5月10日，雪球调研团带领球友走进久负盛名的珠海4A级景区—— $汤臣倍健(SZ300146)$ 汤臣倍健透明工厂，参观了生产车间及营养探索馆等，体验膳食营养补充剂产品的生产流程，随后董事会秘书唐金银、副总经理蒋钢、公共事务中心总监叶晓霞就企业经营业绩、品牌理念、产品生产研发、未来经营发展战略进行了沟通交流。参与调研的球友在此次活动中收获满满，也纷纷产出了超高质量的调研报告，调研君特此整理分享给广大球友~
@海豚音 《汤臣倍健——A股保健食品龙头新三年再出发！如何从裂变走向蜕变，成为下一个趋势长牛股？》
走进公司后感觉企业文化不错，将“诚信比聪明更重要”作为信条，这点对保健食品企业尤其重要，没有什么比质量安全更重要的。对于汤臣倍健这样的大白马最大的风险就是怕暴雷之前计提的巨额减值让很多人都心存疑虑，现如今公司商誉已减至12亿多，且Life-Space业务正逐渐步入正轨，相关管理团队也重新做了安排，跨境电商占比的提升也让我们看到了曙光，对此公司也比较有信心将这块业务进一步做好
第一次买小汤我记得是16年底，但是不多，真正加仓最多的时候是17年底，因为大头是17年卖部分美的加仓小汤。真正的时间和仓位加权来看，大概我的建仓时间是在17年年中，成本非常接近底部，差不多4年左右。小汤每年涨幅其实看似不多，但是拉长了看，即便在现在还不算很高估值的情况下，4年涨幅大概能排在市场前3.5%左右，我们会发现，只要时间拉长，小汤的涨幅总能很优异，因为涨估值而不涨业绩是a股常态，投资低估值高增长的公司总是回报丰厚。
我们接触的员工，大部分都在汤臣倍健已经超过10年！而且我认为我们接触的这些员工是相当优秀的。这说明什么呢？说明公司能够吸引人才，同时还能留住人才。优秀公司说白了就两点，一个是优秀的董事长，优秀的企业家精神。另外一个就是能有一套吸引人才，培养人才，同时留住人才的机制。从这个细节上看，我认为汤臣倍健做的是相当不错的，也难怪汤臣倍健能在竞争非常激烈的保健食品行业脱颖而出！
@二马由之 《老龄化和消费升级趋势下的膳食营养补充剂龙头 ---- 汤臣倍健》
1、我们可以看到作为膳食营养补充剂领域的行业龙头，汤臣倍健具备相当的成长性，处于一个具备很高天花板的行业，自身集中度还在持续提升。这是汤臣倍健未来成长性的保证；
2、目前汤臣倍健也面临新渠道和新对手的双重竞争。这会是一个结硬寨、打大仗的过程，没有可以取巧的地方，唯有一步步树品牌、抓渠道，不疾而速；
3、资本市场对于汤臣在融资及收购方面存在顾虑，导致汤臣倍健这些年的股价提升主要是依靠业绩增长，汤臣倍健的估值相对于成长性是较低的。这方面需要管理层做好指引
公司的文化倡导快乐工作，快乐生活！创业团队五个人都还在公司坚持奋斗，也能看出来公司团结和谐，倡导奋斗者文化，在产品上精益求精努力为家人和朋友生产全球最棒的产品！这次同唐总和蒋总的交流，两位管理层都非常专业和年轻！而且互相之间经常互开玩笑，可以看出来公司平常的工作氛围也是非常和睦的！公司在2020年持续推出经销商裂变，并确定了功能性大单品和功能食品的双维度发展，在公司优秀的管理文化和持续敬业的管理层的拼搏奋斗下，公司未来的可持续发展是非常确定的！2021年汤臣倍健已经准备好了！加油！
说说整天的调研过程，一到厂区就有一种震撼的感觉！一栋栋布局优雅的深红色欧式建筑，不说还以为到了欧美常青藤大学校园！再配上当天蓝天白云，感受真的非常好！先去参观了透明工厂，这个可以说是自己的老本行了，毕竟自己管工厂也有二十年经验！在欧美世界五百强公司管理时，还得到全球100多间工厂管理的最佳运作和最佳绩效年度大奖，哈哈顺便显摆吹水一下。参观工厂是本人的挚爱之一，当然对汤臣倍健久闻大名的透明工厂是兴致盎然！期待已久！
