估值二三事

关于估值我也想分享下我之前工作中的实际经历。我想提出的观点是估值的确不是一个固化的活，是一个尺度很大见仁见智的工作。费雪的大作《寻找成长股》一书每一个例子就是一个估值方式。不同估值是从不角度去衡量去定位一个企业在行业、生命周期的位置。

我想分享的第一个例子是A股的F富瑞特装。我是2011年初去企业调研的，那时他的市值不过20亿上市不久。但是到了那个企业之后看到了他的占地面积，生产车间，行业景气度等，其他指标都不用看，当前的市值绝对是低估。后来的估价可以看看我当时觉得60亿市值绝对做得到的。

第二个是光明乳业。2011年年底时去的调研的，当时公司正在定增，低价8块钱。PE来估算40倍，明显在我看来太贵了，即便eps因为新产品莫斯里安的畅销而大幅提高，那也只是正好抵消了高估值。后来证明这个思维是错误的，如果同样还是用市值的横向比较的话，光明乳业的股价不是那么死水一潭。

第三个案例是华策影视。这个股票的股价也是上下起伏、波澜壮阔。这个股票是新股申购买到的，自然那么高的发行价是铁定被套的，但是当股价下行至20元左右的时候机会就来了。从EPS来看由于刚上市的公司没法形成一个稳定的趋势，在我看来没有参考意义。但是静态市盈率在20 多块的时候只有20倍，对于这样的一个公司来说（商业模式分歧很大，不做阐述）我觉得值得出手。

估值的确是一个艺术。

“有把锤子，万物看来都是钉子”。说的很好~

嗯不错

转，再看

看来理论素养不够，文章里的概率加权第一遍没看懂。

既然用一个精确完美的公式，却总是难获得精确的结果，那么，倒不如用一个本身就模糊容错的公式，去获得一个数值精确的近似结果。至少，后者能排除掉估值者本身主观上的随意性和偏误。这就是用市盈率、市净率、市销率、股息率这些估值，而不用DCF的我的理由。

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估值管用 那做资产评估的不是要在股市通吃了

转，最坏，最好，中性的估值方法，一般3，4种足够了