$中际旭创(SZ300308)$ $天孚通信(SZ300394)$ $新易盛(SZ300502)$
如果没有理解北美Ai企业的集中性，就完全不能理解光模块的准入门槛，就从根本上不能理解北美光模块的投资逻辑
一、首先大家一定要明白一点，也是核心中的核心，就是北美光模块的供应链准入门槛，你若能意识并理解这一点，你所有的投资逻辑就理顺了
1、北美Ai芯片、云厂商及Ai公司相对集中，屈指可数，也就是英伟达、AMD、谷歌、微软、亚马逊、Meta、OpenAI这几家巨头，所以需求端是比较稳固的，而他们很重视供应链稳定、产品质量有保证，再加之北美光模块的特殊性，需要不同厂家之间的产品必须互联互通，供应链厂商一般不超过三家，所以竞争格局非常稳定
2、而光伏、新能源车的需求端则千姿百态，需求商成千上万家，加之其产品都是通用产品，完全没有排他性，所以竞争格局非常惨烈，表现的非常内卷
二、正是基于第一项的特点，决定了北美光模块同光伏、新能源车的不同产能扩张状态
1、北美光模块绝对是先有订单或订单指引，光模块厂家才会进行扩产计划，否则，他扩产了，没有订单来源怎么办，他不会去承担这种不必要的风险，这样的话，就完全不会产生无序扩产的现象，同时，反过来又能保证产品具有较强的价格稳定性，企业有比较稳定的订单需求和利润保障
2、而光伏、新能源车则完全不同，他们往往是先不断扩产，然后利用规模优势通过打价格战来占领市场，其最后的表现往往是无序扩产、产能严重过剩，供给远大于需求，企业无利可图，产业深深地陷入恶性竞争和恶性循环之中
精彩讨论
左庶子04-04 11:41一体两面吧，享受集中化优势的同时，竞争力也受单一客户来源的掣肘和威胁，严格来讲，这种竞争力是比较脆弱的。阳光电源下游分分散的客户群体，这样更容易建立起渠道和战略自主的竞争优势。
中际旭创我个人认为持久的竞争力来源于公司高研发投入，这个是科技性企业的根本所在。
这个优势证明是有效的，强化了公司的决策机制，也确保了公司在1.6T，硅光，乃至CPO具有极强的竞争优势。
另一方面，从LPO这个事件来看，新易盛有点豪赌的意思，真正产业链是相互协作相互竞争的，原有的LPO方案想把DSP踢出局，而中际旭创在于这些关键芯片厂商保持了非常不错的关系，在市场方向的判断上也要高于新易盛。
最后一点，中际旭创后面很可能是一体化平台型公司，从器件到模组，从硅光芯片到光交换机，中际的野心，值得期待！
悦然坐看云起04-04 11:15一、你知道剑桥主营业务吗？你知道他为什么业务萎缩吗？
二、你从哪里得来的消息，800G产能过剩了❓
三、你知道1.6t有谁能做吗？
四、你知道中际、华工哪些产品有优势吗？
你要学的东西还太多太多！不要小毛孩就在这乱BB
小固13204-04 10:52你太盲目自信了，如果安于现状，就会发现自己的产品突然那么一天就落后了，有朝一日突然发现订单被别人抢去了，会是什么样的感觉？订单不是那么稳定的，看剑桥科技，去年一二季度还是赚钱的，三四季度就只能以价换量亏本卖了，而且800G刚推出就有了过剩的痕迹，没多久1.6T就变成主流了，光模块业务说到底也是个科技产品，研发跟不上，再好的底子也只能吃屁！北美通讯展新易盛和天孚通信还在吃老本，华工科技一下子推出了四五个新品，已经在拿他们的订单，光迅也有意开拓北美市场，可易中天们还在梦游呢！看看中际和华工科技新发布的产品，华工科技传输更远，功率更高，成本更省，科技产品重在研发，研发实力不行，翻车是早晚的！
左庶子04-04 11:44没认真看图吧，中际旭创竞争力分析文章的那副图，好好拿出来研究下
全部讨论
一体两面吧，享受集中化优势的同时，竞争力也受单一客户来源的掣肘和威胁，严格来讲，这种竞争力是比较脆弱的。阳光电源下游分分散的客户群体，这样更容易建立起渠道和战略自主的竞争优势。
中际旭创我个人认为持久的竞争力来源于公司高研发投入，这个是科技性企业的根本所在。
这个优势证明是有效的，强化了公司的决策机制，也确保了公司在1.6T，硅光，乃至CPO具有极强的竞争优势。
另一方面，从LPO这个事件来看，新易盛有点豪赌的意思，真正产业链是相互协作相互竞争的，原有的LPO方案想把DSP踢出局，而中际旭创在于这些关键芯片厂商保持了非常不错的关系，在市场方向的判断上也要高于新易盛。
最后一点，中际旭创后面很可能是一体化平台型公司，从器件到模组，从硅光芯片到光交换机，中际的野心，值得期待！
你太盲目自信了，如果安于现状，就会发现自己的产品突然那么一天就落后了，有朝一日突然发现订单被别人抢去了，会是什么样的感觉？订单不是那么稳定的，看剑桥科技，去年一二季度还是赚钱的，三四季度就只能以价换量亏本卖了，而且800G刚推出就有了过剩的痕迹，没多久1.6T就变成主流了，光模块业务说到底也是个科技产品，研发跟不上，再好的底子也只能吃屁！北美通讯展新易盛和天孚通信还在吃老本，华工科技一下子推出了四五个新品，已经在拿他们的订单，光迅也有意开拓北美市场，可易中天们还在梦游呢！看看中际和华工科技新发布的产品，华工科技传输更远，功率更高，成本更省，科技产品重在研发，研发实力不行，翻车是早晚的！
简单总结就是看竞争格局是否稳固，是否持续优化，而非持续恶化。技术优势/技术门槛、客户优势、成本优势等是构建竞争优势并决定着竞争格局的演进，部分行业的格局变化快/演进快，部分行业慢。格局不会不变或改变很慢，基于某个突发因素如技术突破，格局立马翻转。对于光模块行业，盯紧技术优势、客户优势、产能优势就好。行业大蛋糕在变大，维持份额甚至扩大份额且估值不虚高的情况下，拿住就能跑赢大多数人。
感谢分享，下游客户的集中度让上游供应商的日子也好过了很多。
@悦然坐看云起 非常可惜！！没有像制冷剂一样早些发现您的帖子！！没有挣易中天钱的命 虽然自己也看了不少资料 但看到易中天的技术高位就不敢买了。云起老兄 不知如何看待致尚科技 罗博特科（二阶导票）？
介绍的很好。请教一下，为啥北美光模块的特殊，需要不同厂家之间的产品必须互联互通？
如果下游客户和订单有这般强的确定性，就不应该动不动就有下调供货量的事发生，从去年到今年已经多少次了？
不管如何，至少目前看到的国内新能源汽车非常卷，价格战不断，国家虽然支持，但是个人如果买车会等等。
光模块的优势在于北美各大企业的内卷，还有未来的趋势，只会投入越来越大。