“健康不等于一切，但失去健康却等于失去一切！”
一、中证医疗指数概况
1、基本情况：
中证医疗指数从沪深A股医药卫生行业的上市公司中，选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的上市公司股票作为指数样本股，以反映医疗主题上市公司股票的整体表现。中证医疗是A股优秀的行业指数，具有优秀的成长性，但也有行业指数的典型特征：
中证医疗成立时间并不久，回溯过去6年，2015-2018连跌4年，2019和2020分别暴涨48.67%和79.67%，今年至今（2021.09.13）累计下跌10.76%，该行业波动大，低位盘整时间长，广受政策及其他因素影响。
1）当前估值：低估；PE-TTM：39.60；PB：9.30；PS-TTM：10.96；股息率：0.54%
2）历史收益率：今年以来涨跌幅 -10.76%，近1年年化涨跌幅 2.77%，近3年年化涨跌幅 28.53%，近5年年化涨跌幅 11.28%，成立以来年化涨跌幅 10.97%；
3）股东人数：目前处于历史最高点260万户左右；
（图2：疫情之后，中证医疗持有者持续、快速上升）
4）效率分析：因为疫情的发展，2020年医疗行业赚钱效率翻倍；
5）净利润率：同样因为疫情，2020Q1至2021年Q2，行业净利润率保持高位；
6）归属于母公司普通股股东的扣非ROE：由于疫情的影响，目前在历史高点
整体结合以上数据，我们可以发现，中证医疗除了良好的成长性，更关键是疫情所带来的巨幅增长和净利率的提升。疫情的增幅给整体行业带来更高的估值，目前也因此属于低估状态。但疫情本身是一个“不可控因素”，从感情上，我们希望疫情快速好转，从现实来说，这是一个不可控因素。
如果疫情继续发展，医疗行业的赚钱能力势必会继续保持并增高；但如果疫情快速好转，后续年份的增加必将快速回落，甚至负增长。
根据医疗行业各研报综合来看：2021年医疗行业将继续保持高速增长，但2022年将回落甚至进入负增长状态。当然，撇去不可控的疫情因素，医疗行业本身仍具备极佳的成长性，而且国内的医疗市场还有很大发展空间，我国医疗器械的国产缺口还非常巨大。
小结：医疗行业由于受疫情的影响，近几年将保持高速增长；但也因为疫情，各方对此判断不一，加上国家集采政策的推进，从而市场有所分化。我们应当对此有足够认知，明白中证医疗虽是好的行业指数，但也需要面对极大的市场波动和政策、疫情的影响波动。因此，确保低估定投、加强安全边际、控制良好仓位并做好长期持有的心理准备，只有这样，我们才能走出周期，收益良好。
二、估值水平
（图5：中证医疗成立以来的PE-TTM走势图）
由图可见，中证目前处理低估水平，很多人会问：为何指数这么高，现在还是低估？这主要是因为疫情的原因，导致去年及今年上半年行业的利润快速成长，从而降低了市盈率，这就是很多人追求高成长公司的原因之一。目前低估，并不表示不会继续下探，一般来说从低估线继续下探30%左右是极限。
（图6：目前所处历史较低市盈率百分位：8.81%）
三、为何“时而蹦迪、时而ICU”？
1、政策：集采导致利润率下降；
2、疫情：疫情的反扑，国外疫情肆虐，利好业绩；
如图5所示，2018年因为集采的问题，年中开始中证医疗暴跌入黄金坑，下跌35%左右。
短期来看，诸如白酒的塑化剂事件、医疗的集采政策，还有中概的反垄断调查等等，都将在一定时间内影响特定行业的收益率。
但从长期来看，医疗和消费是目前A股市场收益最高的两个行业，俗称：“喝酒吃药”。医疗、消费、互联网等行业都是优秀行业的代表，是我们选择行业指数时的优选项。
目前来说，中证医疗并不明朗，会继续上上下下。
无论是疫情发展，还是后续政策的推进，我们都不得而知。因此，我们需要严格控制仓位、严守定投纪律，切莫热血上头。
四、定投策略
(图7：笔者做的估值分析表，每周一发布最新估值)
可以参考表内数据，建立自己的定投策略，从而实现：买入有依，持有有底，止盈有据。
1、坚持低估定投：低估确保安全边界、定投降低集中风险；
2、使用闲钱投资：医疗行业波动大、政策变化也大、疫情后续走势也不明朗。因此，在定投中证医疗这样的行业指数时，要使用3-5年用不上的闲钱；
3、正视短期波动：正是因为市场的波动，才给了我们额外的收益；
五、具体操作介绍
1、如何定投？
2、如何判定估值高低？
请参看：关键第三课：如何避免亏损？建立估值框架，让定投更稳健
3、如何止盈？
请参看：红利ETF起源、估值与止盈
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目前不少人盯着医疗、消费和中概互联，政策上确实也存在很多变数；因此市场上，充斥着各类预判和分析，我希望我们都能坚守规则，冷静分析，基于计划，严格操作。我们赚的是企业产生的利润+“反市场波动”的钱。
“这里远离市场，没有消息和黑马，只有数据、理念和常识，这里是冷静客观的。——格雷厄姆”，送给大家，共勉。
风险提示：新手定投行业指数需要小心谨慎，且总持仓建议控制5%以内。