招商银行今年的业绩快报比去年快了近一个月。实现营业收入2090亿元,比预测的2100亿元少10亿元,同比增长3.75%，在预测的合理误差范围内。实现归属股东净利润620.81亿元,与预测的620亿元完全一致，同比增长7.6%，由于没有优先股、股权融资等因素，全年EPS同步增长，普通股股东切实得到保障。 快报主要的新情况有以下三个方面。
一、总资产恢复性增长。期末总资产达到59443亿元，环比9月末增加3803亿元，其中贷款增加887亿元，估计投资类资产是增长的主力。全年总资产增长8.6%，是增长较慢的上市银行。
二、债券价格下跌影响较轻。公司期末所有者权益比9月底增加69亿元，比第四季度净利润99亿元少约30亿元，受年未债券价格下跌的影响，其他综合收益在第四季度出现约30亿元的浮动亏损，这个幅度比其他已公布业绩的浦发、宁波、中信三家银行小。
三、不良贷款保持稳定。期末不良贷款约610亿元，虽然高于预期约20亿元，但由于预测中核销较多，快报中又没有拨备的披露，不能推理核销金额的大小。估计不良生成呈现较为温和的局面，具体情况还有待年报证实。
今天招商发银行报18.5元，静态市盈率7.52倍，市净率1.16倍；H股折16.82元,市盈率6.84倍,市净率1.05。虽然在银行股中估值偏高,但由于招商银行后期可能较其他银行股高的EPS增长速度，高确定性的分红比率，是最值得投资的银行股。
（特别风险提示：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人持有招商银行）
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附表 招商银行2016年快报预测公布偏差推算情况表 (标红的为经过重新推测后的数据)
