投资不能只图便宜。在我眼中，市场化运作的央企估值就应该比非市场化运作的央企高50%，非市场化运作的央企的估值就应该比非市场化运作的地方国企高50%。地方国企首先是当地政府平衡收支的袋子，既然给你了好资源，烂项目你也要接，既然有项目赚大钱，亏本的项目就不能让给你补贴了。考虑地方基本都严重收不抵支，这种概率就更高了。$京能清洁能源(00579)$ $福能股份(SH600483)$ $华润电力(00836)$
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投资不能只图便宜。在我眼中，市场化运作的央企估值就应该比非市场化运作的央企高50%，非市场化运作的央企的估值就应该比非市场化运作的地方国企高50%。地方国企首先是当地政府平衡收支的袋子，既然给你了好资源，烂项目你也要接，既然有项目赚大钱，亏本的项目就不能让给你补贴了。考虑地方基本都严重收不抵支，这种概率就更高了。$京能清洁能源(00579)$ $福能股份(SH600483)$ $华润电力(00836)$
这个观点总体是有道理的，地方国企估值要打折扣。
具体到京能清洁能源，先要把燃气补贴这块收入拿掉，更甚一步，把燃气正常的利润也拿到，只看风光水的利润，看看划不划算。
拿掉燃气补贴5亿，净利润还有25亿，pe4.8，股息率5.23%。
再拿掉燃气正常利润5亿，也就是还有风光水净利润20亿，pe6，股息率4.2%。
全部剔除燃气，绿电估值依然处于最低一档。更关键的是，陆风装机去年今年和明年连续三年，增速最高一档。
$京能清洁能源(00579)$
你看茅台有那么多没用的现金，给股东分了多少钱？那些钱本质大部分不是股东的，是用来给当地改善民生的。过去也是这么干的。未来可以给分给股东的股息折现就是公司的价值，超过部分都是泡沫，不过在大A这个泡沫比较耐久而已。
我觉得要区分增量行业和存量行业。
存量行业估值很难提高了，所以股息率是很重要的指标，现在港股一般12%起，神华就是一个参考锚点。
增量行业因为空间很大，量增会带来利润增进而可能还带动估值提升。此时，股息率是一个指标，增速可能是更重要的指标。
比如16-19年，大家觉得房地产还有量价齐升的逻辑，是个增量行业。此时股价最猛的不是行业经营最优秀的公司，比如万科龙湖华润中海等，而是上量最快的公司，比如1617的恒大融创，1819的奥园时代等。
到了2223年，房地产会变为10亿平左右存量行业，经营优秀的公司还活着万科华润等。经营差的公司奥园等已经死掉了。
汪兄好，目前我也在思考电力运营行业中央企和地方国企的差别问题：这个行业很明显，并不是一个市场化运作的市场，即使展望未来2-3年，因为经济下行压力，电价上涨水平也一定会受到管制；但火电占大头的电力运营企业，原料端煤炭价格其实是市场化的，而煤炭价格是强周期波动的，所以未来火电盈利大概率是和煤炭周期反向强相关的。从浙江最近电费这个事，地方国企率先表态是肯定的，但真要电费平摊，央企也跑不了。地方和央企的博弈，这个历史时间可能比较长了，所以非市场化运作，可能是这个行业目前或者未来3-5年整体的特质。但绿电贡献利润占比高的企业，可能受的影响就较小。思考有错误的地方，请汪兄批评指正
若是你说的是落后地区的地方国企，我是同意你的逻辑！但是你看下享受首都红利的北京国企？正好相反，最肥的肉，最好的资源都给了这些阿哥们！唯一让人觉得来气的是，这些阿哥们一般效率低，反正有红利吃。不过京能清洁$京能清洁能源(00579)$算是比较争气的阿哥了！等管理层拿到股权激励后，不会给你上船的机会！
说得好
有理
道理
双格老师，你的实盘电力股是否跟组合一样，清仓了？
融资干