5月30日下午两点半在芜湖海螺大酒店开股东会，从上海出发，当天往返。
同一点酒店一楼还举行海螺矿厂长会议，可以感觉到海螺对于内部的管理是很规范的。
参加了很多股东会，海螺的股东会整个流程都是非常规范的，参与会者铭牌都提前打印，在会场中座次也安排好。一切都井井有条。
董事长高登榜对于企业内部情况、行业情况也都如数家珍。
在会议中，不断鼓励大家提问，也多次提到股东利益。后来因为5点要举行董事会，到5点股东会才结束。
海螺作为中国水泥行业的标杆企业，是优秀的上市公司。值得新任！
正文如下：
地址:芜湖海螺国际大酒店
出席：董事长高登榜、董秘虞水、党委书记副董事长、监事会主席吴小明、独董、毕马威代表、律所代表、各机构、媒体代表、股东
董事长高登榜主持发言：
3年以来海螺的发展在各位股东的关心下，海螺取得了一定的业绩。今天利用这个会议，向股东做一个汇报。
上次就说了企业管理者和股东是契约关系，我们是受托管理，老板是各位股东。今天向股东汇报一下业绩。
也希望利用今天的契机，让大家了解海螺。在新的一年和新的一届有更高的目标，回报股东的支持。
投资者交流提问环节：
问：关于成立贸易公司的问题？
贸易公司的成立由来已久，以前在无锡、上海、广州就有贸易公司；去年结合国内市场的状况，提高市场控制力和占有率，目前我们海螺在全国占有率13%，华东我们比较好的区域占有率不到25%；所以通过贸易公司对市场的稳定性起到主导作用；贸易公司一定程度上也可以增加部分收入和利润的贡献。
问：19年海螺业绩很可能更上一层楼，未来三年发展目标？会不会增加资本开始，成长空间如何判断？对于未来分红计划如何考虑？
答：未来3-5年在海外希望产能到5000万吨，有新建和并购，重点区域在一带一路沿线，这是未来的成长性。
国内也做并购，十三五规划力，国内新增产能5000万吨，靠并购和新建。新建涉及到产能置换，把小的生产线淘汰掉，换成新的产能，我们会做一部分结构调整。合适的时候会做一些并购。
产业链上，骨料现在3000多万吨，目标年底到5000万吨。
商混做了一些，后面会加大力度。
海螺水泥成立了专门的骨料事业部。
关于分红：现在的现金比较多，我们考虑给股东稳定股息率。
董事长补充：
海螺是水泥起家，是主业和核心竞争力。海螺一定会坚守水泥。海螺的毛利率在业界都清楚，是海螺的优势，把水泥做优，做强，不会三心二意，坚守主业。
国内市场主要是调优，产能严重过剩。30多亿吨产能，20多亿水泥产销。但是国内市场不平衡，南北东西，沿江内地。海螺作为龙头企业，有产业优化的考虑。有产能的置换和并购是正常的。
向海外扩张：国内人均水泥2吨多。国际非常不均衡，国际上有些地方就几十公斤。在发展过程当中，一带一路是一个选择，海外扩张中需要大量投资。海外的投资成本和国内有差别。海外扩张是今后几年内的重要任务。
产业链延生：国内骨料价格飞涨。海螺有雄厚的矿山，有足够的实力，在建材产业链上下游延生，为了股东的利益，为了企业做强做优。不仅骨料、商混、装配式建筑这都是海螺下一步需要重点投资的方向。
大家看到海螺账上有很多的现金，这可能和今后的投资挂钩。一条5000吨线国内十来亿人民币投资，海外需要十几亿人民币，将近2亿美金。这些都需要大量的资金。
我们会保障股东利益的定位，该分红一定分红，该投资一定投资。
问：我们在海外扩张的竞争优势如何保持？国内水泥市场集中度进一步变化会发生在什么时候？未来混凝土业务衍生，账期问题如何考虑？
答：在一带一路的优势，现在优势很大。海外水泥行业基本都是国际大公司，拉豪，海德堡。他们的产业结构比较落后，在不同的国家更加明显。他们主要靠垄断和市场规范取得高额利润。
中国水泥行业的装备水平现在是全世界最先进的，能耗、效率、产品品质非常好。我们海外建厂也会统筹考虑物流、市场等因素。只要我们去建，都是有优势的。既然建厂了，都是有把握的。国际大企业知道我们去建，都想和我们合作。当然速度可能会慢一点，很多事情都需要自己去做。动迁每家每户都要去谈。
国内市场的整合，市场现在好，整合难度大。所以我们整合的速度放慢了。至于说行业整合的进展程度，很难说。这个行业比其他行业更成熟，市场不好，整合速度越快。市场好，整合速度越慢。
混凝土，过去是账期1-2年。我们也是谨慎的做。另一个行业集中度也到了一定的程度。我们和地方的政府，建筑公司来合作。我们的骨料、砂石、水泥都是在工厂里做，我们的优势更明显。我们做商混，账期会控制的很好。不会和过去一样，否则就和别人没区别。
