FOF的逻辑缺陷（1916）

众所周知，我没有及时跟上最近这波疯牛行情，看到所谓的大V踏空，应该是众网友喜大普奔的欢乐场景，但我自己不免有些落寞，也在琢磨是不是真的已经到了思维僵化的年龄。

其实我自己一直不太喜欢投资股票这件事，但家庭资产保值增值的重任责无旁贷，加上价投与趋势左右手互搏，收益率还不错，也就这么一路在市场上混着。

但2017年我已经开始准备把投资委托给更专业更有激情的人去做了，当时认真筛选了5只私募，投了一些钱进去，只是一年多以来，特别是2018年，市值回撤出乎意料。其中一个私募经理离职，我甚至赎回了该基金。这也让我认识到，筛选基金经理未必比筛选股票更容易。

最近一些银行朋友向我鼓吹FOF基金，说能够把筛选优秀基金经理的事情交给FOF管理人去做，听上去很美好。然后我就根据他们的推荐具体看了一下，嗯嗯，好像不大对头。

在3012只同类基金中排名2022，优选基金的结果是业绩排倒数1/3 ？然后我又看了一下这个FOF的底层基金，一共是24只，似乎也没啥毛病。问题出在什么地方？

当然，多想一步答案就显而易见：这么多不同风格基金的持股集合可能远多于沪深300指数的300个成分股（基金经理个人的选股超额收益能力大概率被相互抵消了），这个FOF就是另一种形式的指数基金！而且不仅于此，这24个底层基金都有各自的管理费和业绩提成！换句话说，这就是一个指数下跌比指数多亏1.5%（平均管理费），指数上涨比指数少赚1.5%加涨幅20%的业绩提成的基金，这里还没有算FOF本身的管理费！

与其买FOF，何不直接买指数基金呢？FOF的逻辑缺陷很明显啊。

为了慎重起见，我又在交易软件中查了一下一年来工银股混与沪深300的走势对照：

底部两个圆圈说明在下跌过程中，FOF会比指数跌得更多，而上面一个圆圈可以看到，在上涨过程中，则涨速远远不如。因为反弹刚刚开始，大部分底层基金可能还没有触发业绩提成，随着牛市发展，拉长时间看，跑不赢指数好像不会有疑议吧？

设计FOF的专家们出来走两步？