价值博士

【演讲音视频】费雪的成长股投资

上周五（2024年1月19日），应圣狮资产管理和配置者的世界（WOA：World of Allocators）的邀请，我在北京跟来自国内外投资机构的近百位朋友做了一场线上、线下同步的分享，分享的主题是“费雪的成长股投资”。
我通过三个故事（费雪的成长故事、先锋金属的故事以及竞争优势的故事）向朋友们介绍...

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学习巴菲特，不仅仅学习他对商业和投资的认知，更重要的是视频里这两句话：“找到热爱的事，让工作成为享受”，这不容易做到，但不应放弃，感谢这么多陌生的朋友喜欢并转发这个视频

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港股市场还是非常有效的，股息税影响最大的是高分红企业，因为立竿见影之前每股8毛的股息，降税后就变成了1块，增加了25%，对于那些几乎就按照股利折现模型估值的公司来说，内在价值原地跳涨25%，但是对于成长股或通过回购变相分红的公司，红利税的影响就没那么直截了，当然本质上依然使得其价值有...

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如果沪港通20%的股息税取消，那么对于沪港通投资者而言，部分公司内在价值将原地跳涨25%，在高股息股票上会表现的尤为突出。

我的选股原则

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这是一位来自线上读者的高质量提问，我分享了我的回答。
陈英：曾看过数期“慢富问答”胡博回复网友的链接，严谨的思维、质朴的文字。跃然屏上的是胡博的学养、冰心玉壶！令读者更敬佩胡博。
当市场水温比较低的时候，是价值投资者的天堂，但有时选股很挑剔，“拣尽寒枝不肯栖”...

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听说一个公司就想投资，说明可能投资还没入门，迈过这道门，需要花费比较长的时间。

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昨日伯克希尔股东会上听到的、94岁的巴菲特说出的最让人敬佩的一句话：“无论贫富，如果你足够幸运，要确保帮周围人也获得这样的运气。”

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限制越少，市场越有活力。这个道理跟教育子女一样，管制的越多，反抗越多，换到自己身上，一样不喜欢被父母管这管那，因为每个人都是独立的个体，所以作为父母要学会的一件事是随着孩子长大，逐渐放手，让他犯错，并从中学到教训。不经历痛苦和挫折，是不可能成熟的。

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怼穆迪也是对的

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市场先生觉得$万科A(SZ000002)$ $万科企业(02202)$ 会跟恒大、融创一样倒下，其实如果分析财报的话，会发现目前前者的杠杆率与后两者倒下前差别还是很大的，前者金融杠杆（金融负债/股东权益）水平0.85倍左右，而后两者出问题前则为1.8～2倍左右。【注意】分析个股，不是为了推荐股票，只是陈述一...

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最近蔡重信的专访中谈到消费问题时，提到了房价普遍下跌30%的负财富效应，以及年轻人工作不好找的因素，其实除此之外还有两个负面因素，一是股票及资产价格下跌带来的负财富效应，另一个是降薪的现实及预期，这些都是目前制约消费能力的重要因素。

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成功的投资人和投资成功的人，都不容易，前者需要识别公司，后者需要识别人。我刚打赏了这篇帖子 ¥6.00，也推荐给你。

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新能源是长坡，但雪的厚薄不均，选对赢家是关键。

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竞争激烈的汽车行业中，某车企超预期的业绩，充分体现了战略制定能力和人才组织的能力，尽管依然没有明显的护城河。

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电话会上，国际大行的分析师关注的都是未来的半年、一年的毛利、销量等预测，目的是更新财务模型，然而，即使是公司董事长、CEO，对于未来一年的经营表现，其实也都是完全给不出准确数字的。市场是变化的，竞争是动态的，能准确预测出数字的那个人可能还没出生，巴菲特在2023年股东信中幽默地说道...

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在资本主义中，一些企业将长期繁荣，而另一些企业将被证明是天坑。要预测哪些会成为赢家，哪些会成为输家，比你想象的要难得多。而那些告诉你他们知道答案的人，通常不是自欺欺人，就是在王婆卖瓜。- 2023巴菲特股东信

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投资者需要不断收敛自己的投资筛选清单，而这个过程也是对价值投资的思考逐渐深入的过程，合理价格买进好公司，何为好公司？我目前总结的三点是：有护城河，能成长，懂资产配置的管理层。符合这三个条件且自己能看懂的真正好公司是极其稀少的，如果再加上合理价格，就更是凤毛麟角了。值得欣慰的是...

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巴菲特讲过，投资很关键的一点是要有概率思维，我发现概率思维很多时候跟我们的直觉都是相悖的，这一点在大学学习“随机数学”时感受颇深。春节前，悬赏一个小的概率问题，大家可以测试一下自己有没有概率思维：某种罕见病的发病率是千分之一，你的朋友对该疾病的核酸检测呈阳性，核酸检测的正确率...

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个人投资者占据较高比例的市场，熊市中的底部受情绪的影响较大，这个时候远离市场是避免被市场先生主导的理性做法，过于关注市场不利于作出客观的决策。最近已经不太担心市场了，因为已经看到了一些积极的政策变化，只是这些发挥效率仍需时间，目前的下跌还会激发出更多的改开政策，其实也是个好事...

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2023年商品住宅竣工面积7.24亿平米，比2022年的6.25亿平米有所提升，属于2011年以来的平均水平。新开工面积6.9亿平米，回到2006、2007年的水平，远低于2008年以来的水平，2010至2021年的平均新开工面积为13.8亿平米，下降一半。所以原帖中回到十五六年前，应该是新开工面积，而不是竣工面积，我当...