上周六受雪球私募投资顾问的邀请，飞去上海参加@丹书铁券 5周年的见面会，作为炒股多年的老股民，参加完丹书的见面会时，感慨还是良多的，粗浅分享下我的感受，文笔不好，大家就当一个粉丝的碎碎念吧。
初印象：惊中有喜
活动下午3点开始，我提前来到了活动场地，我以为我来的算早的了，没想到已经坐了一片。我还预设大家应该都是跟我一样三四十岁的中年人，没想到现场有非常多年轻的朋友，惊中有喜。
活动位于wework社区，现场装饰以老上海弄堂风格，古朴而雅致，工作人员非常热情，每个人的脸上都洋溢着专业和自信。
签到后工作人员还给我们发了一本书，定睛一看，这本书叫《不疾而速》，囊括了丹书的投资策略、投资心法和行业机会研究等，制作精美，内容非常翔实，很多投资者朋友都感觉如获至宝。这本书现在被我放在了书架VIP位，经常翻开研读一番。
过往对雪球与基金经理之间的了解不多，听工作人员的介绍，雪球在2015年就成立了私募公司，吸引了一批有能力的职业投资者来平台转型专业基金经理，这些基金经理发行私募产品后，历经市场历练，不少产品业绩脱颖而出。丹书正是这里面的佼佼者。这种路径让我想起了冯柳，冯柳也是投资高手转型机构正规军的典型。
据主持人介绍，雪球的私募公司分为两个公司，北京雪球私募和上海斯诺波，统称雪球资管，北京公司主要以绝对收益条线产品为主，上海斯诺波主要以股多类产品为主，丹书是上海斯诺波旗下的基金经理。丹书作为基金经理专注于投资研究，产品的运营、营销、合规风控等，由雪球资管内的专门团队负责，内部核心基金经理能够获得内部资源的共享与赋能。
我在会上的所见所闻
丹书当天身着一身得体西装，讲起话来一如既往地谦逊、朴实，上一次见丹书老师还是在2018年雪球嘉年华，快4年过去丹书显得更加成熟，气质中带着一丝坚韧。不说话的时候丹书显得很沉静，但当聊起投资时却滔滔不绝，带着完全不同的热情与自信。
尽管当下市场非常艰难，丹书对市场是非常有信心的。对于丹书这种逆向价值投资者来说，市场越下跌，投资机会越多，按照丹书的说法，像外资把持的一些重仓股等以前估值较高的标的反而现在有机会了，重新进入选择标的的范围。反映在业绩上，丹书逆向投资的风格在这两年的下跌中表现优秀，持有也是非常舒服的。
其实在投资策略上，丹书有两个鲜明的特点，一是以低估确定性为主，二是投资风格上偏逆向。低估确定性就是以价值投资为核心，不能买贵了，有足够的安全边际。除了估值低，还要有收益的潜力。好股票好价格丹书一直坚守的比较好，我个人认为这也是丹书基金的护城河。但同样的股票别人不一定能做好，这里面最关键的还是对企业的认知。逆向投资风格也就是不追涨、不追泡沫，这在丹书历年业绩表现中也体现的淋漓尽致。
如果你认为丹书是一个纯粹的价值投资者，那可就错了，丹书同时还是个交易高手。丹书以价值投资为本，但并不拘泥于价值投资，有自成一派的投资体系。与市场上其他价值投资者不同，由于20年如一日地盯着K线看，丹书在日复一日的苦功夫中形成了自己独具特色的交易能力，同时彼得林奇对他交易能力上的影响也很大。但交易仓位只占他总仓位的10%左右，主要用来感知市场和平滑业绩，他还是以价值投资为主。另外在重仓个股上，他也不会一直拿着不动，而是会在合适的时候做一些交易来降低持仓成本。
说白了就是波段高手，但大家不要小瞧这种交易能力，真正具有交易能力的人是非常少的，这是一种非常稀缺的能力。交易性方面，会对市场有一些超额收益，特别是在市场低迷的时候，丹书会尽量想办法，比如做一些波段交易，会弥补一些基金净值的下跌，并且让基金净值更加的平滑。这也是我们看到丹书坚持的是价值投资，换手率有3倍的原因。