混凝土，我们现在的调控手段，会比过去的能力更强，效果会更好。
问：海螺竞争力来自于并购扩张和成本领先，现在扩张受限，并购难度也加大，未来并购扩张这块还有多大的潜力？成本领先，大家成本都在下降，我们和同行的差距在缩小，未来我们是否有措施保持我们成本领先的策略？
骨料市场是非常大和有潜力的市场，目前盈利能力非常好，不知道我们海螺在骨料行业的竞争优势？在骨料的具体规划和发展进度如何？
答：成本优势，未来还会保持。工厂这么多年的运行折旧差不多了，财务费用现在是负值。现在转型升级，通过信息化，数字化实现智能化生产。提高生产效率和品质优势。
并购这块，不是没机会，现在任然有机会，市场好的时候少一些。从行业看，很多过去的民营企业，下面一代没人愿意做。效益好的时候合作伙伴也有各种各样的想法。我们接触的还是比较多。所以并购这块，我想不用担心，我们会把握好节奏点。
骨料的竞争优势：以后矿山的成本越来越高，取得也越来越难。我做比别人做优势大得多。我们有大量的矿山。
董事长补充：
海螺资金优势，不用多说。投资快，见效快，运转成本低；管理优势，同样儿工厂，海螺的管理和其他企业的管理肯定有不同，业界的都清楚；海外的大企业生产现场很一般，还在用海螺20年前的工艺。海螺海外建厂一定是最先进的工艺和设备、管理。
我们和川崎设立了分公司，海外项目很多设备都是自己生产的，完成向海外的出口。
海螺的技术更多消化、吸收、引进日本川崎的技术比较多。
下一步也会考虑海外贸易问题。没有贸易量在市场中就缺少话语权，贸易是生产的先导，生产是贸易的前提。有时候水泥价格的波动，和贸易量也有很大关系，是市场整合的问题。
混凝土，我们会非常审慎的做，我们先期主要和政府做协同。
经济好的时候，水泥好销。水泥是非常重要的产品，大家放心，我们有信心保持水泥产品的稳定。
海螺的竞争力，首先就是成本。成本低，说的算，成本低就有价格优势。海螺始终秉承降成本。我们现在是一度电、一公斤煤的在降。管理也很严细，否则也不会有现在这么高的毛利率、净利润。
竞争力，单纯靠降成本也不行，还要考虑政策要素的变化。特别是当前环保政策的约束。所以最近两年环保的投入很大，做好环保实际上就是把海螺水泥的每一道生产工艺做到极致。最高的生产效率，最低的排放标准，才能立于不败之地。
对股东而言，当然分红是我们的收益，从长线考虑，把企业做强也是复合我们股东的长远利益。
问：为何海外毛利率低于国内，以后有提升空间吗？水泥行业未来是否还有周期性？
答：整个的世界水泥，大部分在100-200美元之间，中国水泥价格在国际上不算很高。当然地区和国家之间差异很大。我们投产的海外6个工厂，缅甸、柬埔寨毛利水平较好。
印尼毛利差一些，供求关系是主要因素。因为印尼产能增加非常明显，大家对印尼都看好，我们有2条线，还有其他同行也在加大投入。但是需求增长慢一点，产能增长过快。
未来印尼前景依然看好，今年有迁都传言。
国内整体需求保持在一个平台上，会有较长的周期。
国内地区差异很大，东北地区产能过剩比较高，所以它的行业运行状况比较困难。
我们华东和华南产能供需偏紧。错峰、环保制约，目前华东都是供不应求状态。未来可能还能维持。
华北去年不行，但是今年形势很好，可能增长20-30%。
华南一直保持良好的态势，行业集中度高，cr3-cr5到60-80%。华南稳定性好。
中南过剩度高，但集中度良好。所以广西等地区相对也比较稳定。
贵州过剩度大，集中度偏低。贵州需求和价格和去年同期比都有下降。
中国地区差异大，这是中国目前的状况。
水泥靠房地产和基建占70-75%，只要房地产和基建保持合理水平，水泥价格也会稳定。
董事长补充：
海外毛利低。水泥市场有成熟期，成长期。如非洲、东南亚、南美是成长期。周边日本，韩国，欧美、台湾是成熟区域。
实际成熟区域的水泥毛利率不低，反而比较高。
东南亚、非洲是成长期，没有成熟前，水泥价格很难长期稳定在较高毛利率水平。
中国也是一样。中国水泥的好日子实际上只有2年，14-15年才全国水泥一片哀鸿，200元/吨。
海外发展也是，要从成长走到成熟，会有过程。海螺在海外国外的定位绝对不会选一个点，因为一个国家，一个区域，点与点间相互可以支撑的。
等海外市场成熟后，我们相信市场会有平稳的成长。
大企业走出去，一定要争取市场的话语权，才能保障企业的利益，也能保障股东的利益。
在海外扩张期间，我们一定会考虑股东利益，不会让公司亏损。
问：今年落后的产能并没有退出，而是错峰的方式通过限产能的方式来达到去产能的效果。未来这个行业去产能到底如何走？18年从水泥出口国到进口国，以越南熟料为主，从山东开始，往长三角扩散，未来我们会有什么措施？
