保险其实非常特殊，能讲的点特别多，摘出来一些方便说的要点：

1、保险行业的业绩扰动性和滞后性更严重，加上投资业绩的扰动，起码比银行行业麻烦一点，以PE-BAND为例，保险的PE-BAND有更明显波峰波谷（19年底）；

2、通俗的讲，保险的周期性比银行更后面，甚至要滞后半年以上，市场在期待银行业绩和不良的拐点，那么市场憧憬保险的业绩拐点，也要一个季度往后了；

3、原因在于：银行是2B的，贷款对于企业是必须消费品；保险是2C的，保单对于普通消费者是可选消费品。——人们没钱了，肯定会削减对保费等的支出，但是会保住吃饭的钱；

4、别问我可选消费品的茅台为什么不一样，我知道答案也不可能告诉你；

5、所以即使不用PE数据，用大家更常用的EV/NBV体系，我们也看到了去年NBV的转负。保险是强周期股、是强周期股！

6、这里还恰好叠加了几家上市公司对于代理人团队的清理，所以出现了尾大不掉的情况，越大越有压力；

7、这一点也出现在对国有大行的偏见上，同样也是尾大不掉；

8、还有一个细节，仔细看一下银行股的PE-BAND，你可以看到，一直以来，市场其实是基于盈利确定性、优质零售银行的偏好，沿着PE-BAND炒银行股，而不是基于PB。

所以有一个非常有意思的细节：银行指数一直沿着PE-BAND的中枢缓步抬升。——没有所谓的低估高估，股价上赚的，都是业绩增长的钱；

9、但是再仔细看一下保险的PE-BAND，你会非常明显的发现，波峰波谷的情况更为严重，波动更大。换句话说：这两年保险跌的太惨了，是因为2017年涨的太多了，超越PE-BAND的上沿了；

10、当然了，现在估值算合理了。但是过去一年保险这么惨的原因，是你们这帮保险粉，2017年搞的太过分了！哭个屁惨，这个锅自己背，谢谢。