月风_投资笔记

月风_投资笔记

沣京资本管理(北京)有限公司基金经理,微博“月风_投资笔记”作者(微信公众号:月风投资笔记)。曾任国内某大型保险资产管理公司股票投资经理及股指期货专业风险责任人。

月风_投资笔记的热门讨论
明末通缩白银:比特币的前世今生

——严格上讲,今天的囤币者,和400年前囤白银的人,没有太大的本质区别。 (此文初发于2017年12月17日,比特币站上20000美元这一天,今天比特币再度站稳10000美元,觉得可以再发一次。) 1926年,一位辗转到上海、考取庚款留学资格后赴日苦学10年的中国学生,在日本京都完成了自己的经济学教育。...查看全文

贸易战中国或成最大赢家,股市暂时或成最大输家

大家好,这是【周日不遛娃】的第八篇。 周五的暴跌是2018年爆发的第二次系统性风险,这说明市场的生态结构确实发生了一些变化,贸易战应该是压倒骆驼的最后一根稻草。 周日、晚八点、随笔、观市,我会努力保证这个专栏的定时更新,欢迎大家的评论、点赞和转发。——第八篇写于2018月3日25日,周日...查看全文

崩盘时代——中国式庞氏骗局的灭亡

让我们一起慢慢看清这个世界 深度专题 - No.18 崩盘时代——中国式庞氏骗局的灭亡 《月风投资笔记》 【一】李祥林:摧毁华尔街的精算师 1987年,一名60年代出生于农村的男子从中国乘坐航班前往加拿大,忐忑而又兴奋的他还不知道,自己未来有一天会成为对全球资本市场最具影响力的精算师。 因为在...查看全文

到公司了,昨天市场不好,今天开盘前和大家唠几句。 这段时间和同事一起,跑了很多券商的分公司和营业部,有些是我们自己挖掘的,有些是对方主动联系的。 跑下来的感触很深,许多营业部老总反映,他们以前以为2015年是资产消灭速度最快的一年,其实不然;因为2015年股灾后许多人手里损失的一部分...查看全文

历次熊市底部的再比较

- 人民日报谈征税:要把鹅毛拔下来 又不让鹅叫唤 - 让我们一起慢慢看清这个世界 周日不遛娃 - No.18 历次熊市底部的再比较 《月风投资笔记》 (一) 2000年以来,A股其实经历了四轮熊市,以上证指数为代表: 【一】2001年06月14日,2245——2005年06月06日,998; 【二】2007年10月16日,6124——...查看全文

“超跌”和“筹码”博弈下的创业板何去何从

大家好,这是【周日不遛娃】的第九篇。3月的最后一周,创业板上涨了10.11%,是2016年初熔断以来的最大单周涨幅,所以今天聊聊创业板。本文不涉及愚人节概念,请放心食用。 周日、晚八点、随笔、观市,我会努力保证这个专栏的定时更新,欢迎大家的评论、点赞和转发。——第九篇写于2018月4日1日,...查看全文

滴滴的轮回——顺风车的性暗示

有一条恶龙,每年要求村庄献祭一个处女,每年这个村庄都会有一个少年英雄去与恶龙搏斗,但无人生还。又一个英雄出发时,有人悄悄尾随。龙穴铺满金银财宝,英雄用剑刺死恶龙,然后坐在尸身上,看着闪烁的珠宝,慢慢地长出鳞片、尾巴和触角,最终变成恶龙。 ——《在缅甸寻找乔治·奥威尔》 (一) ...查看全文

因为一些原因,我还是认识一些外资的管理人。 外资的风格就是这样,买之前要做非常仔细的研究和逻辑推演,甚至前后都能折腾大陆的外部投顾好几个月;但是一旦决定买了,买完眼睛一闭,管它后面日内涨跌。 但是国内对此稍微有一点误解,基本都认为主要是外资的风格更价值而且考核周期更长。 是这样...查看全文

市场重新进入“见人说人话,见鬼说鬼话”的阶段

大家好,这是【周日不遛娃】的第五篇。在这里祝大家元宵节快乐。其实元宵节又叫上元节,是中国古代最重要的情人节哦。北宋的欧阳修曾有诗云:人约去年元夜时,花市灯如昼。月上柳梢头,人约黄昏后。——讲的是就是花灯月夜约会的故事。 周日、晚八点、随笔、观市,我会努力保证这个专栏的定时更新...查看全文

