孟央 - 雪球

对建材的理解应该是基于中国整体建筑业的趋势，用一句话去未来建筑业核心趋势之一是: 新建民用住宅下滑，非民用新建住宅稳定增加（对应持续的城镇化），翻新住宅需求会持续增加。
基于此，建材行业的赛道就可以分成两类: 一类是与新建与非民住宅强相关，代表赛道有水泥和玻璃，供给侧格局较优...

看了很多，最后就简单写一下东方电缆，结论是这个股票仍然是不确定性高于收益。行业来说，在上一篇的海风行业分析里，得出的结论是，海风未来一到两年内，存在隐含的需求下行风险：原因是因为补贴退坡过快，并且成本仍然没有想象中的实现平价，最后海风项目IRR能否普遍大于6%仍然有待观察。在这一...

总的来说，对东方电缆的投资基于两个核心假设的成立：第一，海风平价于25年之前普遍实现，十四五规划的装机规划按计划实现。第二，海缆行业的竞争继续维持寡头的竞争格局，东方电缆的行业地位维持。
东方电缆的分析分为上下两篇，上篇分析海风产业，下篇分析海缆行业与东缆的具体情况。
市...

背景：骨科手术经历了三个不同的时代：经验时代，影像引导时代，机器人智能辅助时代。经验时代下，主要依赖医生积累的大量经验来完成手术，而骨科手术存在伤口深，骨组织复杂，对于看不见的部位医生需要呆在CT室内对患者进行多次扫描，借助经验与图像来确认内部结构。同时骨组织坚硬，对医生植入物...

目录：
一．外卖
1. 规模测算（渗透率测算与因子拆分）
2. 利润来源拆分
3. 竞争优势简析
4. 估值
二．到店酒旅
1. 规模
2. 竞争优势比较
3. 估值
三．新零售
四．风险
一．外卖
1. 规模测算
外卖市场的规模主流是从两个方向测算：一种...

本文所有问题提出的背景都是针对二级市场投资。
本文要探索的问题是：A. 我们是如何认识投资环境的，获取知识的？B. 我们能依靠哪些原则，用来在股市中做出预测？
本文分上下两篇，第一部分是探讨我们的认识原则。然后会用这些认知来重新理解较为突出的投资体系，例如巴菲特，冯柳等。第二...

昨天与朋友谈到牛栏山，江小白，小米，惠普与西南航空的性价比商业模式，我这两天又去把海伦司看了一遍，希望能新加一个案例，对我们研究此类商业模式有帮助。有一些新的思考供大家雕琢改正：核心问题追求高性价比的商业模式是好是坏。
我认为回答这个问题，要从价值本源的创造为起点，竞争壁...

美大的护城河之一，比之于火星人
之前文章里没提到的，集成灶属于事后维修很重要的一个产品。本身的产品，决定了客户需要在产品出问题时候迫切需要上门维修的需求（灶台坏了，没法烧饭），所以线下配套的渠道商数量决定了维修的平均响应时间。
从这一点看，美大线下的护城河更加稳固。

本文将在价值投资的框架前提下，对投资框架做出如下问题的自省：股市中赚钱的本质是什么能力？如何构建一个可持续的方式去培养这种能力？
赚钱的本质
股市投资赚钱的本质是做出有别于市场的定价。市场对于一个股票定价，这是大众共识的产物。个体投资者如果想从中获利，需要站在更高的一个...

这篇文章，主要简单探讨浙江美大的如下几个问题：集成灶是一个怎样的行业？商业模式是怎样的？浙江美大的竞争优势是什么？比之于竞争对手火星人，市场对浙江美大的主要几点疑虑与思考？目前的价格合适与否？
集成灶是相对于传统燃灶的一种新技术，主要解决的传统燃气灶痛点在于三点：空间节省...

孟央