把我原来写的帖子复制粘贴一下，回复你吧：资本循环，无比重要。如果资产可以流动起来，资产质量就可以处于持续优化的状态。2018年，太古地产以65.28亿港元价格出售九龙湾地块及九龙湾商厦。2019-2020卖太古城中心写字楼回笼248亿港币，卖迈阿密写字楼回笼60+亿资金，2023年底卖港岛东中心写字楼回笼54亿港币，合计430+亿港币。买成都太古里50%股权，每年贡献租金6亿，上海两个项目只有40%股权，归属太古住宅货值部分120亿+可回笼资金。颐提港二期是18年项目，明年底都要完工了，已经投入了120+亿在建工程，花不了太多钱了，且只占比35%。太古内地合作方都是国企，信用普遍较好，可以有低息贷款，太古又只占部分股权，花不了太多钱。再加上香港住宅项目可回笼资金100+亿，$太古地产(01972)$ 负债率未来几年仍然处于较低的水平。太古的资产是可以循环起来的，流动性非常好，核心地块+优秀的运营，可被认为属于类现金资产。换一个角度思考，如果太古卖出写字楼，买入内地的商场，置换一下租金就可以快速增加，但太古不会这么做，只会在市场回暖后卖出部分非核心物业，港岛东中心若非卖给sfc也不会卖。最好的一类资产就是：可以产生永续现金流+具备流动性的资产。由于可以产生现金流，业绩的波动性就较小，分红稳定，并且具备长期升值的空间。