写得挺好的。
$马丁-玛丽埃塔材料(MLM)$ 其实经营得比$火神材料(VMC)$ 更好。现在这两个公司的估值是算不过来的，因为市场给了公共部门基础设施建设需求太大的确定性（忽略了私营部门商业与非商业地产的需求波动），加上十一月份刚过了1.2万亿的基建法案。40倍的市盈率肯定是高估的。
对比两个市场，美国的骨料大概是100元人民币/顿6”，运费在一块钱左右，骨料价格是国内的2x左右。矿山储备是重要考虑因素，区域垄断导致稳定的经营利润率（vmc在15%左右，mlm在17%左右）。整合市场很关键的一点要分析—并购。这两个公司能长牛，和管理者就任时间至长，对并购标的定价和尽职调查研究之缜密，都密不可分，这一点是要对中国国企画个问号的（除了像海螺这样有历史数据能支撑的，但海螺过去也犯过omission>commission的错误）。
单独从量能看，今年vmc是2亿吨，mlm是1.87亿吨，要是$中国建材(03323)$ 真的能做到4个亿，那这部分业务的成长空间还是很大的，毕竟vmc主要就是做骨料，mlm除了骨料还做一点水泥业务（在德州），而中建材除了水泥骨料之外还有不少新材料的镶嵌期权价值在估值里。