指数之道

投资的尽头是指数

我进入股市的时机比较好，这个时机并非出于我主观判断和选择，纯粹是大牛市起点误打误撞进入的。我试着回忆我的投资主线，虽然具体的细节已经比较模糊，但幸好我保留了多年的投资收益率记录和一些投资笔记。
我清楚地记得最初进入股市的收益来源于封闭基金。可能因为我有贪便宜的天性，在对股...

讨论

$万科A(SZ000002)$ 再给三年时间，房地产业可以恢复正常吗？假如恢复正常，万科到底值多少钱？最粗糙的算法：
1、开发业务3000亿体量，2000亿权益，7.5%净利润率，则开发业务150亿净利润，按5倍估值，750亿。经营性业务因为还要卖卖卖，所以出入较大，按50亿净现金流预估，这部分给15倍，750亿...

仓位再平衡（调仓换股）

这三个月，腾讯控股涨势如虹，加之于本月万科企业大涨，仓位构成发生了很大的变化。具体来说，指数基金占比下降了6%左右，降低到34%左右，大幅偏离40%的指数基金配置。所以，今天进行仓位再平衡管理，使指数基金仓位重新站上40%的底线（明年的目标是50%）。经过市场的教育，深刻体会了纪律的重要性...

讨论

假如万科的银团贷款落地，那就确定性上岸了。而且，此消息应该不是空穴来风。经营性资产的抵押贷款是回母公司统一调配的，具体用途主要应该是置换原有债务（含债券）。假如银团贷款得不到落实，销售又起不来，这家伙还是在ICU门口徘徊，是死是活要看卖资产的节奏了。目前看，各种政策还是偏友好的...

讨论

回复@职业踩坑: 直接对比的话，至少还要加上股价这个维度，很多开发商的股价也比去年同期跌了很多（特别是本轮上涨之前）。另外，大部分地产商还有经营性业务，开发商的经营性业务总体上同比是增长的。何况当下的政策环境也不同了，政策环境也是估值的重要因素。所以，拿一个维度看空或看多，都不...

讨论

$万科A(SZ000002)$
不知不觉中，道琼斯指数站上了40000点。咱们资本市场，什么时候能够跑出这种行云流水的走势呢？
$腾讯控股(00700)$ $沪深300ETF(SH510300)$

讨论

回复@wmk41: 销售面积应该无法达到历史峰值了（销售额大概率会不断突破历史峰值，这个意义也不大，因为这仅仅是货币现象），但现在是解决生死问题。不死就有希望，反过来说，按必死的期望定价到不死，是不是有一个估值的预期差呢？//@wmk41:回复@指数之道:囯家下场收储也解决不了销售！购买力出现...

始于恒大，终于万科

今天，国务院将组织召开房地产工作相关会议，中国人民银行、住房城乡建设部、国家金融监督管理总局、财政部、各地方政府相关领导以及国有银行等大型金融机构负责人将悉数参会。这标志着本轮“房地产大调整”将告一段落，极大概率最坏的时刻已经过去，销售一时半会儿还起不来，毕竟病去如抽丝。资本...

讨论

$万科A(SZ000002)$ 雅宾利四期蓄客中，估计6月开放样板房，三季度上市，假如样板房装修风格中意的话，可能投资一套，虽然我在万科上损失最大时，亏损一套雅宾利，但我认为应该会回来的，并且还可以赚一些，最近回来了一个客厅
图一：雅宾利四期效果图
图二：我报名的销售群
$万...

讨论

$万科A(SZ000002)$开发商帕尔迪，1950-2005年，连续55年保持盈利，次贷危机中困难爆发，股价暴跌9成然后持续上涨。王石当年和郁亮多次提到向帕尔迪学习，不知道这次股价是不是也学习学习。股价暴跌9成已经学习成功了，接下来的持续上涨，是不是能学成? $万物云(02602)$
$万科企业(0220...

