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$新城控股(SH601155)$ 新城年报探讨：
我唯一的A股就是新城A股。

市值：776亿

收入541亿，毛利率36.69%，很高。

归股东净利润104.91亿，扣重估的影响20.89亿（27.85*0.75），净利润84.02亿

一些财务指标：

现金454.09亿，存货1456亿，投资性地产408亿，投资性股权188亿，合同负债1182亿，有息负债536亿.

这些都没什么要谈的。我关注一个数字，投资性地产408亿。

这是新城估值的难点，下贴谈。$新城发展控股(01030)$

精彩讨论

陈福力20122019-03-22 22:51

老店租金收入的上涨才是大逻辑，商业的顶级收割者

全部讨论

带上歌_去旅行
2019-03-22 23:36

新城的商业模式的确要转几个弯，对标下万达广场，对标下香港及香港开发商，在没有更多土地让你快周转的时候，你会给每年收租涨租的物业什么估值。另外，撇开利润率，单看市盈率，新城不差吧

漲无忌
2019-03-22 23:10

新城貌似是按10%租金回报率来重估公允价值吧，你得出5.7%的租金回报率是给他重估到几年后的公允价值了吧。呵呵，租金还会涨的，到时候还是接近10%的租金回报率（招商成熟期后，不要用刚开业的数据）

老悍马
2019-03-09 22:01

新城的关键就是这种模式，增速惊人，其他模式很难拿到那么多地高成长

执行计划坚持原则
2019-03-09 18:03

正是因为有吾悦模式，才有了新城的高成长，这是很难分割的，但是因为商业折价，事实上新城没有那么低估。我很认同猫大的看法。

湘塆松59
2019-03-08 21:18

可不可以这样理解，投资性地产408亿，这其实是账面资产，实际上并没有占用这么多资金。