今年真是個災難年，不是重倉不踩雷。教育股、房地產債券，今天又有皖通高速！多年未見，真是想死！阿娟，想死你了！
說回房地產債券，這筆錢真虧的冤枉。以16%倉位，虧了我7%的投資組合，真沒試過這麼慘。虧損已經夠慘了，更慘的是，十幾個巴仙的倉位，這段時間卻占了我80多巴仙的研究精力。
說了這麼多，說回正題吧，打賞呢？怎麼不見打賞？白嫖會導致劣幣驅逐良幣啊，好逼都逼到抖音賺真錢了，不趕緊打賞，你們會後悔莫及的。
說回債劵，我這次買債犯了個大錯！不論最後結果如何，是盈是虧，犯錯這個結論都是蠻確定的。在股票市場，我會極力避免投資那些資金永久損失風險大的股票，我投的債券，如果考慮的是它們的股票，僅僅憑資產負債表的狀況，已經難以進入我的投資名單。而在高息債券市場，我卻不得不在火中取栗，挑一些我認為沒那麼容易出事的壞公司。
以前研究公司都是興趣，最近研究這些垃圾，卻真是吐血！投資股票，我是經過篩選，在一些財務安全的股票上，進一步篩選出估值偏低的股票，靜靜地等待他們孤寂回歸。高息債投資，我卻只能在那些財務上激進嘅公司裡，挑選一些我認為可以渡過難關的公司。
以前看年報就像看故事書，雖有狗血劇情，但還算有連貫性。現在研究這些垃圾公司就像在驚栗片，總在你不經意地方冒出個死人頭來！好不刺激！
不僅僅是心態上的問題，你以為分散在六七只不同公司的債券上算分散投資？不，他們的項目合作夥伴，他們的供應商，他們的信托貸款來源，根本是高度重疊的。而且美元債券很多都是上杠桿的，甚至比股票市場更誇張，這是很多投資者沒想過的。所以跌的時候更容易出現去槓桿的情況。暴跌的債券價格又進一步影響到銀行與信托對企業的放貸信心。最近傳出中国平安信托和平安房地產的逐步退出，把大家都嚇尿了。
經過這一輪的債券投資，我更相信，這一波之後，房地產企業應該更加集中了。如果學香港必須平頂後才能預售樓花的方法，基本上所有高負債的民企都無法應付，事實上，已經有些銀行對此有要求了，沒平頂難獲得按揭貸款。什麼公司會受惠，哪些會是輸家？自己判斷吧！但可以預料，大多數民企地產公司未來的貸款利率難以避免大幅向上，拿地將減少，讓出市場份額是肯定的。別看手中的可供發展土地有多少，其實當中絕大多數土地是不可供發展的。
而我，經過這一輪的傻折騰，收益-6%，相對自己的組合收益而言。今年收益不足以應付未來十年家庭支出。壓力山大，求打賞！
$绿城中国(03900)$ $万科A(SZ000002)$ $融创中国(01918)$
精彩讨论
万紫千红本是春2021-10-15 10:40我刚打赏了这篇帖子￥10000000.00，也推荐给你
扶苏19892021-10-15 10:36帮大家把核心内容繁体翻译中文了：
房地产债券，这笔钱真亏的冤枉。以16%仓位，亏了我7%的投资组合。
十几个巴仙的仓位，这段时间却占了我80多巴仙的研究精力。
不仅仅是心态上的问题，你以为分散在六七只不同公司的债券上算分散投资？不，他们的项目合作伙伴，他们的供应商，他们的信托贷款来源，根本是高度重叠的。而且美元债券很多都是上杠杆的，甚至比股票市场更夸张，这是很多投资者没想过的。所以跌的时候更容易出现去杠杆的情况。
可以预料，大多数民企地产公司未来的贷款利率难以避免大幅向上，拿地将减少，让出市场份额是肯定的。别看手中的可供发展土地有多少，其实当中绝大多数土地是不可供发展的。
PS：经验丰富的财主帮我们踩坑完毕，并写了总结。此文值得收藏，并可以在下一次类似危机中避开关联的标的。
也再次证明，标的的安全与收益，本质不在其是债券或股票。而是标的背后对应的真实资产。
#扶苏的投资笔记#
cddk2021-10-15 11:06翻译一下：
今年收益不足以應付未來十年家庭支出
意思是
今年收益足以應付未來九年家庭支出。
告辞！
狱天2021-10-15 11:07核心部分明明是，今年的收益只够全家人花天酒地九年.....
