这业绩逆天了，每股eps1.79元，同比翻倍。粗略看下，实际每股净资产加回分红后增加2.42元，外加增加计提准备金38.16亿（每股0.42元，税前）。

新单略差，不过这两年行业在之前几年高增长的高基数下，加上整体经济下行压力，前几年开门红导致保单销售比较不均，放弃开门红的太保底子也没平安厚，所以估计要年底才能收敛或转正，总体在行业平淡期还是比较平稳，只不过相对于平安显得波动稍大了点，净利润数据其实我不太担心，I9还未实施的情况下调整空间都比较大，准备金继续增加计提比较出乎我的意料，看来还是不想一下放太多，有税改释放就已经很好了。比较欣喜的是信息披露质量开始改善，推荐材料看了看，开始学习平安披露营运利润，这是好的方向，总体来说，利润进入释放期，不太用担心，分红也好，是A股配置最好的标的之一，我的太保也都是A股，之前的太保H已经切换到新华H，相对来说新华H的利润释放期会稍微滞后，但港股的估值是巨大机会，加上新华分红率在利润释放期到来之前暂时不会提高，之前万峰带来的改革红利已经比较确定，未来回报会相当丰厚，我是分散持仓加A股打新，看好保险，持仓平安太保新华太平按仓位顺序排名，前两个A，后两个H，前面两哥分红+打新，后面是未来增长布局，今年上半年保险主要还是加仓太保，因为科创板开户没怎么加仓港股，总体来看，即使最近比较强势，太保仍然是A股最具投资价值的那少数几个标的之一，一些拙见@金融投资1 @楚君

很多人拿新业务价值下降来说事，我想说的是如果新业务价值正增长的话，太保估计股价已经80了

新业务价值率下降2.4Pt并没有扭转新单保费下降趋势。说明经济下行之下，保险意识增强敌不过财富效应减弱，总体保险销售不是变得更容易了，而是更艰难了。中国太保跟中国平安的差距在日益拉大，而近一段时间中国太保股价走强应该跟中国人寿不断增持有关，也跟太保估值修复有关，与太保自身基本面关系可能并不大。$中国太保(SH601601)$

对比了平安的业绩，亮点是净利增长更快，税前营运利润14%多两者相若，边际利润比去年底增长10%；不足的是，新业务价值下降8%，而平安增长4%，且新业务价值率上升4.7而太保下降2个百分点。代理人队伍减少11%，平安减少5.5%，看起来平安在数量与质量上这半年完胜，但是存量业务太保并不比平安差，若下半年能够迎头赶上，估值修复有可能缩小到20%，即1.1pev！

中国太保中保最大亮点是，真实投资收益达到5.9，去年熊市表现好，今年牛市表现也好。上半年，股票和权益型基金共增加1.8个点的投资。需要跟踪的时候月均总人力，减少11个点，但总体稳定。新业务价值承压，行业大爆发后进入调整期，上半年新业务价值-8.4%。此外，会计变更减少38亿利润下，半年报利润接近翻倍，无论什么原因，都很漂亮。

有意思的是保险代理人活动率的下降和平安一样，从89万下降到79万，下降幅度在10%左右，但这也是行业共性没办法，在行业保费快速增长的时期，保险营销员的日子普遍较为好过。而当保费增速放缓或者负增长，往往会伴随着保险代理人产能下降，收入下滑。快速返还型保险的减少，产品更加偏重保障功能，很考验业务员的专业素养和销售技能。

中规中矩吧，计提准备金对冲了一次性税改收益。新单不太给力，没有老大吊

太保2019中报。新业务价值下降。

$中国平安(SH601318)$ $新华保险(SH601336)$