今天，中国有色金属工业协会硅料报价中，复投料均价也跌破15万，致密料来到了接近14万。其实，再SMM的报价中，致密料已经跌破了14万。其实，这个硅料跌幅是基本符合预期的。
我在去年12月，文章硅料价格下跌的些许思考中，对硅料下跌逻辑有过论述，基本上认为年中跌到14万左右，虽然下跌速度可能还稍微快了些，不过也差不多，下表是当初对硅料价钱的预测。
硅料我们认为基本会跌到10万一吨，明年保持在9万一吨。甚至可能还会低一些，但是N型时代，9万也差不多了。为什么会认为硅料会到9万，因为，9万之下，很多硅料公司降价动力就不足了，也就是说降价空间不大了，再降，就亏了。
我们看一下硅料成本核算。一线厂商可以算先进产能，通威，大全可能还要猛一些，在硅粉1万8的情况下，生产成本可能还要低一些。我们假设当硅料价钱降到9万，或者击穿9万，不含税价钱就是7.9万以下了。这时候，在价钱相同的情况下，下游厂商肯定买一线厂商的硅料，一线厂商的硅料，可以做到满销，长协这时候会发挥作用，而且一线质量更好。而二线厂商，就会滞销，如果开工率在60%，按8年折旧，成本已经高达7万8一吨，另外还有三费，税金，所以这个价钱，二线厂商大概率亏损的。
即使是10年折旧，开工率70%情况下，去除税金，期间费用，也要不赚钱了，二线厂商再也没有压价的能力。而相同价钱，一线销售，二线滞销，产能过剩，开工率降低，成本继续升高，如果不降低开工率，继续满产，又要滞销，成本更高。
当开工率低到一定程度，成本太高，只能关停了。硅料寡头垄断时代到来……硅料价钱反弹……
（光伏各个环节的归宿，都是好的公司，赚成本比别人低的钱……硅料如此，硅片如此，电池也是如此，组件也是，因为这是各个环节都过剩的结局。
所以，在这轮硅料大降价中，下游公司，股价跌的很惨。因为硅料跌价，利润并不会转移到下游，而下游股价却已经price in了硅料下跌的利润，这在前文硅料价格下跌的些许思考中有过论述探讨。）
所以我们说，硅料实质性击穿10万的可能性不大。
在我们对硅料公司估值的时候，24年都采用9万硅料售价核算，23年按之前硅料价格下跌预期，看下三大巨头的预期：
硅料公司的低估值，已经考虑了硅料降价的悲观预期，所以，随着硅料价格下跌，公司业绩下降，估值也要提升。但是24年，基本是硅料公司的业绩低点，估值也会因为业绩下降抬升到合理值，从表中预测来看，$大全能源(SH688303)$ 最终还是到了800多亿的估值水平上。之前多次提示过大全的投资风险。对于$通威股份(SH600438)$ 和$特变电工(SH600089)$ 来说，还是有安全投资价值。
在光伏投资的研究中，硅料和装机量是绕不过去的话题，因为这2个，一个最上游，一个最下游，贯穿了光伏研究的始终。所以，在去年的时候，对装机和硅料价格都进行了分析。再年中测算光伏装机的时候，在机构一致预期23年200gw的时候，喊了23年是否到400gw？不知道，现在这个时间点看，是不是400gw也是有可能的呢？