近期我司译文《丈量护城河：评估价值创造的数量及可持续性》在微信公众号已连载完结，全文已整理编辑为pdf文档，有兴趣的朋友可发邮件至以下邮箱索取：liu_weichao93@126.com。
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题图来自瑞信（Credit Suisse）
原文： Measuring the Moat
Assessing the Magnitude and Sustainability of Value Creation
翻译：上海泰唯信投资管理有限公司
目录
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网页链接{第二章 简介}
网页链接{1、竞争...
《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》即将于微信公众号“泰唯信投资”连载完毕，我们将把全文整理编辑成pdf文档，届时有兴趣的朋友可发邮件至以下邮箱索取：liu_weichao93@126.com。另，雪球连载截止于今日，pdf文档汇编完成之后会在雪球上再次通知。
题图：英特尔，图片来自网络
估值3：何谓增长的价值？
只有在特许经营权范围内的增长才有价值。增长需要投资，实现更多的销售收入几乎总是需要更多的流动资产和固定资产。这些新增资产的目的是获得增量回报，这将提高公司的利润。如果...
题图：WD40公司产品品牌系列，图片来自网络
资产的价值
即使按照我们最保守估算的每股12.66美元，WD-40的盈利能力价值也要比它每股3.5美元的账面价值高出三倍以上。假如我们估算的盈利能力价值大致准确，那么两者之间这个差额只有两种可能的解释。不是资产负债表低估了资产的重置成本，就...
题图：价值投资教父本杰明·格雷厄姆，图片来自网络
隐形资产：复杂的结构与隐藏的价值
为了搜寻到某些显示公司内在价值被低估的官方数字，你可能需要目不转睛地花上几个小时来仔细核查一家公司的财务报表。如果我们把注意力集中在具有结构复杂、业务多元、子公司独立经营及其他令证券分析...
题图：价值投资教父本杰明·格雷厄姆，图片来自网络
持续经营所需的资产：行业的进入成本有多大？
多数清算价值不是基于跳楼价，就是基于远低于资产充分利用时的价值。我们以资产为基础评估一家公司的主要目的，是为了确定资产的经济价值是否准确反映在公司证券的交易价格上。价值与价格之...
题图：价值投资教父本杰明·格雷厄姆，图片来自网络
第四章 评估资产价值——从账面价值到重置成本
格雷厄姆和多德式估值方法的第一步是计算公司的资产价值。对于许多传统的价值投资者来说，这基本上就是唯一的一个步骤。但是，即便是不超出这个方法的范畴，投资者也必须对信息的可靠性以...
题图：价值投资教父本杰明·格雷厄姆，图片来自网络
在格雷厄姆和多德的框架内整合要素估值法和战略评估法
对于拥有强大特许经营权的公司，我们在图3.1中总结了格雷厄姆和多德方法的三要素。第一部分代表了资产价值。在没有进入壁垒和竞争优势的情况下，这就是公司全部的价值。
第二部...
题图：价值投资教父本杰明·格雷厄姆，图片来自网络
三要素估值法：资产、盈利能力及盈利增长
如果格雷厄姆和多德式的投资者拿不出一种能够避开现值法陷阱的替代方法，那么他们对未来现金流现值计算的怀疑论调，只不过是对所有的系统性估值方法的玩世不恭罢了。幸运的是，他们开发出了另一...