长期价值投资也并非打死都不卖，丹书以前持有房地产，但房地产大势已去后，也果断忍痛卖掉了。一些原本看好的行业因为大环境不行，丹书也不会拖泥带水地留恋。现场有一位朋友的分享让我印象特别深刻，他的大义是说，按桥水达里奥的说法，人最大的弱点就是主观行事。一是要能跳出自我的限制，站在一个更高的层面上审视自己的弱点，这才是高手。二是不但要激进式让别人给自己提意见，更要善于保留跟别人不同的意见。独立思考和听取别人意见这方面，这两个维度上丹书都是水平超高的人。一方面能坚持独立思考，判断这个东西什么时候贵，什么时候便宜。另一方面，让外界追得很火的时候，他也没说自己很排斥这个东西，他也在慢慢学习进步，批判性吸收这些观点，在合适的时间，在他自己独立思考的基础上再出手进行交易。
认同和匹配是选择私募基金的不二法则
之前刚买私募的时候，哪个长期业绩好买哪个，后来发现这种模式仿佛有一种魔咒，我一买它就跌，市场越不好跌的越多，本来长期业绩挺好的，基金经理经验也非常资深，但持有一两年依然挣不了钱。后来因为经常刷雪球，关注了丹书老师，个人投资时期丹书一直在雪球上无私地分享经验。
经过多年的跟踪和观察，我认为丹书是具备超强超额收益能力的。丹书曾在个人投资时期获得了4年30倍的业绩，当年市场股票只有1000多只的时候，只要提到一只股票的代码，丹书都可以对每只股票如数家珍，了然于心。作为自下而上的投资者，丹书在选股、行业选择和宏观判断上没有什么短板，这三方面都是超出常人的强。微观选股上，丹书曾发掘了多只不为人知的大牛股，像两投赚了10倍，某煤炭股、某生物医药股赚了几倍。行业周期的判断上，丹书每年都会发一个下一年的投资主题，这在他的帖子中有，回头来看，准确率还是很高的。宏观上，他对利率、人民币汇率、美债等也非常有研究，宏观上的判断反过来又影响了他对投资机遇的判断和个股选择。同时他还是个交易高手，在2015年的操作更是证明了丹书出挑的市场感知与价值判断能力。
丹书的基金其实比较适合对业绩爆发力要求没那么高、相对保守的投资者。他的基金总体表现比较稳，净值曲线斜率向上，有点偏向于类固收和画线派那味儿。为什么作为股票多头基金，满仓换股不留现金，他的曲线还能做的相对平滑呢。我想这主要是两方面决定的，一是丹书是红利策略、业绩拐点策略、成长股策略等多种策略结合的基金，其中以红利策略作为底仓，持仓公司业绩属于稳定增长型，可以获得可持续的分红。二是丹书非常擅长交易，通过交易能够获得一些超额收益，平滑业绩曲线。
我来雪球多年，关注的牛人很多，一路走来，昙花一现者多，稳定盈利者的寥寥无几，甚至很多基金经理都销声匿迹了。丹书是为数不多我关注的基金经理之一。对比那些拉黑投资人、甩锅研究员、清仓跑路的基金经理，丹书之辈绝对是雪球上独树一帜的存在。更为关键的是，丹书的人品比投资能力更值得敬佩，不仅在投资上忠人所托，恪守基金经理职责，长期在网络上毫无保留的分享投资理念，将投资经验慷慨相授，为人谦逊，言语谨慎，更没见他和谁吵过架。
路遥知马力，日久见人心。一路走来，我看到丹书知行合一、持仓灵活、注重安全边际，让人觉得很靠谱。特别是活动当天在现场，有位投资者提到：”我能看出每个人的提问，他都在非常认真地倾听，并且很认真地回答，这能看出一个人的品性，我觉得这样的基金经理是比较值得信赖的，这点让我非常放心。"
很多人抱怨近两年市场不好，但我相信包括丹书的持有人是幸福的，活动最后，雪球还安排了餐会交流，本人也得以有机会与基金经理面对面做了深入交流，希望雪球今后还能多举办一些这样的活动，多邀请一些业绩优秀的高手分享些基金的实战案例，让私募投资能更透明一些。