一文看清:“中概互联”的起源、分类、估值与定投技巧

文本试着分析、拆解中概互联的起源、分类、估值,各个“中概互联”基金的对比,以及定投过程中需要注意的技巧,给大家一个中概互联大概的全貌。

先看全表:

(图1:中概互联网相关指数全表)

一、中概互联的起源

“中概互联”实际上由两个词组成,即:中国概念+互联网。“中国概念”最早起源于港股市场,随着国内经济快速发展,不少国内企业去港股上市,对港股投资者来说,这些股票就是“大陆概念股”。

随着全球化的加深,中国不少企业也逐渐在美股等其他主要资本市场上市,在国外的投资者眼里,这些企业逐渐形成了一个具体的概念:中国概念股。简而言之:“中概股” = 跑到海外市场上市的中国企业之统称。

“互联网”,顾名思义是指“类似阿里、腾讯、美团等互联网企业”的统称。由于当时国内资本市场并不成熟,互联网企业的“资本路径”一般都有外资背景,加之A股市场的一些约束,中国优秀的互联网企业,绝大部分都只能选择在海外上市。

随着时间推进,中国互联网企业在海外上市越来越多,“中国概念+互联网”企业的影响力也越来越大,国内投资者也有很大投资意愿。

基于此,中证指数公司于2011年9月20日 正式发布中证海外中国互联网指数,以反映在海外交易所上市中国互联网企业的整体走势。

(图2:中证指数“中概互联”大家庭)


二、中概互联的分类

中证指数公司自2011年后发布了5只关于中概股的指数,不过市场上一般选用其中最重要额两只指数,即:中国互联网指数(代码:H11136) 和 中国互联网50指数(代码:H30533)

其实一开始,这“俩兄弟”编制规则几乎是一样的,都是选择中国在海外上市的互联网公司,单只的权重上限都是10%,都是以自由流通市值加权。唯一的不同是,中国互联网指数包含了全部中概互联网企业,而互联网50则是最多只能选择50只成分股。

尴尬的是,在长达十年的时间里,中概互联网个股的数量也都没超过50个,截至(2021.10.17)如图1所示,终于快超过50了。[吐血]

所以,在之前很长的时间里“中国互联网”几乎等同于“互联网50”。中证指数官方看不下去了,为了区分这两兄弟,出了一个新规则:

(图3:互联网50调整公告)

核心变化:中证海外中国互联网50指数的个股权重上限调整至30%[火箭]

至此,这两兄弟就此分道扬镳,一个朝“龙头集中”发展,一个朝“雨露均沾”发展。

(图4:中概互联网权重股分析)

由图4可以看出,中国互联网50指数的集中度更好,是很多国内投资者“曲线”投资腾讯和阿里的渠道,互联网企业尤其是平台型企业,有着极强的护城河,因此不少人喜欢“强者恒强”的龙头,从而投资“互联网50”指数。

而中国互联网指数继续保持10%最高占比的原则,因此更加分散。是集中还是分散,各有各的道理,但是随着基金公司外汇额度的紧张[吐血],现在绝大部分参与者,一般都会轮动持有。


三、中概互联的估值

关于估值,我们继续看全表:

1、中国互联网/中国互联网50指数目前处于:极度低估状态,除成分股携程略高外,其余都处于较低水平,尤其腾讯、阿里均处于历史较低较低水平,PE均在20左右。

2、中国互联网指数成分股有新股:满帮,一家在线运输公司,卡车版滴滴。

3、恒生互联网区别于中国互联网指数,并不包含美股成分股,因此在完整性上略逊于中国互联网,其中包含的中芯国际金蝶国际联想集团,严格意义上来说不算“互联网”企业,其中金蝶国际的估值水平较高,PS百分位受以上部分成熟企业影响,参考意义下降。

4、各指数成股份中:腾讯、阿里、百度、小米低估,京东美团网易偏正常估值;快手、美团、B站、拼多多均在成长中,还未盈利,采用市销率估值;

总结:整体估值偏低,互联网50指数集中,中国互联网指数分散,恒生互联网指数不全面且有部分非严格意义上的互联网企业。

从指数质量来说:互联网50指数 ≈ 中国互联网指数 > 恒生互联网 ≈ 恒生科技


四、中概互联类基金的定投

1、基金选择

(图5:中概互联网科技基金对比)

从基金选择来说,我们在结合指数的质量之外,需要考虑规模、费率、管理公司等因素,目前互联网指数建议:513050为主,164906为辅(费用太高);恒生类基金可以作为场内溢价时的替代方案

