美债收益率是一种通胀预期指标,价格由市场交易价格定,主要反应的是对未来通胀预期和美元流动性,大宗商品定价成分中除了货币本身的水位如何,更取决于供需关系,铜价虽然也是通胀预期指标之一,但是在供需关系还没有变化的情况下,炒作预期的资金起到决定作用,但是预期并不改变供需关系,预期只是能用于证伪供需关系往哪边偏。实际供需关系发生变化时,商品价格变化会是真实和长远的。大体上当前阶段炒作通胀预期的热钱多,美债收益率一提高,无风险利率抬升,打击风险资产定价,热钱从各个风险市场流出,导致资产价格大跌。而后期一旦供需关系实质性紧张,定价就以实物交易价格为主导,供应紧张的情况下,价格持续攀升都得接受,然后将成本往下游传递,形成物价提升,实质性通胀到来。$紫金矿业(SH601899)$