应珍华

老凤祥的竞争优势分析

老凤祥的ROE一直比较稳定，多年维持在20%以上的水平。那么老凤祥具有哪些竞争优势能使其保持如此优秀的盈利水平呢？
一、品牌
老凤祥是百年老字号，创建于1848年。另一个创建时间比较长的珠宝品牌是周大福，创立于1929 年，其他的品牌都比较年轻。根据周大福2023年的一项珠宝消费调查报告...

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回复@ZZZ日行一善: 2022年疫情封控，全国的商业活动都受到影响呀。黄金珠宝销售主要还是线下销售，虽然老凤祥是批发给经销商，但它也要举行四次订货会，那也是线下进行的吧。再者终端销售不出去，黄金珠宝资金占用金额巨大，经销商也没钱进货呀。另外21.99%的非国有股权全部对外转让，原有管理层的...

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回复@只是韭菜xi: 其他品牌的加盟商也有这问题，还有新闻报道老凤祥营业员和周大生营业员抢客户干架的。//@只是韭菜xi:回复@应珍华:喜欢楼主的文章不过自营店少、加盟店多不好管理，抖音、小红书上在老凤祥买到假金的客户是最多的。很担心这些贪婪的加盟商把老凤祥这个百年老店的品牌...

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回复@发财猪的逆袭: 应该是的，老凤祥的市占率高。//@发财猪的逆袭:回复@应珍华:老凤祥自营店188家，总数5900多家；周大生自营330家，总数5200多家。所以销售费用占比周大生比老凤祥高有一部分原因是自营店占比高。

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回复@篷菇: 黄金价格不论下跌还是上涨都会有影响，所以公司会使对冲工具。//@篷菇:回复@应珍华:还想请教两个问题：首先，在《空手套白狼的老凤祥（一）：商业模式》一文中“公司进行黄金交易的主要目的并不是为了获利，而是为了对冲黄金价格剧烈波动可能产生的风险”，是否可以理解为：公司为了规...

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回复@篷菇: 黄金租赁对净利润的影响表现在利润表上的投资收益，2023年亏损1.4亿。以及采用衍生工具对冲风险产生的公允价值变动收益7000万。//@篷菇:回复@应珍华:还想请教两个问题：首先，在《空手套白狼的老凤祥（一）：商业模式》一文中“公司进行黄金交易的主要目的并不是为了获利，而是为了对冲...

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回复@篷菇: 感谢！//@篷菇:回复@应珍华:真是一篇好文

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回复@发财猪的逆袭: 有这方面的原因，还有一部分原因是周大生，周大福的促销费用远超老凤祥。老凤祥的促销费用很低。//@发财猪的逆袭:回复@应珍华:老凤祥自营店188家，总数5900多家；周大生自营330家，总数5200多家。所以销售费用占比周大生比老凤祥高有一部分原因是自营店占比高。

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回复@洛丹伦的守卫: //@洛丹伦的守卫:回复@应珍华:哦哦，好文，多谢分享

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回复@洛丹伦的守卫: 三家省代合资公司有股份，其他没有。黄金珠宝经销商都会收加盟费吧，这个我不是很清楚。有了解的朋友可以出来说一下。//@洛丹伦的守卫:回复@应珍华:表3老凤祥只有5.77%的直营？写错了吗？

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回复@洛丹伦的守卫: 黄金交易啊//@洛丹伦的守卫:回复@应珍华:表3老凤祥只有5.77%的直营？写错了吗？

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回复@洛丹伦的守卫: 老凤祥的很大一部分是黄金交易，不算在直营，加盟里。其他的也存在类似情况。//@洛丹伦的守卫:回复@应珍华:表3老凤祥只有5.77%的直营？写错了吗？

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回复@洛丹伦的守卫: 是营收占比//@洛丹伦的守卫:回复@应珍华:表3老凤祥只有5.77%的直营？写错了吗？

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回复@巴菲特追随者WH: //@巴菲特追随者WH:回复@应珍华:好文

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回复@股市小小菜: A股股权登记日12号，B股17号。//@股市小小菜:回复@应珍华:今天下午买有分红不？

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回复@一定要努力努力啊: 你可以理解成你的这家公司现在有100块钱，给你分红50块，然后账上就剩下50块。也就是把钱从你的左口袋掏出来放到你的右口袋。当然，后面这家公司还会挣钱。（市值涨上去）//@一定要努力努力啊:回复@应珍华:请教下，我上周买的粤B，这周持仓怎么一下子-7.0%多了？
https...

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回复@一定要努力努力啊: 粤高速分红，今天除权除息。//@一定要努力努力啊:回复@应珍华:请教下，我上周买的粤B，这周持仓怎么一下子-7.0%多了？
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回复@歪打正着: 跟市值没有关系。这是以买下整个高速生意来思考的，比如你要买粤高速这家上市公司，你来当老板，收入全归你。每年利润增速10%（你预估的数据），三年后你想获得6%的收益率，那你的出价最多是362亿，低于这个价格买下你挣得更多，高于这个价格你就挣得少些。这跟三年后的市值没有关...

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回复@用户Wayne: 不好意思，周大福没研究过，不清楚，抱歉//@用户Wayne:回复@应珍华:楼主能否对比分析一下周大福和老凤祥啊，哪个公司更值得投资？新手求教

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回复@朝阳门吴彦祖: 不错，你说的对，还要考虑到黄金租赁和对冲的杠杆作用。这两个环节不需要占用太多现金，只有还的时候需要，不能把存货的全部金额算做对现金的占用，实际上的现金占用不会有看起来那么大。//@朝阳门吴彦祖:回复@应珍华:你这个理解是有点问题的。你没有充分理解黄金租赁业...