源乐晟资产管理

源乐晟|2024年中策略会预告

2024年已过半，回望上半年，海内外都出现了很多机遇和不确定性。站在年中这个时点，源乐晟资产基金经理将在本次策略会上，交流和分享他们对于今年上半年市场的思考以及对于未来的投资展望。
时间：7月4日（周四）
下午3:00-4:00 曾晓洁
时间：7月8日（周一）
下午3:00-4:00 ...

【月度策略】维持配置方向，等待政策破局（源乐晟月度策略报告2024年6月）

6月的市场情绪进一步走弱。对市场影响比较大的几个事件包括，超高薪酬和高薪酬整改方案的执行；多个地方追缴欠税的相关新闻引起热议；在中国台北的Computerx上，美国和中国台湾企业展示了AI的发展前景；苹果公司在WWDC会议上，展示了下一代苹果手机对AI的应用。资本市场对于相关事件的反应很直接，...

【月度策略】依然看好中国核心资产的未来表现（源乐晟月度策略报告2024年5月）

5月的市场整体表现令人沮丧。4月底的政治局会议向外界传达了继续发力刺激经济及出台政策来挽救地产的决心，因此在5月初，所有的中国资产均有较大反弹，尤其是港股市场中与地产、中国经济beta相关的板块，如金融、地产、消费等。但5月中旬后，港股见顶回落。基本面一般的个股在大盘见顶后，股价更是...

【月度策略】短期数据波动不影响今年整体市场前景（源乐晟月度策略报告2024年4月）

4月公布了今年一季度的宏观数据，我们发现3月的宏观数据较1月-2月明显回落，当然这在大部分人预期之内，如果按照1月-2月的数据，中国经济今年会非常好，而资本市场对此明显没有过于乐观的预期假设，因而也并没有因为3月的数据环比走弱而产生额外的担心。我们之前有个结论，2023年的中国名义GDP增速...

【月度策略】以长期思维管理短期波动（源乐晟月度策略报告2024年3月）

3月的市场看似热闹，但是实际上个股的分化在迅速拉大。一方面，如低空经济之类的主题非常热闹，资源类个股继续高歌猛进；另一方面，以科创板指数为代表的“先进生产力”表现极弱，扣除几个大市值个股之外的指数，基本上跌回到了春节附近的位置。
从表观数据看，1-2月的总量经济数据不错，例如...

【月度策略】维持当前配置思路，静待转机（源乐晟月度策略报告2024年2月）

国内资本市场经历了1月的大幅调整后，2月在神秘资金入场和较大幅度降低5年期LPR利率后，出现了V型反弹。这轮反弹呈现了以下几个特点：第一，高股息类个股和资源类个股成为反弹主力军；第二，前期跌幅较大的中小市值成长股连续反弹；第三，医药、消费、新能源等传统成长赛道中的大市值个股反弹力度...

正确访问查询平台、准确掌握基金信息披露——防假防诈宣教系列活动（一）

私募基金因其“私募”特性，往往无法通过公开渠道查询到私募基金的净值、份额、资产、重大事项等等基金运营信息。因此，正确掌握查询私募基金信息的渠道和方式，尤其是正确查询已经持有的私募基金份额状况及其披露信息，是私募基金合格投资人在参与私募基金活动过程中，有效又有力的防假防诈基石。...

【月度策略】市场近期表现的背后逻辑（源乐晟月度策略报告2024年1月）

经历了令人痛苦的2022年，令人失望的2023年，大家期望2024年新年新气象。但没想到开年首月，公募基金中位数跌幅已经超过去年全年，也创下过去十年最差的1月月度表现。
市场如此表现，背后的逻辑也并非刚出现。本次月度策略，我们不再赘述自上而下的逻辑，更多从中观行业层面来做一番剖析。

【策略报告】源乐晟2024年度策略报告|冬至阳生时 变与不变中

2023年，随着疫情防控平稳转段，大家重新走出家门，和亲朋好友聚餐、吃淄博烧烤、泡沈阳温泉、逛哈尔滨冰雪大世界，这些烟火气称不上繁花似锦，但是对于绝大多数中国人而言，至少算是恢复正常生活的一年，充满了温暖和朴素的幸福。但是对于绝大多数中国股市的投资人而言，2023年却是一个不折不扣的...