2、定投框架

1)首先结合指数估值

61每周一、周四均会发布最新指数估值参考表,请关注。

低估不表示最低,新低不表示不会再继续下跌,但是我们做投资是一个概率事件,目前投资中概股的“胜”的概率已经较高,估值已经很低。那我们为何不建立优秀的定投规则,开始坚定不移的定投呢,这也许是我们定投中概的历史最好机遇点之一。

2)然后建立指数定投框架

(图6:中概互联定投阈值表)

每一个朋友都可以设定符合自己风险判断的定投阈值,上图数据仅作参考,写文目的是引导大家建立自己的定投规则。考虑到中概互联50波动较大,表内数据相对偏保守。

请一定自己建立自己的规则,莫抄作业,不了解的情况下抄作业容易心态波动。

3)控制好资金与仓位

千万做好仓位控制(单行业基金不要超过总仓位的20%),千万做好资金分配(千万不要一把梭哈,低估时定期不定额慢慢定投)

总结:

目前互联网指数基金建议:场内513050为主,恒生类513330、513010和513130可以作为场内溢价时的替代方案。场外006327为主,164906为辅(费用较高)。

==================

备注:

1、场外目前限额,可能会导致场内溢价,溢价大于2%建议换替代方案

2、溢价值涉及三地市场、不同时差,判断基值会T+2,并且又受当天港股科技股影响。如果是新手,不用太担心这个问题,目前整体估值极低,“模糊的正确”是必由之路

相关补充阅读:

1、如何建立中概互联的定投规则,浅析中概互联的问题与机遇

2、以中概互联为例,浅谈指数基金持仓分配与定投规则

文内数据较多,61笔力有限,难免错漏,还请留言斧正。


点击查看>>“指数基金定投技巧专栏” 

  $中概互联网ETF(SH513050)$   $易方达中概互联50ETF联接人民币A(F006327)$ $交银中证海外中国互联网指数(F164906)$  

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精彩评论

放手的风筝2021-10-20 11:44

今年最开心的事,就是在雪球里认识六亿老师

双汇为你点赞2021-10-20 11:23

谢谢老师!讲的很仔细,我们小白也能看懂

六亿居士2021-10-20 14:00

我老脸通红,定投这个技巧其实难度不大,只是存在一些认知的偏差。又因为整体基金市场是卖方市场,因此常有一些干扰信息。我们仔细分析,去伪存真,慢慢学习就好,方向对了,慢一点没事。

在这个过程中,我写的东西若是有些许帮助,那便是万幸。

六亿居士2021-10-20 12:35

市场上的声音常常因为下跌而悲观,因为上涨而兴奋。这是人性,我们无法避免,我们总会在下跌时寻找更低的理由,这是恐惧。也会在上涨时寻找“投资逻辑”,期盼更高,这是贪婪。
为何建议新手使用指数基金定投的方式来理财,更多的并非追求更高的收益率,而是确保安全边际和避免“贪婪和恐惧”的人性。
我们常用“这次不一样”来说服自己,说服别人。而绝大部分情况下,这次还是那么回事。坚持低估定投,合理的安排资金,合理的安排持仓配比,耐心等待“时间的玫瑰”绽放,这是“简约的幸福”,但并不简单。
$恒生互联网ETF(SH513330)$ $中概互联网ETF(SH513050)$ $腾讯控股(00700)$

六亿居士2021-10-20 15:25

是非常常见的定投早期的心态。不用不好意思,每一个人都会经历。
我们定投指数基金,本质上是赚两个钱:企业的盈利+估值的回归。你现在正好买在了阶段最低点,然后发现很顺利。这个时候很容易出现动摇,因为发现赚钱了啊,不卖似乎不安。
其实,我反而希望定投早期,一路下跌,尤其最好是在低估阶段盘整很长时间,这样如果能坚持定投,我们会持有更多的股份份额,从而在上涨到高估时,实现巨大盈利。

你想想,也就半个月一个月的时间,腾讯、阿里,基本面没有任何变化,但是为何股价相差这么大,这就是市场“情绪化的估值”造成的“估值低估”后慢慢回归的增额收益。现在其实还处于很低的位置,不要动。

关于止盈你可以看看这个文章《红利ETF的起源、估值与止盈》,四个方法都可以思考一下。高成长行业类,建议高估时才止盈,中间一定是波澜壮阔的,要有定力。

全部评论

杜杜13401-22 17:15

希望he等待01-12 11:21

3倍PS以下买了20%仓位,持有至7倍以上,1倍以上的收益了

六亿居士01-08 00:46

对的,根据指数编制规则和被动调仓要求,在调仓日会根据实际持仓进行再平衡。

奥勃洛莫夫01-08 00:15

如果个股涨幅过大,个股达到30%的仓位,基金经理必须要调整仓位吗?大神

LB-RZ01-07 23:50

Mark