A股的港股化仍在进行中

让我们一起慢慢看清这个世界 周日不遛娃 - No.19 周日、努力更、随笔、观市 A股的港股化仍在进行中 《月风投资笔记》 (一) 生活在北极地区的爱斯基摩人,他们猎杀陆地上凶猛的北极熊,捕猎海中的庞然巨鲸,甚至还捕杀狼群。 爱斯基摩人在锋利的刀刃上涂上一层动物的鲜血,凝固之后再涂第二层的...查看全文

在美国检方不起诉刘强东之后,当当网的李国庆发表了“虽煞风景,但划得来”的评论,引起了全网的热议。 但是李国庆可不是傻子,人家在外交部大院长大,是洪晃他们的孩子头,每年坚持读50本以上的书,1983年以全系第一名的成绩考入北京大学社会学系,担任学生会副主席,写过大字报、做过演讲、给同...查看全文

是A股不行,还是股民不行?

-春天已经不远了- 让我们一起慢慢看清这个世界 周日不遛娃 - No.20 周日、努力更、随笔、观市 是A股不行,还是股民不行? 《月风投资笔记》 (一) 十月国庆后的第一周,A股迎来了“开门黑”:上证综指下跌7.60%、深证成指回调10.03%、创业板指下跌10.13%,期间跌幅超过9%的个股有2364个,跌幅超...查看全文

分别是天猫、京东和苏宁各自手机频道的首页。 $苏宁易购(SZ002024)$ 你是打算破罐子破摔了么?还亏你们把苏宁云商的股名改回“苏宁易购”。查看全文

愿世间再无周期

(一) 人性是最不值得考验的,比如那个非常有名的斯坦福监狱实验:美国的心理学家津巴多等人在1971年把斯坦福大学心理学系大楼的地下室改装成监狱,并招聘了24名心理健康、没有疾病和入监经历的男大学学生来参加实验。参与者通过抽签的方式分为两批,各有12名狱警和囚犯。 为了实验更真实地模拟...查看全文

说真的,这一轮碰$ST长生(SZ002680)$ 的游资的政治素养肯定是不及格的。我认识几个知名游资,知道长生是高层直接钦点退市的,都给交易员放话绝对不能碰,这都还有人想上去捞一把油水? 当时一群专家,最后绞尽脑汁才找出来“未能披露年报可以退市”的条款,包括长生被ST也是属于A股少见的“其他风...查看全文

熊市多谈逻辑,今天再聊一个大家可能有误区的知识点——中国的银行是低估值的安全股票么? 答案是:大部分时候是,但在经济衰退时期不是。 第一、银行天然具有高杠杆性。以工商银行为例,截至18Q3,工行的净资产为2.3万亿,总资产是28万亿,资产负债率高达92%。当然,监测银行的真实杠杆率,指标...查看全文

90年代的泡沫启示录

新周刊<New-Weekly>20周年特辑的几则小故事 上世纪90年代是一个特殊的年代,有太多的事件值得让我们记住。在这个关键的十年,中国的未来由朦胧变得清晰、由迷惑变得明朗。 香港、澳门回归,中国完成入世谈判,北京办成了亚运会,神舟飞船飞天,但最值得关注的还是民生——房改、医改、下岗...查看全文

起因是群里有人发了这张老段子图,结果激发了群里高手的创作欲望 -基金经理版-你怎么不去努力当年薪几百万的基金经理呢?反正你可以做到:1,牛市跑不赢指数;2,熊市照样赔钱;3,有内幕消息也不一定挣钱。反正就那几句话:1,没有人能持续预测市场(意思是我看不懂大盘),2,耐心长期持有(老...查看全文

市场的割裂和基金经理的焦虑,都要持续一段时间

大家好,这是【周日不遛娃】的第六篇。临近两会,还是继续聊一些方便聊的话题。3月5日的周一,迎来了二十四节气中我最喜欢的“惊蛰”。春雷响,万物长,春天已经不远了,那么市场的春天呢? 周日、晚八点、随笔、观市,我会努力保证这个专栏的定时更新,欢迎大家的评论、点赞和转发。——第六篇写...查看全文

