【文章首发于微信公众号：交易链（jiaoyi360）】
以下内容来自#交易链#2017年5月10日《无忧与投资》系列交流。
很多人关心估值，这对投资来说确实是一个核心内容。巴菲特关于投资的要点有两个：买公司与估值。首先说估值，巴菲特自己也说好公司一般不便宜，而且他每次买入可口可乐，股价还会下跌20%~30%，股神看好的股票买入后还下跌这么多，是不是很奇怪？那么我们凡夫俗子如何能对估值少一些纠结呢？我想谈一点自己的理解：估值的本质要看清楚，如果公司的未来真的不行，价格再下跌也不值得买；如果公司的未来确实有大的空间，任何时候买入都是一个好的时机。所以做投资应该花更多精力去看它的未来，而非它的现状。
既然估值要看公司的未来，为何有许多人觉得二级市场是击鼓传花呢？“凡夫业感，即净而秽。佛眼所观，即秽皆净。”我觉得可以从道理与结果上进行分析：从道理上，我们要把自己当作投资人而不是投机人，这时你不会认为二级市场的主流会是击鼓传花，对于击鼓传花的事你更不会去做，这也就是买股票就是买企业；从结果上，你作为投资者老老实实打造自己的能力圈，自然就会懂得如何给企业估值，自然能赚到属于自己的那份收益。有人也许会继续：“我觉得怎么看二级市场都是在击鼓传花，这个怎么办？”那我就反问一个问题：“前面明明有路，但你还没开始走就喊脚疼，你说怎么办？”
要给公司合理的估值，首先还是要把重点放到公司的未来上，在此基础上估值的问题自然就不会过于纠结了。关于公司的未来，我觉得有三点值得重视：第一、好前景；第二、竞争优势；第三、创始人。为什么是这三点，我想也不难理解，凡事要能成就必然要有气象，这就是“却之亦不可免”的道理。你有趋势有实力有使命，别人一定会主动为你让路甚至是铺路。前景是行业和公司的战略方向，代表着未来有多大的空间；竞争优势相当于企业的护城河及其趋势，代表公司掌握主动的能力；创始人代表企业的人气，公司如果没有好的创始人，一般很难有诗和远方，而且后面的人怎么样大多也跟创始人有关。
关于好前景，今年我们计划拿智能化和大消费作为专题进行研究，研究过后应会有一些好前景的公司出现；关于竞争优势，重点还是围绕企业的护城河进行展开，这是巴菲特非常注重的部分，我们陆陆续续会拿一些企业进行具体的分析交流，这个过程自然也就会涉及到估值的环节；关于创始人，可以一起研究一些国内外知名企业家、投资家以及一些国内知名的投资机构，或者也可以研究研究历史，以历史作为借鉴，这样就知道企业家精神为何，以及我们该如何从善如流。
以上内容（结合基本面的相关知识），我理解是塑造自己的能力圈，而交易是守护自己的能力圈，这个时候是储备价值投资知识的最佳时机。A股2017年开始很明确的导向价值投资，这在过去是没有的，或者是不明显的。现在的一九行情或二八格局主要原因在此，资金纷纷在寻求安全边际高的品种，各路习惯性投机的资金也在谋求这种转型。
还是那句话，只要自己在”道“上，不用担心没有机会，君子乐天知命就好。
未完待续……@今日话题
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