答：落后产能置换，有一些僵尸产能激活。短期内对行业有一些影响，所以协会，大企业、工信部都在反应这些问题。工信部去年也出台了一些政策。后面的措施还在大企业、协会、工信部间在沟通。
水泥熟料出口国变进口国，因为错峰限产、环保停产、蓝天保卫战等。加剧了供求关系的不平衡。一方面大企业的效益很好，也刺激了资本的逐利。导致进口新增的产能。新增的产能19年大概2000万吨多一点，从行业来讲，还是能够进行再平衡。
过去国内产能比较大，我们出口。现在华东自己都不够，去年进来1000多万吨，我们也没什么反应。
我们华东供不应求，我们自己都买了1000万吨熟料。我们成立了贸易公司，起到调节平衡作用。
董事长补充：
国内实际上是去产量，没有去产能。市场好的，也要关停。让落后产能有机可循，僵尸不僵。业界呼吁一定要分类控制。
你的排放是别人的5-10倍，开炉危害性非常大。我们海螺做环保：
1、一定要排放低。
2、让社会离不开水泥厂。不买水泥也离不开水泥厂。城市的垃圾和固体废弃物。特别是固体废弃物，目前没有好的处理办法，大部分是深埋。利用水泥窑1800度高温，能分解二噁英、重金属。水泥窑协同垃圾处理的效果非常好。
我们相信中国水泥错峰生产不是常态，未来会有排放标准的出台，让环保的工厂多生产，不环保的企业一天都不能生产。
问：和中建材的合作，未来产能置换可能和中建材会比较多，这块合作近期还有没有？
答：我们自身区域集中的地方，买一些淘汰指标，自身淘汰指标。
芜湖南方是我们最集中的市场，所以中海公司会去竞标芜湖南方的股权，让市场未来集中统一的经营，让华东的市场保持更健康。
董事长补充：
芜湖南方的厂就在海螺的边上，所以我们要买51%的股权，去竞标。
2、今年水泥市场流动性比较频繁，市场担心因为流动性的问题，平衡被打破？
答：区域价格的差异，是导致市场流动性的主要因素。
取决于价格，出厂价+物流成本到目标市场，有需求就有流动。
按照我的判断，现在华东比华南高30元，华南比西部高40元。流动是有的，但是可控。
但是你的运输能力，你的卸货装仓能力，也会限制你的流动。
在华东地区目前是短缺的，完全能消纳湖北、重庆的流动性产能。
我认为，有流动，有影响，但可控。
问：当前国企改革背景下，海螺未来会有股权激励？
董事长答：股权激励给海螺增添了巨大的力量。海螺集团的股权架构是51%国资委，49%员工持股。
股权激励在海螺非常成熟。海螺集团持有海螺水泥36.4%，其中集团的49%是给职工18000人的，分红数不小。
进一步改革的可能，听从上级机关的指示。
问：和川崎的合作，展开讲一下？
答：我们和川崎的合作，整个生产线都有。大概有20-30%向同行出售。股权是50%，50%，日常运营是海螺管理。
问：折旧期结束的问题？
答：老工厂折旧快结束了，新工厂的折旧年限长一些。目前每年的折旧40多亿。
问：债券评级报告中披露水泥需求：基建40%，房地产30%，剩下农村需求。下半年或者5月份后，这么看待基建和房地产指标？
答：基建和房地产水平，地区差异大。
目前基建增长明显，特别是华东地区有很大增长，比如长江沿岸，江南江北都在建高铁。未来2年基建还是保持上升平稳的态势。
房地产差异大。1-2线平稳，西部3-4线弱。华东，华南平稳，西部弱。差异还是比较大。目前我们自己覆盖的区域，新开工面积、施工面积、销售面积，目前的势头还是保持增长。
问：未来水泥会被替代吗？
答：可以预见的未来，水泥还是很难被替代的。
问：过去两年海螺在竞争策略上有明显的变化，和对手开始有合作，那市场协同和反垄断度的把握？未来大的趋势是如何的？
答：合作有提前，过去行业严重过剩，所以行业龙头有共识；
第二是合作使得供求关系的改善，错峰生产后也需要合作；
未来如果有竞争，又能提升行业集中度。国家也是鼓励的。因为现在行业还是很散，达不到反垄断的标准。
问：2015年吨盈利30，去年吨盈利100元，未来几年的盈利中轴？去年拉豪卖资产，我们为什么没有考虑把他买下来？
答：目前的价格水平是比较合理的水平，高于工业企业平均水平的状况。这是国际上的现状。
拉豪的资产，我们是根据市场的规划和市场的优势来考虑的。我们没有在印度和斯里兰卡中标。它的资产重置成本来看，对我们来说还是偏高。所以前期投标中，有几个项目没有投标。
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