引言
自2021年起，以中证红利为代表的高股息板块持续跑赢市场，引起了市场的广泛关注。本文旨在通过探讨红利高股息资产的底层定价逻辑，并结合当前的经济和市场环境，为投资者提供后续配置机会的参考意见。
红利股的定价逻辑：
一个主要逻辑，三个从属逻辑
1、类债逻辑
先看图...
鸣熙资本
我们坚持以朴素的经济学逻辑为核心，以数学与科技的力量为依托，立志成为顶尖的量化对冲基金。
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他的全部讨论
关于本轮量化行情的整体复盘，我们已经在上一篇文章中进行了概览性的分析，在此不再赘述，欢迎读者重温。
鸣熙观点 | 如何看待本周股票量化的危机和未来？
近几周，整个股票量化行业出现了一定程度的恐慌，投资者对各类策略本身、业绩、风控措施等方面的关注度也大幅上升。为满足客户的...
虽然年前一周股市触底暴力反弹，但却可能是中国股票量化行业历史上最艰难的一周。我们和所有的量化管理人一起，都经历了极端的考验。除了人云亦云的恐慌，更可贵的是清醒的认知。让我们一起复盘这周量化都经历了什么，以及未来的行情可能会怎样演绎。
首先，上周大小风格极度偏离，且存在很强...
引子
在总需求相对疲软的情况下，中国经济当前正在面临严重的通缩压力，自23年以来PPI维持负值区间，CPI也自23年3季度以来基本维持负值区间。中国经济如何在24年摆脱潜在通缩的压力成为了当下市场在宏观维度关注度较大的核心矛盾。
当前通缩压力导致经济活动
正在面临逆向循环的困境
毫无疑问，现在是中国投资者的低谷期。A股、港股、基金，亏得心如死灰；部分三方财富、非标信托暴雷亏得血本无归；一级股权项目，医药、半导体、互联网、教育……这些优质领域的估值都已经不是腰斩了，而是脚后跟斩；连以前永远赚钱的房产，价格都已经跌回了几年前，关键还卖不掉……
在投资的...
宏观市场的关键词：错位和悲观
投资并不是一件轻松的事儿，当我们回顾2022年底各大买方/卖方关于2023年市场预测的时候，不禁让人唏嘘不已，现实与预期的巨大错位，让2023年的投资变得更加困难。国内随着疫情的正式结束，市场预期经济将强劲复苏；而现实是随着房地产下行周期的展开，经济内生动...
最近资管行业里的一宗“杭州30亿量化私募跑路”案件传的沸沸扬扬，在这个新闻里面，fof、量化私募、托管机构、地方国企等等利益相关者牵连广泛。具体的案件细节难以核实，但我从这件事中也感受到大众对于资产管理这个圈子了解有限，有着过度妖魔化的现象。
在我的认知里，一切骗局都是对信息不...
引言
受海外缩紧预期上行、地缘引发风偏回落、国内经济修复面临阶段性挑战等因素的影响，三季度A股整体持续磨底。但伴随8月PPI、出口、工增、社融等一系列宏观指标迎来拐点，中国经济体感最差的时候已经过去，三季度上市公司盈利能否见底反转将对A股何时见底起到关键性支撑作用。本篇将从中观...
地产的下行来自于不断加码的调控
2016年首次提出“房住不炒”概念以来，房地产调控逐渐加码。2020年8月央行和住建部提出“三条红线”，并在2021年开始在全行业推广。自此之后，房地产投资对于经济的贡献处于逐步下降过程中，更为糟糕的是，众多房地产企业的融资能力受到极大的约束，导致房地产...
引言
基于基本面，结合量价趋势、估值、交易拥挤度等维度进行行业轮动具备相对高的投资胜率；而基本面作为锚，无论是定性的研究产业周期还是定量的跟踪中观景气都对投资起到不错的指引意义。而本篇文章，笔者将把放大镜聚焦在“景气锚”上，回顾各行业年初以来的景气状况，并前瞻即将披露的半...
政策出台满足市场期待
从二季度经济动能转弱以来，市场对于政策的期待与日俱增，特别是6月开始地产销售出现明显转弱后，市场对于政策的呼吁达到顶峰，7月底的ZZJ会议成为政策观察的核心。虽然在ZZJ会议前，已经逐步出台部分促进消费和扩内需的政策，但是市场并不买账，核心理由主要是认为这种...
美国通胀超预期降温
7月12日以来公布的一系列美国通胀数据出现超预期降温。数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，创逾两年最小同比涨幅。6月核心CPI同比上涨4.8%，创下2021年10月以来最低。不仅是CPI数据出现超预期下行，PPI同样呈现超预期放缓的情况，6月PPI同比增速从5月的1.1%放缓至0.1%，低于...