| 发布于: | 雪球 | 回复：38 | 喜欢：27 |
美联储一直在购债，而且力度不小，其实市场交易价格对美国发债影响不会很大，主要的问题在于央财步调不统一，会导致单方面作用效率很低，这是建国在位时候的遗留问题。现在拜登上台，耶伦作财长，央财步调一定会协同，不管是货币政策还是财政政策都会更加及时高效，现在美联储和财政部的态度和观点基本一致，现阶段退出刺激操之过急，从上一轮次贷危机的经验看，前期支持力度不足会在后面付出更多的代价，这一点中国央妈是吸取了美国的教训，刺激越早，规模越大效果越好，中国就率先走出了阴霾（当然和疫情控制的基本盘密切相关），而且基本上没出啥大乱子，各行各业整体上没有出现断层式的衰退。拜登这届一定是会高开高打，等待就业稳定后再逐步退出，从近几十年的经验看，成熟大国发生恶性通胀的概率非常低，通胀倾向远低于通缩倾向，而且遏制通胀可用功率非常多，解决通缩却没有多少好办法，中国其实在2018-19年期间通缩倾向是越来越大，央妈还没有很好的解决办法，结果来了个2020年的历史性逆转，巨额的外汇流入拯救了国内庞大的过剩产能和恶化的债务问题，本质上是利用发达国家的货币宽松缓解了国内的通缩压力。中国央妈也正好适当收回流动性，恢复政策空间，因为这一波过去后，国内的问题依旧没有消除，审慎的货币政策是在为解决未来危机预留空间，而货币政策空间释放是为了国内产业争取时间，这个时间就是必须要完成国内制造业升级，全民收入实质性提升，消费能力大幅提升，形成良性循环，建立内生增长，这是终极目标。从决策层的视角看，时间和资源实际上是很紧张的，不能犯下任何大错。$紫金矿业(SH601899)$ $三安光电(SH600703)$
厉害，看完一些问题想通透了很多，雪球上其实经济理论水平高的人不是很多。其实我有个想法想探讨一下，麻烦指正：
1.越来越扩张的债务和比特币等资产飙升的本质其实是人们对现代信用货币体系的越来越不信任，在用脚投票。（大白话说就是现代信用货币中的钱永远会越来越毛了，越来越多人明白的这个道理，应对的办法就是通过借贷大量的债务，买入大量的资产。）
2.人们对信用货币用脚投票，导致巨量的债务和高涨的资产价格，已经成为一个毒瘤，反过来要挟和绑架了各国央行的货币政策，各国央行经过之前几十年经济危机得出的教训是，面对债务危机和金融危机一定要持续放水，不能主动刺破。
3. 现在情况到了一个关键时刻，就是0利率和负利率，利率从5.5%降到5%和利率从0.5%降到0%，虽然都是下降0.5%，其实两个完全不同的概念，因为利率从0.5%降到0%边际曲线会非常陡峭，导致资产价格会大幅陡峭上涨（可以用数学模型推导出来，文字表达有点困难，等下我可以画图表示），反之，如果从0%加息到0.5%，资产价格也会因为边际曲线极大幅度陡峭下跌，在现在的巨量债务情况下，这不是各国能承受的。
4.因为3的原因，进入0利率和负利率的国家，已经无力再次加息了，表现在欧洲日本等国家，只能长期维持负利率加量化宽松，因为面对巨量债务，他们已经承受不起资产价格的大幅下跌。
5.会造成什么后果？负利率加量化宽松将会是越来越多国家的常态，20世纪70年代中期以来建立的信用货币体系可能会再次发生变革。
6.现代的信用货币体系其实仅仅建立50年左右，产生原因是当时已经进行几千年的金属货币和金银本位货币体系的货币数量的增加赶不上流通对货币需要量的增长。但现代信用货币体系其实有很多局限性，如中心化等，越来越多人意识到了这个局限性（其实说是一个骗局也不为过，可以不知不觉掠夺你手里财富的制度你会接受吗？），所以回到之前所说的，越来越扩张的债务和比特币等资产飙升的本质其实是人们对现代信用货币体系的越来越不信任，在用脚投票。
7.未来的货币体系是怎样谁也说不准，去中心化？比特币？其实比特币也不太完善，不适合做货币，但是顺着思路去改进应该是个正确的方向。
一般都说一般国债利率提高，风险资产就会因为受到资产流出而出现下跌。但其实有一个问题是，为什么国债利率会提高，以前我觉得因为没有想明白这个问题而总觉得差点意思。
如今想想，其实还是能大致列出几种可能的。
任何东西的价格提升无非还是来来去去那么几个大的方面。
第一必然是自身的。
对于国债来说，它的发行情况也就是供给肯定是影响最大的，然而因为事实上现在的国债都是定时定候发的，应该是没太大变化，但因为国债通常作为国家宏观调控货币的基础工具，所以对国债最大影响的其实是货币政策，当然这个是常识，人人都知道，人人不一定知道的是货币政策该怎么走，不然不会有那么多人关心美联储说了什么。
而从替代商品的角度讲。
国债通常作为风险资产的替代。
但市场上对于风险资产——主要是股票了，虽然也有石油什么的大宗商品，但那玩意的规模比起股票要小得多。
至于外汇，额，不懂，但那东西恐怕是要反过来影响国债的，而不是像股票一样被国债影响。
但股票价格过于疯狂，泡沫过多之时，无论你是想落袋为安然后找个地方存放资金。
还是市场未来极度悲观，不敢不想买股票。
或者说，股票低迷，可见收益率很低，比方说如果有一天美股平均分红率不过2%，而美债十年期恢复到此前的2%甚至1.8%，请问为什么要买股拿分红？
所以说来说去，其实这玩意全窜在一起。
当然经常这种关系是反过来用的，通过观察国债变化来预测市场，大概是因为玩国债的都是大家和行家，不像股市里那么多疯子和傻子。
美债收益率是流动性预期指标，铜衍生品价格是通胀预期指标，石油价格是实际通胀指标。流动性预期跟随实际通胀波动，铜价及衍生品价格跟随流动性预期波动，实际通胀跟随供需关系波动。
[笑哭]买家电的要趁早