港股可能是大的价值陷阱

流动性是个经常被价投完全忽略的要素,实际上对于任何商品或者金融品的定价而言,流动性却是最核心的要素之一。

就举个简单的例子,如果你进货了一堆海鲜售卖,比如中秋大家都喜欢吃的螃蟹。

同样的梭子蟹,市中心的海鲜市场,你能卖到50元一斤,可是到了郊区你可能只能卖40元一斤了,这就是人流量,也就是流动性需求造成的定价差距。

也就是说流动性差的市场应该天然存在折价,这是供需不同造成的,H股必然定价要低于A股。而且这个定价要素还应该包含另一个折价要素,就是港股红利税,每年20%红利税可不是说着玩的,也就是说你不买卖,股价不动,如果分红10%,你直接亏2%。

当然这还不是最致命的,假如你没有地方储存,螃蟹今天卖不出去就会变质臭了。

市中心到了尾货的阶段,你降价到45元就可以轻松卖了,开开心心的拿着劳动所得回家过中秋去了,而郊区你就惨了,从40元降到25元可能都鲜有人问津,因为这个市场确实没多少人...

出现流动性挤兑时,流动性低的市场会更惨,比如A股的中国平安招商银行类的单日跌个5%就会爆量,有大量价投来抄底。类比上面就市中心的螃蟹,你急着卖降价了5块,马上就会有大量人给包了。

而郊区的螃蟹,你降价了15块,就算喊破了嗓子,都没人来,因为没有人流量,也就没有需要,你也只好中秋节晚上自己吃螃蟹宴了...

从上面的逻辑你还应该看到一点,当流动性受到挤兑时,应该爆量,也就是说你主动降价了会引发更多的需求(这叫主动去库存,好像以前库存周期里个人写过的)。如果主动大幅降价,喊破了嗓子也无人问津,也就是说不爆量,你得考虑下是不是还要在这个市场租摊位卖螃蟹了。港股就是这种情况,恒指持续大跌,但根本没量。

估计说到这,好多价投都要跟我抬杠了,同股同权,价值云云...

而实际那些人如果做过经营就会知道,所谓的价值可以凝练为商品与服务的质量口碑,但如果没有人流量的话,谈何价值?

港股的市场现在根本问题就不是“估值”,而是流动性!
为什么标题为“港股可能是大的价值陷阱”,因为港股这样的离岸市场,当初能享受流动性定价,很大原因是A股前些年其实一直处于金融市场的“幼年期”,很多公司在港股上市属于权宜之计。

随着A股注册制等的深化与完善,国内如果想在金融领域获取到在制造业等领域一样的地位的话,就必须把A股做大。

你想想上海深圳的交易所崛起,后面还会有个北京交易所,那么港股???

而且港股为啥那么差还有个最大的问题,股票市场的最底层逻辑是货币,港币是美元的代用券,也就是说港股在底层上是一种美元嵌套的衍生品证券资产。而未来的大方向是提高人民币国际定价地位,所以懂了吗?

所以港股最大的归宿可能就是逐渐被边缘化,B股化,在这个过程中会逐渐的被杀流动性估值,长期来看就是市场整体估值与流动性逐步以月、年为周期的下沉。

 $上证指数(CSI000001)$   $恒生指数(HKHSI)$  

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精彩评论

海北345609-21 12:22

香港市场就是一个垃圾市场

双目炯炯夏侯惇09-21 12:35

不认同,如果一个企业的自由现金流每年都可以分红变现就可以破解估值持续降低,另外股息的红利税优惠未必能一直保持,最后在人民币不能自由兑换前,港股市场还是独一无二无法替代的。短期的趋势未必代表长期。

罗网价值投机09-21 13:52

一拍脑袋张口就来,咋不查查这么多年来恒生指数的平均日成交金额是增加了还是减少了。随便一看都是逐步放大的,这就是明显的流动性在改善。另外别忘了一些大户是为了稳定吃息,连做T有的都懒得做,除非有比较大的价差才做,无形中降低了成交量。不象A股,为了几分钱T个不亦乐乎。打个比喻,我个人以前在A股因为手续费成本低,整天T来T去。资金量大了以后,到港股买高股息股吃息养老,税后到手股息差不多是A股的二倍,远足以覆盖生活开销,我才舍不得随便卖出高股息股票,除非有更好的选择,这无形中也不利于流动性,但资金并没有退出。相反,越来越多的吃息大户进入到港股,那么流动性差也变成有利股价的因素,所以什么事情都有利有弊,存在的就是合理的。$宝钢股份(SH600019)$ $三钢闽光(SZ002110)$ $中国东方集团(00581)$

Moat09-21 13:01

只有A股的韭菜,才这么认为。

新疆德隆09-21 12:34

也许港股才是个正常的市场,大A过度拥挤了。

全部评论

裸体蚊子12-03 21:26

你们怎么都说港股流动性不行?你去看看四大行ah股,哪个流动性好?哪个股价低?

泡沫艺术家12-03 13:24

这个股票我也关注下。

真投机伪投资老白12-03 13:17

对我就是其中之一。。。
比如$同仁堂科技(01666)$
我认为未来净利润7亿完全没有问题。
现价70亿市值,投资回报率10%。。
越跌当然是越有投资价值。。
等着他恢复估值就完了。。
如果运气好,在未来10年老年化进程中,业绩还能增加,那就是双击了。。

从零开始road12-03 12:55

太绕了,资金没这么绕来绕去

泡沫艺术家12-03 12:48

正因为存在这些想法,所以投资港股的都赔惨了。