鼓鼓掌][鼓鼓掌]!还有谢谢您的打赏,哈哈哈!查看全文

我刚刚调整了一下雪球组合 $上游掘金(ZH1193563)$ 的仓位。查看全文

回复@夏日的鸣虫: 嗯,之前不管是渗透率还是市占率已经单价都还有空间,所以可以覆盖地产周期的影响。但随着这些空间越来越小,受地产波动的影响就更强了!//@夏日的鸣虫:回复@养牛汉:上市的几年房地产周期一直在调整,但是利润增速并没有出现大的调整,还是主打产品出现饱和以后,跟随大市在变动查看全文

回复@夏日的鸣虫: 厨电的产品属性决定了他与地产的相关性要高于冰洗、空调等一般家电。所以短期还是得看着地产周期眼色。其实之前一季度已经有减速的趋势,但公司依然自信全年会有25%左右的增长,但实际出来只有10%左右,公司也说主要原因是地产调控超预期了。//@夏日的鸣虫:回复@养牛汉:这转折点...查看全文

回复@雪峰的投资修行: 嗯嗯,增速换档是必然趋势,只要降低预期,估值能匹配,也还是可以的!//@雪峰的投资修行:回复@养牛汉:老板电器的信息披露很完善。过去、现在、未来都说的很清楚。我个人的看法是:未来15%左右的增长还会保持5-10年以上。房地产小周期回调,不改大周期继续向上。目前14PE是个...查看全文

回复@小哞町: 是的,因为本身关注度较高,价格反应比较彻底。所以就得等是否会有边际的改善出现了。//@小哞町:回复@养牛汉:已经分析的很全面了,老板的情况基本就是明牌,所以市场定价还是很客观的。查看全文

老板电器调研纪要

直接进入Q&A环节 Q1:上半年的量价拆分情况? A:线下渠道占比接近60%,上半年提价幅度在5%左右。总的来说,增长有3%左右来自于价格,剩下部分来自于销量。 Q2:茅山建设进度情况 A:一期已经落成,二期今年三月份开始动工,预期是在今年年底完成,产能跟一期差不多。主要用于制造嵌入式产品。 ...查看全文

路飞兄, 最近在重温您之前关于保险的文章,有个问题有些疑惑。就是您文中提到这么一个观点“由于寿险公司在理财险中分红率较低,所以导致理财险为主的寿险公司新业务受投资收益波动不敏感”,对于这个观点我是认同的,疑惑就是那保险公司卖理财险赚的什么钱呢?是不是意味着卖...查看全文

1.污水处理中,膜处理的技术路线是不是未来的必然趋势?2.膜产品这一块和其他竞争者的差异性大么?主要体现在哪些方面?目前其他竞争者的发展情况怎么样?有没有威胁到公司的竞争者出现?3.净水器这方面今年做了哪些努力?因为公司半年报说来年会有较大增长。辛苦辛苦[赞成][赞成][赞成]查看全文

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