【雪球调研团小彩蛋】
本次 #雪球调研团走进汤臣倍健# 也开启了线上球友问题征集活动，调研团带着球友们的问题走进企业对话高管以下是调研君整理的企业对获奖球友问题的答复，快来一起看看吧~
虽然汤臣倍健确实是一家优秀的消费品企业。但我想提问董秘：
1贵司品牌拥有相对较大的竞争力。在30岁左右家长的心中有一定品牌价值，但在z时代的95.00后眼中是否有同等价值？是否在95.00后所处的社区环境投放广告？如果有投放，投放区域是否精准？
2行业竞争对手有哪些？竞争力相对比您认为优势在哪里？
3贵司是否有布局海外市场？国内生育率不足，消费力减缓。是否有借助他国人口资源扩大产品市场及企业利润的空间？（例如东南亚市场）
【回复】：
1.线上渠道以年轻消费人群为主，他们对产品的需求更多元化，品牌忠诚度较线下渠道人群低。公司会不断地根据行业渠道变化、消费者变化调整营销及推广策略。短视频作为近几年的风口，公司的投入一直在加大，在抖音、B站、快手等平台都做了相应投放布局，后续也会继续有较多的尝试。
2.目前行业产品越来越细分化，销售渠道越来越多元化，各个品类在不同销售渠道的竞品或有不同。不同企业的竞争优势各有差异，公司会持续夯实产品力、品牌力、渠道力、服务力等核心竞争力，以保持公司的市场领先地位。
3.公司不断深化“Life-Space”、“Pentavite”两大品牌在澳洲本地市场的发展，同时稳步推进国际业务，其中“Life-Space”品牌面向新加坡、马来西亚等海外市场的跨境电商旗舰店已正式运营。
汤臣倍健“4+2+1”多品种市场策略，即四大单品，两大形象产品，一大明星产品，健力多”过10亿的大单品，下一个主推哪个？“一路向C”，为用户的健康创造价值，是汤臣倍健的核心战略，通过电商能能掌握用户数据，精准营销吗？来源全球23国原料，好在哪里，有什么风险？ 竞品因疫情受损，如疫情结束，汤臣倍健怎样保持竞争优势？
【回复】：
1.公司今年重点推广产品包括大单品矩阵、两大形象产品及两大明星产品等。同时，公司持续看好益生菌补充剂赛道，会高度重视“Life-Space”品牌并聚焦更多资源投入。
2.2020年公司加快电商数字化建设，通过策略数字化、媒介投放数字化和会员数字化，打通了站内站外全链路，明显提升了ROI和品牌消费者资产库总数（AIPL），以及可精细化运营的会员池。
3.公司坚持执行差异化战略，在全球范围内甄选高品质原料，保障产品品质，持续夯实产品力。会存在原料短缺、采购价格受汇率波动影响等风险，为应对该风险，公司采取战略合作、建立原料专供基地、储备多家供应商、远期锁价等多种举措。
4、2020年内尤其是一季度由于新型冠状病毒肺炎疫情爆发，公司的生产、市场等活动未能按期开展，对公司经营造成一定影响。同时，海外疫情对公司原料采购等产生一定影响。
公司会持续夯实产品力、品牌力、渠道力、服务力等核心竞争力，以保持市场领先地位。
现在疫情，投资者是否因为海外疫情会对国外竞品产生忧虑而购买国内产品，疫情对国内消费者对维生素的认知与消费理念有什么影响。
【回复】：
1.影响消费者购买的关键还是产品力、品牌力及渠道运营能力等因素。
2.疫情推动全民健康意识的提升，预计后疫情时代营养健康相关产品市场需求增长提速。
欢迎各位球友来参与讨论，膳食营养补充剂市场需求渐增，汤臣倍健的投资价值在哪里？请
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