去年写过一篇关于中国移动的历史估值研究文章，反馈良好。链接如下：
从中国移动看投资所需的远见 先表明一下观点：我不看好当下的赛道股，这可能会被远批评是我看的不够远，看不到赛道的星辰大海。可我想说，批评我看的不够的观... - 雪球 (xueqiu.com)
回看历史，过往很多时期的估值是值得反思的，只是更多的人还是相信市场是有效的。
今天的主角是某综合型医药公司，
我把这类公司归为科技类，自认为看不懂也不具备看清公司未来的远见。
但投资的道理是相通的，简单的市盈率市净率分红指标的变化，给我们呈现出一些历史。
他的十年市销率是这样的：
前五年是不断的估值扩张周期，后五年相反是明显的估值收缩周期。
那么对应的利润表现是怎样的呢？
看历史，大部分的投资者会发现很多时候市场是无效的，但是大多有相信市场当下是有效的，这是一个悖论。因为历史也曾是当下，当下也将成为历史。
而远见这个词，一般就出现在给某个资产以错误估值而找的借口。
估计很多朋友在过去都听过“人口老龄化”，“医药是永远的朝阳行业”这类描述。
也是因为这样的远见，资本市场曾经把通策医疗、爱尔眼科炒上天，几乎脱离地心引力。
以至于自由落体那么久，依然没有回归到合理的价格区间。
但是有一些具备真实实力的公司，在过去几年的杀估值中，可能已经跌出了价值。
曾经十倍PS的时候，很多人相信人口老龄化的大逻辑，然而当时老龄化其实还没有来。
如今老龄化真的来了，PS却来到了2倍的位置，你是否还相信老龄化的逻辑？
曾经40倍PE的时候，很多人相信医药是永远的朝阳行业，医药高估值证明市场是有效的。
如今医药行业依然还是朝阳行业，PE却来到了10倍，你是否又觉得当下的市场才是有效的？
往后五年，今天也将成为历史，也许只有回看的时候才知道市场到底有没有效。
只是到了那时，你无法再回过来做出今天的选择。
$石药集团(01093)$ $复星医药(02196)$ $中国生物制药(01177)$
利益披露：本人主理的私募基金持有上述相关标的，此文作为历史估值研究和记录，不作为任何投资建议。
四月收官，长期战略演绎到哪了？ 先抑后扬的一周，指数依然是分化的。值得一提的是， 红利指数 52周新高，创业板52周新低。那么此刻，我必须再放一次无比经... - 雪球 (xueqiu.com)