光阴似箭，五年前的国庆节建仓完毕持仓过节。五年来主要投资A股和港股市场（其中港股约占七成），期间参考指数沪深300小幅上涨，恒生指数下跌三分之一。我们持仓经受考验，从贸易战到渔村动乱，再到疫情肆虐。历经风雨方见彩虹，能有些许收益甚是幸运，感谢基金持有人以及球友的支持，一路走来你们的信任是我前进的动力。
一、私募之路
从事私募投资源于朋友意外离世，理解人生的不确定性，希望通过公开透明的方式使得风格不一的朋友之间起到资产配置的作用。从2018年9月发行产品$丹书铁券一号(P000586)$ ，一路走来如履薄冰。投资难的是市场如何演绎回头看格外清晰，向前看好似每天都是十字路口。在混沌的迷雾中“拥有一颗资产的心”使之屏蔽各种杂音，相信中国未来会更好是引领我们坚定前行的动力。
二、一点经验
1、风格相互匹配
投资人要了解基金经理的投资风格，尽量做到预期目标与风格匹配。例如：以低估值确定性为主的基金，不能对他的爆发力有过高的要求; 以成长股投资为核心的基金，也不能对他的回撤太苛刻; 以行业主题构建的基金，投资人需要面对周期性问题; 以债券为主的基金，投资人对收益率应该心中数。正所谓鱼和熊掌不可兼得，投资人要了解基金以及管理人的投资风格、特点、让资产配置与投资目标之间尽量匹配。
2、如何面对大额赎回 私募基金成绩不好需要面对投资人赎回问题，特别是碰到大额赎回。短时间面临抉择往往容易犯错， 我们2020年碰到大额赎回问题，是选择了留下港股还是卖出交易便利性更好的a股？我们选择卖出A股海运龙头，回头看其后一年多的时间涨了10倍，如果更从容的面对赎回可能会好一些。
持仓选择是长期思考的结果，赎回是短时间需要面对的问题，因此，不能让短期的决策影响长期的持仓选择。后期，我们面对赎回问题采取更加均衡的策略。
3、适当放宽成长股买入成本
对于左侧交易者来说，长期习惯总是希望以便宜的价格买入，但碰到真正的成长股，也不必过于拘泥于成本问题。作为较早关注到新能源汽车板块的投资者，我们对电池龙头企业建立了初步的头寸，买入初期就碰到大涨打乱了建仓的节奏。但是，相对于此后10倍涨幅初期成本显得如此微不足道。成长股的空间与爆发力，也是我们一直坚持适度配置成长股的根本。
4、提高认知水平 不懂不做并非固步自封，通过不断的学习提高认知水平尤为关键。以能源为例，我们看到周期的同时，也得看供需格局，成本因素等等，没有必要因为周期而拒之门外。认知往往决定投资方向，通过学习拓展能力圈的同时提高容错率，提高认知水平。
5、如何面对压力
基金表现不佳没能给投资人带来收益，这时候压力最大。压力是多方面的，有来自于自身的预期，投资者、市场、声誉等多个方面。有那么一段时间，我在雪球写的文章逻辑哪怕再好，跟帖最前面的永远是质疑声音；也曾经一个晚上接到投资者数百条留言，以至于不得不关闭雪球留言通道。基金经理要学会适时释放压力，调整好自己的心态，同时也要加强学习和提升自己的专业水平，以更好地应对市场变化。
铁券基金的一些投资理念：
1、投资策略：以价值为主交易为辅，适度配置成长股的投资策略。不熟不做，不追涨，不打板，不做空，不做衍生品，以其获取绝对收益率为目标的多头基金。
2、目标是长期体现差异，与短期有过高预期收益的投资人并不匹配；我们以低估值确定性为主，因此，短期业绩很难有爆发性上涨。
3、同时配置A股和港股两个市场（港股较多），从长期股东的角度来考虑，我们认为哪个市场并不重要，重要的是持有又好又便宜的资产。
4、过去五年我们采取“低估确定性为主，成长为辅，不留现金，满仓换股”的投资策略，未来在坚持的以上策略的同时，也会以开放的心态继续前行，尽可能去覆盖，尽可能深度研究企业，学习拓展视野也是一种增加容错的方式。
5、配置侧重于价值和确定性因子为主的股票，关注价值因子下的周期性拐点，侧重红利、现金流、安全边际、确定性和持续性。
6、小仓位参与市场交易策略，站在博弈的角度，倾听市场的声音和交易对手的逻辑，用逻辑判断值博率。选择交易标的大多采用左侧为主，同时具备物超所值的特征，不参与博傻行为。另外，市场相对低迷期用交易的方式获得更多数量的持股也是我们的目的。
7、我们认为长期投资收益来源于人生观，价值观以及对企业认知的体现。投资企业需要长期跟踪、深入了解，也需要对行业的前瞻性理解。对于持仓而言需要克服人性的恐惧与贪婪，有时还需要那么点运气以及对信仰的不断充值，只有坚守内心，才能得到星辰大海。
当下，正值资本市场低迷的环境，在混沌的迷雾中不管怎么变，可以确定的是一颗资产的心不变，我们坚信未来会更好！
路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。
2023.10.1
丹书铁券