难言利好，保底太低了。
工作关系经常路过，不少多年的老租户如东权等都撤柜了，让人十分惆怅。一叶知秋，日上也好不到哪儿去。非常怀念之前日上的购物氛围，一群年轻人在那儿买买买，给自己买，给家人买，给朋友捎。从国外玩回来带回去。恍如隔世。
封印解了，后面就看国运了。
这是一支护城河极深的国运股，只要城堡不空就能回来。至于扣点低了什么的都没意义，形势变了随时可以重签。
但若里面的人瞎折腾，搞成空城一座的话，护城河也就没了意义。最近有些事情我很难理解，也很担忧。
我是一个很乐观的人。困难总会有，最终结果取决于我们能否正确而科学的应对。这一次，是否有些东西不一样了？
改革开放几十年，常识老百姓都很清楚了，且行且珍惜！
大概率2字头。$上海机场(SH600009)$

之前大跌就是国泰君安预测扣点为15-20%，现在出来扣点为18-36%，上机议价能力回来了。可以反转了

$上海机场(SH600009)$$中国中免(SH601888)$ 怎么理解这份签了三次的协议，我觉得不应该用利好利空来看来上机和中免。因为你不能把这两家公司当傻子吧。
2018年，签订的是，甲方下有高保底，上无封顶。还有综合提点42.5%(25%+45%），那时候乙方为啥同意？那时候免税蒸蒸日上，机场免税也如日中天，乙方自然觉得这个保底没问题，因为计算机一敲，按销售额提成绝对超这个保底，所以关键点在于上机的42.5%提点。
2021年重签协议，甲方搞了个下无保底上有封顶，其实这也不是关键，关键是按照客流量绑定的上有封顶，客流量乘客单价就是销售额了嘛，所以喵定的还是销售总额。这说明大家只关心客流量，以为流量上来了，一切就恢复如初了，其实这里上机就显得弱势了。
这个协议这两次签得有来有回，你一拳我一拳，争个高低。到了2023年，事情又发生改变了，国际动荡，国际客流恢复不及预期，而且消费也是萎靡啊，客单价又下降的预期，而且未来几年也不确定性太大。大家才明白，哪怕客流回来了，客单价也可能回不来，之前的协议显然不合理了，而且免税经营思路也有问题。这一年，上机也间接入股了日上，关起门来其实就是一家人，大家也不装了，啥客流量，啥客单价。都不管了，直接和销售额挂钩，首先东西先卖出去，才有钱分哇，增量价格竞争力，你租金就不能收太高，提点必须下降。所以这个协议，我认为是一个互利共赢的协议，齐心协力把蛋糕做大。而对于上机，相当于2018年的协议，高保底变成低保底，高提点降低了一些看着是吃亏的，但思路有了360度的转变。以前是觉得机场免税会自然高速增长，只考虑分钱，现在是先考虑把机场免税做大，再考虑分多分少，呵呵。

公司更新免税协议，浦东月均国际客流小于23Q3月均的80%时，收取保底月提成5200万元；高于80%时，按照18%-36%的比例收入提成；新品（不知是否包括精品类）提成比例另算，为了鼓励估计比例更低。
虹桥月均国际客流小于23Q3的80%时，收取保底月提成650万元；高于80%时，按照18%-36%的比例收入提成；新品（不知是否包括精品类）提成比例另算，为了鼓励估计比例更低。
假设某年浦东国际客流恢复至2019年的45.8%，则月均国际客流刚好为23Q3月均的80%（2204.64万*80%=1763.71万；3851.36万*45.8%=1763.71万），此时浦东年免税收入为6.24亿；
假设某年浦东国际客流恢复至2019年的100%、人均消费额恢复至2019年的100%，提成比例取上下限中值27%（即与深圳机场新签提成比例一致）；则浦东年免税提成收入为137.74亿*27%=37.18亿（如果上述销售额包括容易上量的新品，则提成收入还要更低），为2019年52.1亿的71.3%。
假设某年虹桥国际客流恢复至2019年的100%，人均消费额恢复至2019年的100%，提成比例取上下限中值27%（即与深圳机场新签提成比例一致）；假设虹桥2019年免税提成比例与浦东一致、为37.8%；则虹桥年免税提成收入为2*27%/37.8%=1.43亿（如果上述销售额包括容易上量的新品，则收入还要更低）。
小结：新签补充协议比起2021年版补充协议，使得上海机场上市公司，在国际客流及人均免税消费额恢复至2019年水平时，机场的总免税收入减少7亿元左右（如果放量的是新品会更低）；上市公司当下总资产包（含虹桥、物流、跑道抵扣租金、 uni-champion/日上互联）的净利润降至40亿出头的水平。

又回到下下有保底，上不封顶的模式了，不过，保底是6亿/年左右，没啥意义。
具体能赚多少，还是看业绩恢复情况，如同我上篇文章所讲，2023年前11个月客流恢复不到2019的50%。
正如我所讲，既然签了补充协议1，就会签补充协议2。

看似上机解除封印，但是保底金额严重不及预期，这次疫情过去，中免看明白了，即使国际客流回来了但消费能力下滑了，再也回不去了，那还不如降低保底

可以理解

@豌儿颠

等待的时间更长些。

没信息的一般股民是傻子！

市场不买账啊

本协议中“客流量”指国际及港澳台地区客流量(下同)。

月保底租金收入只有5千多万，全年不过6亿，与2019年35亿多的保底租金收入差距巨大。核心还是上机的国际客流量不足，溢价能力下降，实际上上海机场和中免都利空，但是更利空上海机场。

还好买的及时，不然成本要高了。