| 发布于: | 雪球 | 回复：14 | 喜欢：2 |
至少过去10年（2011～2020年）$香港交易所(00388)$ 一直比$洲际交易所(ICE)$ 和$纳斯达克OMX交易所(NDAQ)$ 估值高得多：港交所10年平均P/E(NonGAAP)为35X，而后两者分别为21.9X和16.6X，不过NDAQ最近几年估值提升得比较快。按EV/EBITDA来估值的话，三者的当前估值分别为28X、17.3X和17.6X左右（大体估算）。
如果从业绩增速上来看，无论最近10年还是5年来看，港交所的增速是低于ICE和NDAQ的，而且最近5年增速下滑而后者增速却上升或大体持平。最近10年分别是：7.5%、13.7%和10.4%；最近5年分别为：6.4%、13.2%和12.8%。
港交所唯二比后两者好的是，EBITDA Margin比较高（垄断）；而且是净现金公司，而后两者有一些杠杆，尤其是ICE前些年收购杠杆上升较快（不是问题）。
是 得🉐极度耐心等。。。
【PE】近15年中位数，港交所PE估值未明显偏高。1）最低中位数为何如此低？低于对标交易所。2）PE<15.9倍，近20年共有9个年份，全部发生在2009年之前。3）2009年至今10年，平均最低PE=25倍。4）未来10年还能维持如此高的PE估值区间嘛？
港交所：最高= 39.7 ，均值= 29.2 ，最低= 15.9
ICE ：最高= 46.8，均值= 30.1，最低= 18.3
CME ：最高= 31.8，均值= 27.4，最低= 18.5
LSE ：最高= 28.0，均值= 22.9，最低= 18.6
SGX ：最高= 26.0，均值= 22.8，最低= 19.9
JPX ：最高= 22.4，均值= 20.3，最低= 18.2
（注：港交所PE估值未明显偏高。最低中位数为何如此低？PE<15.9倍，近20年共有9个年份。且，2009年至今10年，平均最低PE=25倍。）
$香港交易所(00388)$
很好的分析，港交所创新低啦。您能否谈谈：就基本面与竞争格局上，这些交易所有什么区别？我粗略研究过：美国的交易所不是一家，还有另类交易分流，而港交所是相对垄断的生意。业务收入构成上，更是差异比较大，港交所的收入来源于交易费。
我不知道，理解的是否妥当？
$香港交易所(00388)$