入脑胞的投资总结

投资不能凭空想象，要以数据为准

论坛上看空腾讯的声音非常多，但翻来覆去主要就是那几种观点：腾讯没有增长了，滥发期权损害股东权益，大股东减持遥遥无期。
乍一听上去都非常有道理，但只要稍微分析一下具体的数据，就会发现这些说法都站不住脚，都是印象流凭空想象。
一、腾讯没有增长了
2021年，腾讯净利润1238亿...

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清明节回老家，陪母亲去水产市场，看到一个卖黄鲫鱼的摊位，因为我喜欢吃，问了一下价格，7元一斤。我们说买一斤，摊主很不耐烦的说：一斤不卖。后面我们在其他摊位买了些虾、生蚝、鲍鱼。
十年前我刚来上海工作，不会做饭，只会煮面条。下班去菜市场买肉，一开始买10块钱的肉，煮面用不完，宿...

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最近这段时间，把刷抖音的一部分时间拿来刷视频号。
视频号的算法，比起抖音应该还是差一大截，使用下来感受就是，视频号对用户喜好的把握，跟抖音比依然存在较大差距，还是会推荐大量不感兴趣的内容。这可能跟使用时间短也有关系，毕竟抖音刷了好几年，视频号才用了半个月。
现在刷抖音，...

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这周读完了《索罗斯传》。三年前读《金融炼金术》的时候，就看的云里雾里的，特别难理解。直到这次，看到给索罗斯出书的编辑，也说索罗斯的书晦涩难懂，原来不是我一个人的问题…
对反身性理论，我只能粗浅的理解到“投资者自身的行为会影响市场走势，而市场走势又会影响投资者的判断”这一层...

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投资重要的不是预测股价的涨跌，而是要有股权思维。
按本韭持有的4800股腾讯来算，2023年净利润1576亿元，减去271亿元股份酬金，净利润1305亿元。总股本94.62亿股，每股净利润13.792元，对应4800股的利润为13.792×4800=66201.6元。
也就是说，腾讯2023年的净利润中，按持股比例属于我的有...

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随着1000亿港元回购计划的推出，如果腾讯的股价暂时不涨，未来收益会更好。
对我个人来说，未来调仓可能会买入的品种，估值都还偏高。估值最低的五粮液，市盈率也依然高达20倍。这导致即使腾讯涨上去了，我也没法卖出。
这时候股价涨了，除了带来一种短期内“账户上涨”的虚幻满足之外，没...

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回复@Fanys: 期权成本是以员工入职时的股价计算，我有同学的期权成本是500多港元。腾讯年年都发期权，成本有高有低很正常。
而且期权是薪酬的一部分。你花100万招一个员工，谈好70万现金，30万期权。不给期权，就要给100万现金。你可以理解成腾讯发了30万期权，又拿省下的30万现金回购了回来。...

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楼主但凡仔细阅读一下年报，都不会得出这些错误的结论…
1.“回购的同时做对等的股权激励”
腾讯2023年授予期权210亿，回购450亿（人民币），谈何对等？
2.“股权激励只对管理层有利”
年报里写的明明白白：“2022及2023年，未向任何董事授出购股权（独立非执行董事获授少量奖励股...

腾讯控股2023年报

腾讯控股2023年报出来了，非标国际净利润1576.88亿，同比+36%；四季度净利润426.81亿，同比+44%。
这就是很多人口中“没有增长点了”的腾讯…
……
今年的年报亮点非常多。
一、毛利率与净利率
毛利率从去年的43%提升至48%，四季度的毛利率更是提升至50%。
净利率的话，20...

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回复@夜风歌: 非国际标准的惯例而已，理论上，当然是减去这些股份酬金作为净利润更为严谨，可以在计算估值的时候自行扣除。我个人是懒得每次计算估值的时候减去腾讯这部分数据，毕竟只要保持统计口径一致，在比较估值的时候区别并不大//@夜风歌:回复@入脑胞的投资总结:那这个成本为什么在非国际标...

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回复@夜风歌: 是的，按授予时的腾讯股价计入成本//@夜风歌:回复@入脑胞的投资总结:请教一下这个股份酬金 就是行权通过行权支付的人员成本吗？感谢🙏

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回复@布丁甲骨文: 腾讯当年实际授出尚未行权的//@布丁甲骨文:回复@入脑胞的投资总结:这个210亿究竟是计提未来的还是当期实际授权的？

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看腾讯的年报发现了一个问题，第20页的EBITDA调节利润表里，2023年的股份酬金是210.73亿元。第23页的非标调整利润表里，股份酬金是271亿元。之前看财报的时候，一直没注意到这个差异。
比对了半天，以为自己看错了，后面看到271亿元的股份酬金，下面有一条注释：“包括授予投资公司雇员的认沽...

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回复@云游四海中: 你的逻辑有重大问题。回购不算是回报股东的手段是什么呢？2023年，腾讯的股份酬金是210亿元，回购金额450亿。即使扣除股份酬金，净回购额依然不低。
而且期权不是白发的，是薪酬体系的一部分。不发期权，就要发现金。一边发期权一边回购，相当于替员工把工资买成了公司的股票...

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腾讯股本增加6倍，这是基础性错误……
腾讯2004年上市时，股本为16.81亿股，2014年有一次一拆五，相当于上市时股本84.05亿股。当前股本94.32亿股，股本增加12.22%。
2004年腾讯净利润4.467亿元，当前净利润1576亿元，增长352.8倍。这样的利润增幅下，股东向员工让渡12.22%的股权，被无数人...

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不出意外的，今年年报出来后，又有一种声音甚嚣尘上：“腾讯收入停滞了，利润的增长，都是靠裁员省出来的。”这种说法去年就有。
2023年报里有这样一段话：“腾讯毛利同比增长23%至人民币2931亿元，毛利率由去年的43%提升至48%。毛利率改善主要由于收入结构向高质量收入来源（尤其是视频号广告...

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腾讯2023年报出来了，非标国际净利润1576.88亿，同比+36%；四季度净利润426.81亿，同比+44%。
这就是很多人口中“没有增长点了”的腾讯…
$腾讯控股(00700)$

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回复@张子娴: 今年的股份激励减去了，往年的是不是也应该减去？如果减了今年的而不减往年的，这样分析只能推导出错误的结论。
腾讯的期权成本进损益表的，计入了销售及市场推广费用或者一般及行政开支，可以自行计算。保持统计口径一致，这是基本常识。//@张子娴:回复@入脑胞的投资总结:不减去...

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楼主是不是完全没看三季报？2023年前三季度，非标净利润就已经1150亿了。预测全年1300亿，四季度只赚了150亿？有点离谱吧。不出意外，2023年腾讯净利润在1500亿——1600亿之间

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金融机构的职业素养，今天读到《高盛帝国》里的一段：
有一次，合伙人罗伊・朱克伯格面对一大群培训生问:“你们怎么看市场走势，看涨还是看跌?”
他在会议室里走了一圈，听培训生逐个回答他的问题，每个人都要回答。有人说看涨，有人说看跌，每个人都能自圆其说，有人给的解释还很有深度。...

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看了几个华为智能驾驶的视频，之前我对新能源车的印象还停留在配置高、充电麻烦、续航焦虑。看到很多华为车主上传的视频，已经实现了自动驾驶上下班，全路段都可通行。
还有很多智能驾驶规避车祸的，换成人类驾驶，估计根本躲不过那些突发情况，激光雷达的反应还是比人类迅速的多。
之前我...