源乐晟|“问道2024”年度策略会

刚刚走过的2023年，国内资本市场的表现与全球主流市场截然不同。站在2024年伊始，源乐晟的核心团队将共同交流和分享对于2023年市场的思考以及对2024年的展望。
时间：
2024年1月15日（周一）
15:00-17:00
主讲人：
曾晓洁 吕小九 杨建海 梁皓 王雁杰
接入方式：

【月度策略】静待政策走向（源乐晟月度策略报告2023年12月）

近期披露的PMI指标表明目前经济的需求缺口有所扩大。12月制造业采购经理指数PMI环比下降 0.4个百分点至 49.0%，低于市场预期；12月非制造业商务活动指数环比上升 0.2个百分点至 50.4%。制造业PMI新订单回落幅度高于生产，需求缺口有所扩大。地产本月一线城市也出台了一些政策，但似乎仍未扭转市场...

【月度策略】保持定力 坐看云起（源乐晟月度策略报告2023年11月）

随着美元指数终于掉头向下，美债利率也明显下移，除了香港市场和A股市场，全球风险资产在11月都迎来一轮明显上涨。中国资产的表现继续和全球市场脱钩，其背后的原因值得深思。实际上，随着美元指数下行，人民币汇率是有所反弹的，但是股票市场并没有像过去那样跟随汇率反弹。
股票市场投资者...

【月度策略】积极信号逐步出现（源乐晟月度策略报告2023年10月）

10月，市场依然沉浸在美债的阴影中。虽然没有继续上升，但10年期美债收益率在4.8%-4.9%的高位盘桓，而美联储的态度是，认为美国利率not higher but longer。悲观者认为，持续高企的美债收益率会让全世界的风险资产都处于“胆战心惊”之中。不少投资者最近经常提到的一句话是，如果把钱存在香港，一...

【月度策略】反复磨底 持正守心 （源乐晟月度策略报告2023年9月）

9月，美国10年期国债收益率继续突破新高，攀升到4.5%；美元指数也向上突破105，全球其他国家货币兑美元明显贬值，人民币、日元、欧元兑美元汇率基本跌破年内低点。作为全球资产价格的锚，美债收益的大幅度上行，导致全球股票市场表现不如人意。国内因为各项相关政策陆续出台，9月的上证指数表现在...

【月度策略】估值底部 择地而蹈（源乐晟月度策略报告2023年8月）

本月的市场跌宕起伏，7月底政治局会议的经济政策出现重大转向，但8月的大部分时间市场出现了明显的跌幅，直到8月底，再次出台了包括降低印花税等一系列组合拳，市场才重新出现了上涨。
8月市场下跌与美国国债收益率的超预期上涨高度相关。惠誉下调美国的主权评级，相当于再次提醒了市场，美国...

【月度策略】政策底后诸多边际改善或可期（源乐晟月度策略报告2023年7月）

随着7月24日政治局会议的召开，我们倾向于认为政策底已见，无论市场底是否已见或即将出现，我们相信市场最悲观的阶段已经过去了。
今年一季度末二季度初的经济恢复低于预期，导致市场悲观情绪不断自我加强，其典型表现是把很多长期问题又拿出来解释及合理化短期现象。政治局会议的论断——“...

源乐晟|2023年中策略会——曾晓洁文字实录

源乐晟近半年的变化
今年以来，我们引入了三名研究员，提升了行业的覆盖度。同时，调整了投研架构和制度。源乐晟过去的投资策略是寻找景气周期行业，过去一年多，中国经济增速下台阶，越来越难找到大的景气周期的行业，需要策略迭代来顺应市场的变化。比如，A股上市公司越来越多，需要增加投...

源乐晟|2023年中策略会——梁皓文字实录

大家好，我是源乐晟梁皓。我从业经历比较简单，毕业后加入券商从事卖方研究，覆盖化工行业；1年半后，加入华商基金，历任研究员和基金经理助理，行研期间主要看化工，之后升任制造组组长，覆盖扩大到机械等偏周期的行业，2016年底成为基金经理助理，2017年底成为基金经理，独立管理产品。最早接任...

源乐晟|2023年中策略会预告

在刚刚走过的2023年上半年，热点话题演绎层出不穷，市场行业分化凸显，对投资提出了新的挑战。源乐晟资产的五位基金经理将在本次策略会上，交流和分享他们对于今年上半年市场的思考以及对于未来的展望。
时间：7月4日（周二）
下午3:00-4:00 吕小九
下午4:00-5:00 梁皓
时间...

【月度策略】寻找弱周期的投资机会（源乐晟月度策略报告2023年6月）

6月，市场出现了不少新的变化：一方面是6月上中旬以AI算力为代表的股票出现了明显的上涨，但在随后的下旬AI类股票又出现了明显的回调；另一方面以光伏为代表的新能源产业链开始出现了一定幅度的上涨。市场对经济的判断在现实和政策预期之间摇摆，高频的数据显然不容乐观，但市场也在等待7月召开的...