观点一：估值提示，资本市场从之前偏风险转为偏机遇。
资本市场有很多确定性的回归指标，估值百分位就是其中的一个。
这样的指标，在短期看似无效，长期却必然有效，
又或者说，常规值往往显得无效，越是异常的值，越有效。
给你一帧钟摆的瞬时图片，如果在中间，并不能判断左右。
如果在两端，则很容易判断左右。
2021年7月，
创业板的80%百分位结合他的绝对高估值是不是特殊值？
红利指数的0%百分位结合他的绝对低估值是不是特殊值?
2023年6月，
创业板的4%百分位结合正常估值是不是特殊值？
红利指数15%百分位结合绝对低估值是不是特殊值？
我们逻辑逻辑是延续的，观点随着事实的变化而延续。
2021年7月，创业板风险巨大，红利指数机会很大，整个市场偏风险，唯红利相对于创业板相对收益巨大。
2023年6月，创业板风险解除，红利指数机会依然很大，整个市场偏机会，机会均衡分散。
观点二：资产管理的时代红利已经开启
昨天看到有观点说：“房价不涨所以股价涨“，有一定逻辑但不够严密。
反驳的观点立即就有：“房地产是万业之母，地产不好经济不好收入不好，资本市场不可能好“，也有道理。
我的观点是：【资本市场好不好，和资管的需求好不好，是两码事】。当下的资产管理行业的真实水平，远远没有满足当下资产管理的需求。尤其是经历一轮非理性繁荣，更是发现了大批供给端的裸泳者，在牛市里鱼目混珠，熊市中原形毕露。
当房价不再张，生意更难做，资本市场本身不见得很好，资产管理的需求却不可避免的比以前会好。这种需求的爆发，对于优秀的供给来说，是不是时代的红利？
观点三：合格的资产管理人，不需要甚至不喜欢牛市：
每一次牛市，都会成就一批网红股神，到了熊市股神又销声匿迹。
牛市中，他们把投资者的预期收益拔高到不合理的位置，
熊市中，他们给客户亏钱的同时，给这个行业带来骗子的印象。
一轮牛熊的清算，他们很难带给这个行业一些有意义的东西。
合格的资产管理人不要牛市，他们依据资产价值市场报价，依据久经验证的市场规律形式，追求长期主义，追求绝对盈利。他们能穿越熊市，却在牛市中显得古板保守，格格不入。
回首我的资管十年，除了轰轰烈烈的赛道抱团那两年跑输市场，其余八年均跑赢市场。那么问题来了，赛道巅峰抱团的那两年，我不愿意将资金置于一个非理性繁荣的泡沫之中而跑输了市场，究竟是对是错？投资基金，其实是一种漫长的托付，是选知行合一的管理人好，还是选打不过就加入的管理人好，市场用一轮牛熊给了提示。
2023年7月2日
$红利ETF(SH510880)$ $创业板ETF(SZ159915)$ $恒指ETF(02833)$ @雪球创作者中心
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