一、2019年A股大事记回顾。
（一）自2009年创业板上市后10年再无其他新板推出，而今年科创板带着注册制的任务推出，为原本没有上市条件，具有关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业做大做强的机会（创业板再融资的松绑也可以看做注册制的前奏）；
（二）MSCI指数的扩围给A股市场带来了增量资金（除几次扩容当日的被动资金外，也可以看到外资今年以来主动资金已经流入近3500亿）；
（三）两融标的扩围，担保比例有所降低，市场交易热情有所增加；
（四）期权交易门槛的降低，在系统性利空来临的情况下至少普通投资者有双向交易防范风险的工具；
（五）本周五又有新三板降低交易门槛的消息，金融领域扩大改革开放的决心显而易见。
二、个人2019年主要操作思路回顾。
年度总盈亏比例在55%左右，与雪球中的各位大神还有很大的差距。但是与去年“一潭死水”的行情相比已经好了很多了，回想今年自己能跑赢上证、深证、创业板的主要原因有以下几点：
（一）低位布局。
1.去年12月份通过美联储的议息会议得出“加息周期”基本宣告终结的结论；
2.上证1月初击破了2018年10月份2449的低点（创2440新低）后大幅拉升，构成了周线级别的较大程度底背离；
3.个人在1月4日尾盘确认K线实体放量大阳线的时候选择了高仓位买入，奠定了年内收益的基础；
因为年初的时候破净股大量增加，主要股指的估值甚至低于2014年牛市启动前的水平，位于历史次低点附近，逆向布局的思维叠加美国结束紧缩周期的良好预期坚定了我的投资信心。
（二）选到了占优的投资风格。
1.2018年4季度创业板的盈利增速来到了近几年的低点（也有大幅减值暴雷的因素）；
2.在蓝筹价值股2016-2018年经过大波段的上涨后，一些年均复合增速在20%左右的科技成长公司市盈率却只有10几倍，投资科技与价值的预期投资回报率偏差让我果断选择了科技股；
3、7月份中报的时候（教主今年7月刚来到雪球）消费电子、光伏、军工、半导体领域景气度已经明显出现回升。且创业板盈利增速连续2个季度实现了环比正增长，于是与球友交流的帖子中也更早地提到了芯片、新能源的机会。
4.在8月份$鹏辉能源(SZ300438)$ 发布中报的时候教主就发布了鹏辉能源半年报简评（叠加月线背离，良好的入场时机）
基本面因素是公司年内多数月份进入TOP10，预计年动力电池总出货量会比去年第11位有所提高。再有就是现金流明显转好，另外公司是非手机3C领域主要供应商，科技景气度好转后在可穿戴等方面有明显受益的预期。（个人一直持有到本月26号才清仓）
如果各位球友要问为什么在此时卖出的话，教主的主要依据是下月解禁股数量较多，进入创业板业绩预披露期，以及距离创业板注册制的时点越来越近了（有一定的不确定性），最后就是英国拟脱欧时间与A股春节休市期高度重合，毕竟不能等到创业板预披露开始或者是过年前阶段再卖。
技术面则是鹏辉的周线KDJ高位钝化（卖的时候钝化，现在已经向下了），月线距离下方均线较远，首次技术突破需要有一个对前期震荡平台的回踩，最后就是锂电池板块像涨幅滞后的宁德时代、先导智能、赣锋锂业开始表现的时候，鹏辉、$欣旺达(SZ300207)$ 、$亿纬锂能(SZ300014)$ 之前涨过的已经表现出上涨的“疲态”了（正如猪肉价格上涨而猪肉股价不涨），利好预期的滞涨是最后的卖出理由。
三、对于2020年股市的展望。
（一）近期像地产（建材、家具卫浴、家电）、汽车、金属的上涨主要是11月份PMI重回荣枯线以上，以及1万亿专项债前移，地产交房高峰期来临，汽车销售数据环比下滑缩窄和几种主要金属在海内外的减产导致；
（二）场内投资风格基本处于存量博弈的状态（近几月反弹量能较1季度大反弹差距较大），由于创业板下月业绩预披露，注册制预期和年内创业板指数高点的三重预期导致风格更偏向上证主板传统行业，也是机构“畏高”情绪的体现；
（三）股指期货这个事并不像各位球友想的那样是2015年股市暴跌的元凶（是2015年为了防止不合规的场外配资大量入市的系统性风险引发的监管），如美国1987年股市暴跌也是股指期货背的锅，最后则证明是建立初期制度的问题。原来大多散户只能通过做多个股来实现获利，而股指下跌的时候如果不能提前回避就要遭受损失（不考虑先后顺序，涨跌同样幅度最终都是赔钱），之后有了两融之后“融券”是唯一能够实现卖空交易的产品（然而由于融券杠杆率高于融资，于是对券源有着严格的控制，相对来说大的证券公司，主要股指的成分股券源更多一些，散户球友通常难以融券）。现在股指期货门槛降低后，在系统性风险来临的时候散户投资者将会有风险对冲的工具，不至于净资产的大幅受挫；
