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紫金天风期货
产业及金融复合背景的期货公司，期货投资的能量库！
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他的全部讨论
市场回顾
本报告针对商品期权进行综合分析。由于商品期权品种众多，部分品种市场规模较小，因此只对标的期货合约日均成交量超过20,000手的品种进行分析。期权合约仅针对合约日成交量大于等于1000手的品种进行分析。
平值期权价格指数是一个基于认购和认沽平值期权收盘价格加权持仓量构建的...
观点小结
1、依靠煤炭、铝土矿等资源优势，山西氧化铝产能高达2645万吨，氧化铝又是烧碱主力下游，故此次调研走访山西氧化铝、烧碱企业，主要了解目前山西氧化铝、铝土矿情况及周边区域烧碱供需情况。
2、据了解，榆社、瑞恒、霍家沟为区域内烧碱主力供应商。但山西烧碱总产能较小，氧化铝...
特朗普遇刺后大类资产开始反转
今年Q2季度继续以商品和纳斯达克为王，金属领涨。中国资产继续垫底，还有日元加速贬值。但是特朗普遇刺后整个大类资产开始反转。近两周金属和科技股出现持续大跌，日元一概颓势大幅上涨，同时日股跟随美股暴跌，显示套息交易了结。没人能预料到估值泡沫终于被杀...
观点小结
1、本文从铝土矿来源视角解释为什么氧化铝供应高，但铝端对烧碱的需求并未好转。我们发现主要原因是进口矿对国产矿的替代。同样生产一吨氧化铝，国产矿虽然矿耗略小，但是耗碱量更大。
2、从定量计算的结果来看，与去年同期相比今年1-6月份进口矿对国产矿替代所带来的碱耗减少为3...
观点小结
核心观点：震荡 宏观数据持续表现不佳的背景下，市场整体风险偏好继续回吐。原油自本周以来持续下挫，布油一度跌下80美元。基本面方面，本周EIA数据再次显原油、成品油均显去库态势，强基本面现实仍在，基本面仍然健康的背景下，短期的拉锯态势依旧明显。
近期行情来看，主要的...
观点小结
核心观点：中性偏多 供应方面，近期产量高位稳定，下周或略有下滑；出口政策仍无放松迹象，出口数量或依旧偏少；当前复合肥开工率开始回升，秋季肥需求仍在，三聚氰胺开工率明显回升。综合来看，尿素期货价格接近震荡的下沿，但反弹空间有限，通过期权表达或性价比更佳。
月差：...
本周观点
近期有色板块整体回调的原因来自宏观影响的边际走强，在前期报告《哪些因素主导了有色板块的大跌？》中，我们讨论了宏观预期下的各类主导因素。究其原因，来自于大选年的不确定、偏弱的经济数据以及“特朗普交易”。
近期海外GDP数据超出市场预期，对宏观指引带来一定提振，但宏...
观点小结
核心观点：中性 纯苯和苯乙烯基本面变动不大，本周价格下跌由原油价格和宏观情绪引起。价格下跌后，下游产品利润有所好转，但暂未出现提负或开车行为。预计单边价格维持偏弱震荡，同时需注意下游是否有提负意愿。
月差：中性 苯乙烯库存处于低位，但流动性尚可。且利润回升后，...
观点小结
对于MLF降息是在大家意料之中的，而今天超预期的地方主要在两方面，一方面是操作的时间节点与常规月中操作不同，另一方面则是降息幅度超预期，7天OMO和LPR均降10bp，而MLF下降20bp。
操作时间窗口调整主要体现出央行近期多次提到的货币政策传导机制的调整。打破之前MLF向LPR的传...
观点小结
LPG主力合约从7月3日的近期最高点4802元/吨，跌至7月22日的近期最低点4406元/吨，二十天内累计跌幅8.25%。伴随价格走弱，7月仓单大增，二十天内增加3143手，仅上周就增加1824手。LPG盘面价格走弱究其原因，一是受国际油价7月上旬以来的下跌拖累；二是6月底以来下游化工需求传导不畅,...
今日，白银市场迎来剧烈波动，创下年内单日最大跌幅，一时间成为市场瞩目的焦点。与此同时，白银的临期期权亦在期权市场中绽放异彩，备受瞩目。
据行情软件显示，期货端AG2408合约在今日交易时段内，受降息等不利消息影响，价格一路下行，一度触及7192点的低位。此番期货行情的极端波动，亦带...
观点小结
核心观点：中性
欧洲单产下降幅度超过5%的可能性较小，（1798万吨）减产173万吨，单产下降7%，（1760万吨）减产211万吨。
今年加菜籽缺乏持续高温，甚至偏低，虽然土壤墒情下降，主要是艾伯塔，2.12的单产可能偏低，往年最后上调。
油脂单边依然抗跌，但是向上空间还需要...
观点小结
核心观点：区间震荡 7月中旬之后，南方雨水减弱，终端备货情绪有所冷却，南方销区走货较前期有所回落，但北方进入高温高湿天气，鸡蛋储存难度增加，各环节在努力去库存，加上终端在6月底7月初阶段性补货后，需求旺季短暂结束，因此市场出现阶段性供大于求，因此生产以及流通库存环比...
观点小结
核心观点：中性偏空 近两月煤炭产量明显恢复；进口煤炭数量依旧维持高位；南方终端日耗快速上升，但终端库存依旧较高，采购需求增长明显。综合来看，总体需求增长乏力，煤价或持续弱势震荡。
月差：中性 当前期货交易不活跃。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性 ...
观点小结
螺纹钢主力合约RB2410自5月30日3820点一路下跌至昨日收盘价3397，跌破上一轮下跌最低点3408（4月1日），创下2024年螺纹钢主力合约新低。我们认为，本轮下跌受海内外宏观衰退预期、基本面淡季弱需求以及新旧国标转换多重因素影响。基本面层面，淡季高铁水，弱需求，库存压力逐渐累积，...
今年最具戏剧性的那必定是美国大选了。前有特朗普遇刺甩头死里逃生，后有民主党以退为进拜登退选。两位总统任期内执政理念有较多差异，因此对大类资产的表现也带来较大影响，我们复盘历史看一下，二位总统任期内大类资产表现如何。
首先，在美股在两位总统任期内基本都延续了牛市，仅22年出现...
焦煤观点小结
核心观点：中性 本周焦煤现货市场震荡偏弱运行，线上竞拍流拍呈现增多趋势，坑口也有少数下调报价；焦煤供应端扰动影响较短，国产煤矿整体产能利用率小幅降至85.84%，周环比-0.09%，目前山西陕西等产地已经基本恢复正常生产状态，且后续预计仍有小幅增产空间；蒙煤通关方面，司...
PTA观点小结
核心观点：中性 PTA供应端装置检修有扰动，需求聚酯减产，7月起平衡逐步累库，现货库存不高，基差偏强。成本原油偏弱，PTA弱势震荡，短期价格不高但驱动有限，关注逢高月差反套机会。
月差：谨慎偏空 供需逐步累库中，关注高位月差反套机会。
现货：谨慎偏强 PTA现货库存...
短期观点总结
核心观点：中性偏空 尽管短期内地检修仍处于高位，但需求淡季导致库存并未出现明显去库，且库存同比偏高，叠加原油价格下跌以及宏观市场情绪降温，盘面价格短暂企稳后再度下跌。供应方面，内地检修偏多，开工率维持同比偏低水平，但7月下旬开始检修或陆续回归，叠加三季度新投...