投资心得4: 关于低流动性低估值陷阱

低流动性/小市值股票（指日成交额常常不足一亿的票）往往由于流动性不足，估值相对更为诱人（砍去了流动性溢价），部分还存在强烈的低估感，但要警惕这种低流动性低估值陷阱：

1. 这类股票之所以未被市场发现，正是由于其流动性差，市场资金时常未能覆盖到它们。但反过来说，即便它们被低估了，再次被市场发现它们的价值往往是一个漫长的过程，投资者未必能够长期忍受这种等待。（长的投资时期）

2. 正是因为要做长时期的等待，所以成长很重要：这意味着公司的价值会随着时间越来越低估，也就给这段等待时间赋予了一定的时间价值。如果选择了小市值价值股，等待期间只有一些分红（或许一年5%-7%），如果股票2-3年后才受到市场的待见，浪费的时间价值（个人定为15%）会抹去这一切的盈利。（小市值价值股尽量回避）

3. 考虑到我们需要“市场重新发现这只股票”，这也就意味着我们需要一个较为清晰的逻辑/催化剂/展望点。我们不能“纯粹因为低估而买入”，而要反过来想，这只股票有什么地方会吸引到市场的注意吗？是产能释放/资产重组/大行业小公司/细分龙头吞噬份额/生意模式（现金流）好？

4. 综上，总结以下应对小市值低估值股票方式：

- 尽量不重仓，分散买入可以降低等待感

- 如果重仓，一定要具有足够高的赔率，这样才值得花时间等待

- 要看到公司/行业的引爆点，最好是有一个可证伪的时间节点，这样才能让等待不漫无目的

- 选择成长股，让价值随着时间而奔跑