讨论

回复@秋至余霜: 郁亮1999年担任万科常务副总兼管财务部门，2001年担任万科总经理，当时从来不锻炼，胖得像一口猪，所以准确表达应该是：上位后很久才跑步的。//@秋至余霜:回复@指数之道:这么一看郁亮是靠跑步上位的

讨论

果然，和预测的差不多，万科债券开始涨了，接下来看股价了。阿亮也太磨叽了，增持方案还没有出来。万科企业股价已经是干柴了，就差万科管理层煽风点火了。$万科A(SZ000002)$ $万科企业(02202)$ $万物云(02602)$

讨论

$万科A(SZ000002)$ 现如今，好多人都在预测后无序时代四大开发商，大致认为是如下四家：保利、华润、中海、招商。并且言之凿凿断定将来是央企开发时代。可是，我们是不是没有听说过跨国品牌的开发商？这是不是说明这个行业无法形成头部通吃？是不是说明这个行业品牌效应非常弱？是不是说明这个行业...

讨论

回复@韭菜涨高了: 是吗？你是怎么得出结论的？按原始投入打折还是按市面估值打折?这里区别可大哦！另外打7折也是打折，打1折也是打折，要看底层资产质量哦！//@韭菜涨高了:回复@指数之道:打折出售后，不就资不抵债了吗？

讨论

$万科A(SZ000002)$ 万科的困局，就是典型的短债长投，本来以为靠开发的快周转养经营性资产，可是楼市的超预期失速叠加经营性资产经营能力不足（主要是前期上马太快，买到很多质量差的资产，不少是亏损项目并且占用了大量现金。实际上，近两三年新开业的经营性项目做得还不错），造成了流动性危机，...

讨论

回复@stockmarker: 你见过其它几个真死的，死亡前一年半载时，有多家银行愿意借钱给它们的案例吗？哪个地产商兜里有多少资产，银行门清。//@stockmarker:回复@stockmarker:都以为是个利好，结果却是波澜不惊。看来大家都知道万科死不了。$万科企业(02202)$

讨论

$万科A(SZ000002)$ 这几天研究万科发展史，实际总是在多元化和专业化之间摇摆，有钱了就多元化，遇到困难就专业化，已经好几个轮回了，险象环生，但每次都涉险过关。90年代从多元化转向专业化时，郁亮执行王石战略，卖出32家参股公司股权，完成得漂漂亮亮，99年开始担任公司常务副总并主管财务，99...

讨论

回复@夏天躲在树荫下: 我觉得你说的很对，但我们同时也要看到政策在边际改善，假如持续恶化，应该会继续出台政策。目前的政策，基本上是托而不举，真正鼓励买房的话，政策还有很多。另外，我也不认为你有胆量在3元时买万科，因为假如有3元，市场气氛肯定比现在更加萧杀。$万科A(SZ000002)$ $万科企...

讨论

$万科A(SZ000002)$ 前些天，祝九盛说：“梳理资产，跑通新模式，接下来会以数百亿级别不断置换债务。”这不，本月已经梳理出来70多亿，而且贷款年限也还行，万科渡过本轮危机的可能性越来越大。深圳国资委也表态，将积极协调金融机构助力，深圳的银行确实也比较配合，万科死的话，深圳国资委损失也...

讨论

回复@职业踩坑: 我看有些十几万粉丝的所谓投资达人、网红私募基金经理也是这么推演的，他们连已售未结也要给万科打折计算，其它细节就更加不会研究了，有个30万粉丝的私募大佬说：”现在房价了跌了30%，因为万科1.5万亿总资产，所以已经资不抵债了。”因此，他的产品已经发行多年还跌破面值也是有...

讨论

$万科A(SZ000002)$ 下图（来源于万科官网）还有60亿（前年80亿，去年卖了20亿，今年加快点速度卖吧），加上香港，还有100来亿可以收回来，这些都还还海外债吧，以后就窝在家里不要出远门了，家里都已经玩不过对手了，出门丢人现眼的没意思
$万科企业(02202)$ $万物云(02602)$