岗仁波齐2021-10-15 14:05我来翻译最后这句：
“今年收益不足以应付未来十年家庭支出”，意思是管我财今年投资收益不足两千万……
是挺可怜的，大家打赏它几块石头或者臭鸡蛋吧
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我刚打赏了这篇帖子￥10000000.00，也推荐给你
帮大家把核心内容繁体翻译中文了：
房地产债券，这笔钱真亏的冤枉。以16%仓位，亏了我7%的投资组合。
十几个巴仙的仓位，这段时间却占了我80多巴仙的研究精力。
不仅仅是心态上的问题，你以为分散在六七只不同公司的债券上算分散投资？不，他们的项目合作伙伴，他们的供应商，他们的信托贷款来源，根本是高度重叠的。而且美元债券很多都是上杠杆的，甚至比股票市场更夸张，这是很多投资者没想过的。所以跌的时候更容易出现去杠杆的情况。
可以预料，大多数民企地产公司未来的贷款利率难以避免大幅向上，拿地将减少，让出市场份额是肯定的。别看手中的可供发展土地有多少，其实当中绝大多数土地是不可供发展的。
PS：经验丰富的财主帮我们踩坑完毕，并写了总结。此文值得收藏，并可以在下一次类似危机中避开关联的标的。
也再次证明，标的的安全与收益，本质不在其是债券或股票。而是标的背后对应的真实资产。
#扶苏的投资笔记#
翻译一下：
今年收益不足以應付未來十年家庭支出
意思是
今年收益足以應付未來九年家庭支出。
告辞！
我来翻译最后这句：
“今年收益不足以应付未来十年家庭支出”，意思是管我财今年投资收益不足两千万……
是挺可怜的，大家打赏它几块石头或者臭鸡蛋吧
今年收益不足以应对后面10年家庭支出，这还想我打赏，财，你怕不是当我是傻子~说回正题，我有点补充。我感觉这次的错误应该是大仓位都在同样的逻辑上。理论上15%仓位赌的是同一种逻辑。这不太符合分散原则。以前你仓位大点的都是套利。这次本质是想套利的，但这笔投资不算套利，还是博弈成分多很多——市场认为很惨，实际上没那么惨。关键你也说了，和烂公司、高负债的博弈，你很难知道他们会不会更惨。这种博弈如果是公司质地很好，财务健康，亏也亏不了太多。但是公司质地垃圾（债的话对应现金流垃圾、经营风险），就不应该参与了。我一般参与会考虑最坏的情况发生，我能不能接受。比如年初可转债，我觉得那种最坏情况我能接受，不管是直接还钱还是啥。我怎么记得类似相对比较大的仓位参与了不合适的投资，这个错误之前你也有过。
你最重要的是排雷排千，但是这笔投资没办法做到。所以还是有些违背了。很正常，偶尔我们所有人还是会做错。所以分散就还好。
关于国企可能受益于集中度这块，我也有点想法。现在的股价上涨对应了大家这个预期。但是这里也存在一些问题，比如以后不管是你说的那种销售情况，还是直接取消预售。这个生意的逻辑就变了，变成一个毛利率很低，资金成本很高的差生意。并且可能分红也不行，所以连对应银行的估值也有点悬。整个行业的估值逻辑改变，这点不得不考虑。
“今年收益不足以應付未來十年家庭支出。”这一句太凡尔赛了！
地产美元债，看报表压根没用，难度都不是5米栏了，至少是100米栏。
这才是核心的教训（翻译成简体）：
说回债劵，我这次买债犯了个大错！不论最后结果如何，是盈是亏，犯错这个结论都是蛮确定的。在股票市场，我会极力避免投资那些资金永久损失风险大的股票，我投的债券，如果考虑的是它们的股票，仅仅凭资产负债表的状况，已经难以进入我的投资名单。而在高息债券市场，我却不得不在火中取栗，挑一些我认为没那么容易出事的坏公司。
以前研究公司都是兴趣，最近研究这些垃圾，却真是吐血！投资股票，我是经过筛选，在一些财务安全的股票上，进一步筛选出估值偏低的股票，静静地等待他们孤寂回归。高息债投资，我却只能在那些财务上激进慨公司里，挑选一些我认为可以渡过难关的公司。
我总结一下: 以前是从安全的公司里选便宜的。这次是从便宜的公司里选相对安全的，不能排除永久性损失的风险。
虽然我也亏，但财主的专栏处女作还是得赏点的。。可是最后发现他每年的收益都可以应付未来10年的家庭支出，令我嫉妒不已，算了，这一块钱我得留着买面吃。。