芒格:
我怀疑一切复杂的风险对冲技巧。
亨利·考夫曼在最近的一次演讲中说,「风险管理」这个词汇在现代商业语言中非常流行,但这个词汇有个问题,它制造了一种「风险已经得到控制」的错觉。
而「风险对冲」则是金融界的一种时尚,现代金融界中没有人愿意承认他们的风险无对冲,尤其是读过MBA的人群里这种症状更加明显。
这也是人们为什么会不断地做更多奇奇怪怪的交易的原因。我反正从来没有听沃伦·巴菲特说他的风险已经得到了「对冲」。
——摘自《维斯科金融公司1994年股东大会问答》
我认为:买错了公司才是最大的风险。类似于:娶错了老婆嫁错郎
【我经常举华盛顿邮报这个例子,我们最初购买它是在1973年,当时它的股价下跌了大约50%,整个公司的市值从近1.8亿下降到大概8,000万美元。
因为下跌发生得很快,因此这只股票的贝塔值反而上升了。
金融学教授会告诉你,以8,000万美元买下这家公司的风险要高于以1.8亿美元买下的风险。
自从25年前他们告诉我这一点之后,我就一直在琢磨,到现在为止我仍然没有想明白。】不只是金融学教授,大部分高智商的证券从业者都这么想,可同样的一拨人买东西却要在拼多多上比价半天买便宜的。
很好的文章,谢谢分享。
小结一下。
买股票就是买企业。
所以风险就是企业的风险,财务风险,经营风险等等,如负债过多,在获得客户之前投入过大,成本控制不合理等。
其次是市场风险,也就是买入过高,导致回报不足或者难以持续持有。
波动并不是风险,如果你足够懂企业,没用杠杆的话。
风险不易和数学搞在一起,风险难以数字化衡量。
股票市场的风险=企业风险+股票的价格高得离谱+使用杠杆