（四）对北上资金持续流入的看法。北上资金买的大都是银行、地产、食品饮料、家电这样的股票。
1.银行由于我国息差高于国外，估值大概是成熟市场银行板块估值的一半左右，分红率也比较不错；
2.地产、食品饮料、家电是由于我国人口世界最多，GDP内生消费占比高，地产、家电等板块低于成熟市场，食品饮料一些大品牌具有国际影响力。
目前外资整体持仓与公募水平基本相当，同时大部分是长线资金，以价值投资为主，于是流入上证50的热钱更多一些（也有少部分聪明钱外资宏观把握能力非常好，全年唯一几次外资流出恰好是A股指数高点）。
（五）对注册制的看法。从科创板试行注册制以来的发行节奏确实要比现在主板/创业板核准制的发行更快一些。考虑到创业板上市公司多于科创板，注册制试点后IPO发行可能会有小幅加速，对概念股有一定影响。同时退市制度将更为严厉，除了亏损退市、面值退市、重大违法退市之外，未来信披、财务类的触碰红线退市将更为严厉。像12月28号高层就通过了《证券法》的修改，新的法律条文预计一月内就能出台。
注册制短期来看对市场是不确定性利空（IPO节奏加快，存量股暴雷退市），长期来看是实现A股长牛的重要手段。美国之所以有几十年的长牛除了机构化比例较高之外，IPO与退市股数量相当，在M2有限的情况下能够更有针对性的攻略价值股才有了以“价值”为核心投资“题材”的长牛，未来在注册制下快速的IPO，不限涨跌幅，现行的技术分析方法有很大一部分都将行不通，注册制落地后更好的投资方式是长期持有优质价值股。
（六）主要资产种类的选择。国内目前PMI回升（不可认为GDP短期底部已到），又有专项债前移和明年通胀回落后的货币政策腾挪空间，经济形势问题不大。主要的风险依然来自海外，如美、欧的PMI还处于环比小幅下滑的态势，在多次量化宽松后每一次宽松带来的经济正面效果边际递减，同时每次美国大选年给金融市场带来的“惊涛骇浪”本次或依旧难以避免（黄金的绝佳投资机会）。但考虑到实体经济和人口红利瓶颈带来的消费衰减需要引导实际利率下行，叠加海外货币收紧、贸易摩擦、经济大幅降速等不确定预期消除，牛熊转换的周期（距离上轮熊市4年半）以及明年“全面建设小康社会”的政策催化，A股大概率会维持结构性行情不变。如GDP拐点确立，则全面牛市可期。最后即使美股从高位下滑对A股影响也比较有限，美股是历史高位，A股是震荡10年，就像2008年金融危机后A股先于美股见底一样。
（七）投资板块的选择。由于A股强势板块和概念通常第二年表现会弱于大盘，所以教主筛选了几个投资板块供大家参考（仅代表个人意见，不构成任何投资建议）
军工行业：在2017年军改落地后，2018年军工行业订单呈大幅增加态势，今年军工行业业绩增长率也排在全行业前十的位置。而国防军工板块2016-2018年连续3年大幅跑输指数，明年有“十三五”最后一年订单交付爆发预期、资产证券化优质军工资产注入的要求以及“十四五”布局可能出现的正向政策催化，处于业绩+低估+政策催化的三击局面。
新能源车产业链：新能源车产业链此前受补贴减半，汽车销售放缓影响，板块整体涨幅弱于其他科技成长板块。明年在特斯拉来华带动新能源热潮、汽车销售回暖、自主品牌车企加推新能源车型、降补贴利空出尽、充电桩等配套设施更加完备、新能源车充电时间与结构安全性达到较好的平衡等影响，预计相关个股将会有反复表现。
园林环保类：由于此类公司存在高应收、高负债、低现金流的特点，在今年个股减值频繁，CPI制约全面宽松园林环保公司财务成本提高的背景下估值持续压缩。料明年在偏宽松的环境下以及全面小康中新农村建设是比较确定的方向，甚至是专项债支持基建都对园林环保板块的估值抬升起到积极的影响。
港股：港股今年表现萎靡除了地缘问题之外还有2017年港股表现好于A股的因素，在H股全流通、地缘问题影响边际减弱的当下港股在世界主要股指估值最低的优势将是最佳的投资选择。
科技板块：在经历今年的大涨后，明年科技板块整体或将出现分化，在消费电子、新能源、创新药、半导体等景气度继续保持的背景下料相关个股仍将有所表现。
（八）投资方式的选择。
注册制背景下，标的选择和买卖时机的操作难度将加大，以往部分球友喜好的概念股和低价股需要防止“蹭热点”和伪低价（市盈率不低）问题。另外对个人投资者的财报识别、风险/仓位控制均提出了更高的要求。如果是对股市一知半解或者没有时间分析财报、复盘的球友通过基金投资显然是更好的方式，未来机构化继续扩大也是大势所趋。
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