孙蠡

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很多人担心茅台会跌下神坛，其实很难很难的，退一万步讲，如果真跌下神探了，那么一定会有另一家酒企接力，投他不就完了吗，怕什么怕。高端白酒这个赛道太好了，抓住了不说投资一辈子也差不多吧！

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听了一段时间的历史故事，感觉收获挺大的，所以很大的感触就是，老巴的股东信还得继续反复看啊，最好的投资历史书之一！

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回复@孤独进化体: 其实就是按比例分配现有资金，多少钱都是一样的，新进资金也好，流出资金也罢，投资比例都是一样的。//@孤独进化体:回复@孙蠡:哈哈，新进的资金买什么，似乎就是大家所有的问题和纠结所在。但这个问题已经超出了持有等于买入这个问题的讨论范围。持有等于买入，仅限于原来的持仓...

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回复@潜伏者莱恩: 范蠡的li，我的理解是一个意思，把自己看做一个基金经理，老基金新进客户资金或者新开一个新基金，很多好的基金经理好多产品净值曲线都是几乎一样的，就是这个道理。//@潜伏者莱恩:回复@孙蠡:关于次日交易的举例是一个意思，但新资金似乎不是。你这个啥字啊，经常看到不会念

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回复@孤独进化体: 那新进的资金买什么啊？//@孤独进化体:回复@孙蠡:再重复一遍吧，昨天你持有 50 万的茅台和 50 万的腾讯，昨晚收盘后系统出问题帮你都清仓了。如果系统不出问题，你今天是打算继续持有这50 万茅台和 50 万腾讯的。持有等于买入的意思是，如果忽略交易成本，你今天会毫不犹豫地按原...

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买入等于持有没毛病，你的逻辑还是单看一家公司，属于教科书式的讨论，是脱离实战的。投资是动态比较的过程，如果当时所有股票都高估，无风险利率也低，通胀严重的情况下， 偏高估值的伟大公司也是可以买入的。不同时期的同样估值其实不一样的，因为机会成本不一样，比如都是茅台40倍估，但是同时...

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回复@孙蠡: 如果说两者不一样其实内心是怕波动，怕波动其实就还没进入价值投资的门。但是有一种情况另说，就是做基金，刚成立净值为1，如果上来就直接满仓，波动有可能会触及平仓线，或者开始向下波动太大，客户会受不了，仓位一点点加也是可以理解的。//@孙蠡:回复@孤独进化体:我对这话的理解是从...

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回复@孤独进化体: 我对这话的理解是从有持仓的时候又有新资金进来的时候感悟到的，新进资金时继续买入还是等到更便宜些再买入呢？如果是持币观望，说明内心就不是买入等于持有，如果是直接按比例买入，内心是顺从买入等于持有的。事实肯定是两者是一个意思，不然新资金要持币观望，为啥不把持仓也...

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最近茅台终端价格又掉了不少，好多人都发布观点，很多都很有道理，白酒群里有人说的挺好的，“茅台确定性高的来源不是需求，而是【供给端】格局稳定”，需求侧的波动是搞不清楚的，但供给侧的格局是很清晰的。所大道也说了， 茅台还是以前的那个茅台，其实就是这个意思。$贵州茅台(SH600519)$

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无为而治！大白话，这个时候什么都别干，干等着就行，该布局的都整好了，再干就是画蛇添足了！！

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一个投资人是否值得信任，首先要看是否有长期业绩，其次，有了成绩以后还能不断认错，改错，保有初心，不断追求更好的自己。投资和做生意是一样的，都没法像艺术家那样可以站在过往的辉煌上躺赢一辈子。

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最近茅台终端价还是在下跌，如果这个过程主导的力量是囤酒的存量酒放量出货导致的，那么等这波抛售之后平息下来，茅台的终端价还会涨上去，因为这部分几乎都是被喝掉的，未来喝酒的量是不会减少甚至会增加的，那么正常的茅台供应量肯定是满足不了的，如果紧俏的话，没准终端价还能创新高。$贵州茅...

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大师又进步了

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股票投资还是要有大局观，不能整体只守着自己那一亩三分地，其实曾经心仪的公司当初高攀不起的价格有的时候也会便宜到可以入手了，但是如果我们眼里只有自己手里的那几个“大宝贝”，其实是很可惜，给机会换了的已经。

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回复@颜宇东: 是啊，从雷总到高管，到产品经理，都在卯足了劲往前奔//@颜宇东:回复@孙蠡:精神面貌特别好，干劲特别充足

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其实现在根本就没到小米真正赚钱的时候，但其实对于公司来说已经很赚钱了，我只是说看现在的架势，小米整体团队的奔头儿，未来的利润想象空间是很大的。$$小米集团-W(01810)$

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小汤主要是看营收，因为属于扩张期，虽然利润也在增加， 但是由于销售费用持续增加降低了利润的增速。
看今年一季度营收相比去年大幅减少，很多人非常悲观，其实个人感觉还好，因为去年因为疫情刚放开，全民小阳人大家对健康的需求特别高，营收一下暴增，今年就马上回落了，其中也叠加经济不景...

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如果格力是50%分红，那么5%股息率的股价是52.55，而目前的分红水平，5%的股息率对应的股价是47.6。 有人说回购了30亿，那也没注销啊，说的是股权激励，如果未来注销了还说的过去。$格力电器(SZ000651)$

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回复@李守约: 共同进步//@李守约:回复@孙蠡:关于毛利率和库存，搜一搜有资料的，我财务水平很菜，就不具体转了。其实我对小米高存货有点疑惑，但还不确定具体情况，我研究不太多。

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有球友在评论区说小米的库存，整个数据图看一下：
数据是小米的单季营收和库存的情况，很明显每个季度的营收都是超过库存的，也就是不到一个季度就把库存消化掉了，个人感觉问题不大，不同公司之间的库存代表的意义是不一样的，卖给经销商之后算营收不算库存了，但货品还没到消费者手里面。小...