$呷哺呷哺(00520)$

从最高点27块，到昨天已经跌了75%。水分挤得差不多了，情绪性下跌也到位了。昨天补了一点仓。说三点。

1.市场高估了职业经理人在企业发展中的价值。

企业的胜利是商业模式和消费者买单构成的。呷哺呷哺，和西贝、海底捞等中式正餐的商业逻辑和运营模式不同。不依赖于人，而是依赖于规模优势和连锁运营能力。所以走一两位高管或许会有些许影响，但总体影响不大。

传统中式正餐的模式当中，店长是1号位角色，培养一个合格的店长，才敢开一家新店。但是连锁的火锅业态不同。

2.股票市场的情绪、舆论的风向和门店的实际业绩，三者并不同频，也不完全有直接相关关系。

餐饮业是零售连锁制造服务业，线下门店的客流是依据渠道的便利性获得的，核心顾客群的消费品牌集合并未发生剧烈改变，新加入的一些火锅品牌还没有形成规模性优势和扩张能力。要谈竞争者的进入，应该看一看同样有1000家直营连锁的火锅店，才能够相提并论。

股票市场的情绪往往是推波助澜，煽风点火，窥一叶，以为洞察凛冬将至。其实只是盲人摸象。所以当年呷哺呷哺上市后，征得董事长同意，我根本没有把舆情监测的股价波动发给所有董事会成员。

有定力的企业家不太在意股价的波动。就好像 $海底捞(06862)$ 的张勇甚至会提示股价的风险。

3.品牌餐饮的客流下降是不可逆趋势，翻台率的下降是所有品牌共同面临的困境。不管是$海底捞(06862)$ 呷哺呷哺还是西贝。

品类的丰富性和多元性，餐饮创业品牌的不断兴起，资本的蜂拥而至，人们口味的多元化需求，都是决定性因素。

不断的创新，博取微弱的客流增长，保持品牌的创新和活力，不断的重新赢得老顾客，以新鲜感对抗顾客的厌倦，这是所有品牌的共同命题。

利益相关，前呷哺呷哺员工，目前持有在二级市场买入的呷哺呷哺股票。

不构成任何个股购买建议，仅代表个人交易行为和行业分析。