a. 世界上最大的汽车公司(通用汽车); b. 世界上最大的石油公司(新泽西标准石油); c. 世界上最大的零售公司(西尔斯罗巴克); d. 世界上最大的化学公司(杜邦); e. 世界上最大的钢铁公司(美国钢铁); f. 世界上最大的上市保险公司(安泰保险); g. 世界上最大的公用事业公司(美国电话电报); h. 世界上最大的银行(美国银行)。
大多数投资者,要是他们能分清上述两种不同的保守定义,他们的投资理念就上了一个台阶。第一种保守可能叫“随大流”(conventionalism) 更合适,它的意思其实是说“股市普遍上涨,别人都赚钱时,我们一样赚;别人亏钱时,我们一样亏。”我所说的保守是这样的:“别人赚钱时,我们一样赚;别人亏钱时,我们少亏。” 这两个保守不一样。在投资中,能做到第二种保守的,很少。我们保证不了就能做到,但会以追求这种保守为目标。(耶鲁橄榄球队当年输得很惨,曾经在一个赛季里输掉八场比赛,教练 Herman Hickman 解释说:“我争取把我的工作做好,不把校友们惹火就行,他们不满意就不满意吧。”我始终觉得我们应该有更高的追求。)(译注:引用这句话的原文是 I see my job as one of keeping the alumni sullen but not mutinous. 这句话是教练 Herman Hickman 说的。耶鲁橄榄球队很弱,高校之间橄榄球比赛很激烈,教练很难常胜。他这句话是在解释球队成绩为什么那么差的时候说的,意思是,成绩肯定好不了,校友不满意也没办法。只是成绩别太差,别把校友们惹火了就行。 )