$百世物流(BSTI)$ 我觉得值得探讨的地方是1）物流行业一般来说规模效应明显，可是对于百世来说规模效应却不明显。百世的快递业务已经在通达系里面排第四，市占率10%出头，可是快递还是几乎不赚钱的，为什么？其中一个根本原因我认为是其轻资产模式，没有自有车队和自建中转站，所以即使规模增长，成本迟迟下不来（即使财报里显示成本下降那也主要是因为自跑业务的增加）。2) 百世想建立一套完整的物流体系布局，想法固然没错，但是现金流是个问题。没有一个稳定的现金奶牛业务，想全体系布局，难上加难。反过来，三通一达可以通过自己稳定赚钱的快递业务做基础，持续发展其他业务，最终也达到全体系布局。在商业社会，不是谁先提出设想就算赢，而是要看谁有能力去执行。3）百世何时开始赚钱？这个不是百世自己说了算。快递行业本身竞争就异常激烈，还有快运行业的龙头想插足分一杯羹。百世选择了增长最快的时间点成功上市，但是上市后这几个季度快递市占率一直在10%徘徊不前，所谓的超速增长也只是基数问题。从今年三季度开始，低基数问题消失，百世的快递包裹量增长也会被打回原形。对百世管理层而言，增长率和盈利很难兼顾。所以你要先问问自己，你对你的百世2019年15亿盈利预测有多少信心？4）关于百世的股价能否翻倍？我觉得首先应该搞清楚在基本面没有明显起色的时候为什么百世的股价能在过去几个月一直相对坚挺？有没有可能是管理层为了配合其他股东减持而刻意托市？