很多人盯着单年的业绩，其实这份年报表述的很多，可以看到墓地服务的长期价值，并且在不断放大，我觉得投资还是要跳出较短期视角，首先墓地服务是一个慢产业，每年新增死亡人口数量增长缓慢，比如2018年比2017年仅增加十多万，增长率千分之八。很多人还把殡葬服务简单的认为是墓地买卖（虽然是收入利润主要来源），这是对于产业认知的极大误解。中国大部分区域的墓地服务还停留在简单粗暴的状态，这个在未来的可改善空间是巨大的，殡葬服务包括的环节相当多，而目前的服务极其简单，福寿园已经开始戏份业务板块：从墓园服务逐步扩展到了墓园板块、殡仪板块、殡葬设备、设计板块和生前事业。公司业务发展很明确，首先收购墓地资产，这些年进展不错，去年又新进入三个区域，目前运营20家，同时殡仪馆项目也取得不断进展，目前运营22家，前期收购墓地部分股权，以及bot参与殡仪馆的思路都非常正确。生前契约服务业得到很大进展，从去年的1174份增长到2485份。本身墓地资产对于公司相对来说还是非常重要的，过去今年公司收购墓地投入资金10亿多，对应到公司利润大概是过去三年的总和，墓地面积达2.2百万平方米公司年均消耗墓地面积在4万平方米左右，足够支撑50多年开发。公司基本没有很多企业为之犯愁的应收，存货等因素，且固定资产增长速度也不过快。
福寿园有特许经营权嘛？
特许经营权更多的反应在提价权上面，实际上是有的，这反映到数据上就是墓地单价在提升，福寿园的特许权来自哪里？优质供应的稀缺，首先墓地供应就受到zf的管理，导致了有效供应的不足，其次优质供应更加不足，这将在很长的一段时间仍然存在。
墓地服务说白了是可选消费服务，中国的可选消费服务未来的增长是十分可观的，而且可选消费的优质服务供应商在中国是极度稀缺的，比如牙科美容，宠物服务，月子服务，毕竟中国进入品质时代的时间也不长。我很同意一个朋友讲的服务行业的优质供应将在较长时间跟不上需求的增长而受益的将是优秀的公司。
ps：本人持有该公司，难免屁股决定脑袋。

可以接受。

好的地方：1）墓地销售利润率继续提高，稳步涨价 2）墓地销售占整体业务比重略微下降 3）现金流依然强劲
坏的地方：这个增速吧，估值还是有有蛮大下降空间的。$福寿园(01448)$

厉害的企业就是能在逆境里录得好成绩，今年刨去公益性的公墓和外延扩张的新墓园，老的销售量其实从去年的12252下滑到今年的11191。即使这样，还是靠着传统*升级艺术*完成了10%的收入增长，利润增长更多。（单价虽然没有公布，但是大概算得出涨了20%）
福寿园现存的存货还有三十年的开发量，即使不考虑外延扩张，今后这480亿现金流还是会按照高于通胀的涨幅慢慢还原到投资者手里，香港市场对于真正确定成长的公司给出的估值并不低。

在大力收购的情况下墓地销量增长太少，上海墓地应该是负增长，殡仪服务利润才百分之10太少，部分城市营业额出现连续几年负增长说明竞争压力大，利润增长大部分还是靠墓地涨价和开支减少，不可持续。新的殡葬管理办法还没有出台，如果出台墓地价格受政府管控指导，可想而知。现在价格太高期待春天到来

符合预期。派息继续无惊喜。

大致算了下，一个墓大概净利润有2万

这钱不敢要

分的太少了