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投资领域里面有本著名的书叫《客户的游艇在哪里》。大意就是基金经理肥了，客户没肥。
在雪球上也有类似的讨论。把这个讨论推向最高潮的是@归隐林地 的一片长文。大意就是超过90%的收益归基金经理，客户剩下的不到10%。
我第一次看见那篇长文也被吓到了。感觉很不对，基金经理没这么牛逼啊...
问题就在这里。什么叫“从客户口袋里掏走了”？ 实际上从客户里面直接掏走的可能就是5%左右剩下的95%都属于客户。然后这5%被复利放大了。
假设我帮我朋友买股票，不收费纯帮忙。但是为了让他能承受波动就没有满仓。最后我自己15%收益率，帮他的账户12%收益率。那你说我从他手里“掏走了”什么？
（1-6%）^40！这么粗暴的处理是错的，不是假设了净值是年化20%的增长吗！
看跟谁比，这个损失实在跟提绩效以前比。可是客户会委托基金经理，是因为客户自己是做不到20%的，提了以后的14%也做不到吧，毕竟，能做到14%的投资人已经是很牛的了。所以实际上这个损失是在跟一个虚拟的目标比。
1.14复利40年189，1.2复利40年1470，客户是12.86%吧？
基金不能买，要是基金一年赚1%，还要倒贴本金给他们
这样用比例来看，是没错，但也产生一个错觉，如果用绝对数来看，客户的收益也是极其可观，正好说明市场对于好基金经理的认可，客户愿意支付较高代价。
这计算没错，年收益20%，累计40年。那么如果无管理费无提成，客户资产增长至1469.7倍。如果有管理费，有提成，客户资产增长至188.9倍。 后者是前者的12.9%。
归隐的数学感觉要更好一些
我还是买指数基金吧