ttttttts

讨论

对电子烟行业的观点：
1. 市场规模：传统烟草的市场规模在4万亿人民币附近，新型烟草相对于传统烟草，类似于可口可乐类糖饮料与代糖之间的关联，存在提价逻辑，远期可以看到6-8万亿，简单假设电子烟4万亿，传统烟2-3万亿
2.无论是HNB还是雾化都是减害的，但雾化更开源（找代工方）。HNB技...

讨论

不得不感慨，相信一家优秀的公司会不断优秀并在未来创造丰厚回报总是很难，但是相信一个优秀的人未来还会很优秀却相对容易，这也是我错失大量收益的主要原因。

讨论

2021 初始本金 83w 净转入 0.6w 净值115.5 浮盈31.9w

讨论

2019上半年3.4w，下半年5.8w
2020上半年11.5w，下半年9.5w

讨论

记录一下：截止 2021 3.26 总资产110万，其中转入53.25w，盈利56.75w
2021 初始本金 83w 净转入 5.5w 浮盈 21.5w
2020 初始本金 34.7w 净转入 21w 盈利 27.7w 合计 83.4w
2019 初始本金 18.9w 净转入 9.2w 盈利 6.6w 合计 34.7w
2019年2月，转入东财，再转入4.95w资金，合成本金

讨论

整体上，仍然可以把现在描述为衰退期，失业率的拐点，或许意味着现在是衰退后期（衰退初期看内需，食品医药兴起）。
国家应对衰退，有财政和货币两条政策，也对应着两条逻辑。
财政逻辑在于，最初大家有的都是预期，伴随着相关的财政新闻，第二天大基建便拔地而起。但难点在于如何先人一步...

讨论

对自己诚实系列：
盈利的本质是股价的走高（分红当然也有，但作用很小），而股价的走高说到底是逻辑的兑现。
逻辑有很多种，如重组预期的兑现，市占率的提升，未被市场认知到的优质资产，产能大幅释放，业绩周期的好转/业绩持续稳定增长/高分红和且股息不断走高本身也是一种逻辑
在个...

讨论

简单描述CQHK：
1. 极为优秀的赛道：
从人均乘机角度而言，依据民航局战略，未来10年的复合增速在7.5%～8%，高于GDP，且此时人均年出行在1次附近，低于美国/英国的1.53和1.91，难度实现不大；缺点在于高铁的替代性；但有观点认为铁总的负债过高，长期看高铁定价不够市场化，若按照广深高铁...

讨论

ZGSH：
估值上，已经到达16年初PB=0.77的低位处（现0.79）
事件上，黑天鹅事件已经发生，很难再有更大的利空
空间上，考虑到新能源替代，PB下限进一步下移，暂且认为极值为0.7；上限进一步下移，且叠加全球经济衰退，不可能复现16-17年的辉煌，暂且认为极值为1
赔率：27%/11%=2.45...

讨论

投资心得4: 关于低流动性低估值陷阱
低流动性/小市值股票（指日成交额常常不足一亿的票）往往由于流动性不足，估值相对更为诱人（砍去了流动性溢价），部分还存在强烈的低估感，但要警惕这种低流动性低估值陷阱：
1. 这类股票之所以未被市场发现，正是由于其流动性差，市场资金时常未能覆...

讨论

发现了一个几乎无人注意到的机会，旺能环境

讨论

《公司价值分析案例与实践》（李杰著）对我最有启发意义的一句话是：“从国外成熟市场集中度较高来看，这个行业是可能产生较高壁垒的。”
尤其是对于南方泵业、立讯精密的阐述，否则我也很难评估以后是否会高烈度竞争。

讨论

汽车股业绩如此惨烈，或许有望捡漏...2015.8.25，上汽达到底部PB在1出头，考虑到传统汽车行业发展空间进一步受限，PB=1时可以开始入场二成（即年后骨折价），安全边际较高，但需要一定的耐心获取25%盈利

讨论

《公司价值分析案例与实践》（李杰著）分析框架总结：
1. 历年年报的基本财务指标列表，速览（营收，毛利率，三费，营业利润，净利润/扣非利润，ROE，杜邦分析【销售净利率，资产周转率，财务杠杆】，应收占比，固定资产比重，净运营费用，现金收入比率），定性评估生意
2. 估算业务市场空...

讨论

保险行业之我见：
1. 保险行业过分复杂，个人认知很低，所以对我只有在极端情况下才有安全边际和投资价值
2. 我国是世界第2大保险市场。2018年，保险密度（保费/人口）300欧，发达国家在2000-3000欧，保险深度（保费规模/GDP）4.22%，是发达国家的一半，总体而言保险行业仍有2-3倍的发展空...