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回复@开始好运: 你说的没错,永续增长率5%-7%,正常来讲是很难的。
但是:
第一,我认为重庆啤酒有成长空间;
第二,我给的贴现率在10%,是偏保守的。
你的建议很有道理,我认为估值方面可以改进的地方是进行分段估值,10年以内有成长空间,按5%-7%给增长率,10年之后按通货膨胀率给增长率。
DCF模型的弊端之一在于设定数值对估值结果影响非常大,所以我会用偏高的贴现率,另外一些大师也是建议以估值的7折去买入。//@开始好运:回复@sca1pe1:整体永续增长率5%-7%
——————
这个永续增长率就离谱。
整个啤酒行业不说是下降,起码是不上升的。你想永续5%以上增长?问问百威和华润同意吗?
永续增长率,意思一下,给个通货膨胀率2%-3%就可以了。
再算算呢?
引用:
2024-05-23 19:27
#重庆啤酒# $重庆啤酒(SH600132)$ #雪球星计划#
在我看来,重庆啤酒是A股里一朵奇葩:
1、ROE60%多,高得离谱,是茅台ROE的两倍,让人不禁问一句How?
2、分红率接近100%,今年赚了多少哥们就给你分多少,不藏着掖着,在这些分红像尿不尽患者——有一滴算一滴,回购还要给员工激励的众...

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07-17 13:51

10%的贴现率我觉得不保守,就是合理,至于增长率,不说7%,5%的永续已经偏高了,你不信的话可以拉一下过去十年啤酒价格涨价幅度看有多少。估值方面,20pe 十几倍的自由现金流,最多就是不贵,怎么算都很难算出便宜的结论。基于夹头的思维框架,我理解像重啤这样的企业,相较便宜与否,更多还是关注生意是不是足够好,值不值得用合理价格买进。

看今年三四月份产量不乐观啊,啤酒的经销商模式导致业绩有滞后性,今天我把重啤清仓了,等半年报出来再看看。青啤今天大跌,恐怕整个行业里大家都难以独善其身