白马股所遭遇的“事不过三”困境

让我们一起慢慢看清这个世界 周日不遛娃 - No.14 周日、晚八点、随笔、观市 白马股所遭遇的“事不过三”困境 《月风投资笔记》 (一) 日前与申万宏源策略团队做了一次交流,他们提及了一个A股“事不过三”的现象,非常有意思和启发,在这里和大家做一个分享。 从2000年以来的行业年度涨幅数据上...查看全文

他的全部讨论
上海梦,香港梦

让我们一起慢慢看清这个世界 财经评论 - No.13 上海梦,香港梦 《月风投资笔记》 1843年11月17日,根据《南京条约》和《五口通商章程》的规定,上海正式开埠。开埠后,上海的金融体量快速上涨,逐步成为伦敦和纽约之外的,世界第三大债券和股票市场,并推动上海自身成为除东京外、远东地区最繁华...查看全文

政策摇摆的潜在风险:这次与2013年1月的天量信贷是一回事么?

让我们一起慢慢看清这个世界 周日不遛娃 - No.23 政策摇摆的潜在风险: 这次与2013年1月的天量信贷是一回事么? 《月风投资笔记》 (一) 央妈永远是关爱我们的,这一次也不例外,原本雷打不动在11-13日公布的金融数据,推迟到2月15日,从而让大家放心的过了个情人节。 数据显示,2019年1月新增人...查看全文

16、真外资还是“伪军”?如何辨别真假外资? 从资产持有的角度,通过北上资金的托管席位,可以辅助判断相应的资金性质。判断的前提假设:海外的配置型机构资金,大多通过外资托管银行席位入场;国际主流对冲基金,基本都是通过外资投行的PB系统托管;而绝大多数国内游资,则是托管于中资机构。基...查看全文

信贷数据出来了,三个重点:1、社会融资总额上来了,两个贡献方:一个是银行直接贷款,一个是票据,加上央行资产负债表里其他资产的那新增5875亿元。给我个人的感觉是:央行在逼着商业银行去再贷款;2、某位朋友之前留言点破本质:企业现在不缺钱、缺利润,如果企业的ROA无法提升,那么信贷需求的...查看全文

因为一些原因,我还是认识一些外资的管理人。 外资的风格就是这样,买之前要做非常仔细的研究和逻辑推演,甚至前后都能折腾大陆的外部投顾好几个月;但是一旦决定买了,买完眼睛一闭,管它后面日内涨跌。 但是国内对此稍微有一点误解,基本都认为主要是外资的风格更价值而且考核周期更长。 是这样...查看全文

今天听到一个消息,这一轮外资里,买入最坚决的,有一部分是来自日本的机构。 基本上,早上开盘就买够量,然后眼睛一闭,该干嘛干嘛去了。 去年最开始的时候,股市开盘有小幅上扬,然后慢慢回落,因为内资的卖单蜂拥而出。慢慢的,卖单渐渐少了,然后全天偶尔开始能站稳早上的涨幅。 直到现在,上...查看全文

春节票房的几点想法,数据为主: 1、研究员此前对春节档票房的预期,悲观/中性/乐观分别为59/65/72亿元,对应的同比增速为2%/13%/24%,预期占到全年总票房比例为9-10%; 2、初一票房为14.33亿元,同比增长12.13%,再次刷新中国电影市场单日票房纪录,传媒分析师欢呼雀跃,开门红预示着全年市场增...查看全文

祝大家新年快乐!2018年感触很多,最深刻的是:把自己当人,把别人当人。 把自己当人其实很简单,尊重自己、关爱自己,守住自己的底线和原则。 2018年发生的众多事件,其实都没有特别好的防范方式,不要用“你的业余去挑战对方的专业”,因为人家完全就是靠骗你、操纵你的情绪吃饭的。 对于普通人...查看全文

与大萧条错身而过:一场泥潭里的拯救战

让我们一起慢慢看清这个世界 与大萧条错身而过:一场泥潭里的拯救战 《月风投资笔记》 (一)人类历史上第一次地产泡沫破灭 1926年,美国佛罗里达州的夏天,比往年要更热一些。 从1870年开始,美国经济出现了跨越式发展,在第一次世界大战前夕的1913年,美国工业生产已经占世界总额的三分之一以上...查看全文

在京东的早中期,它推出的一项服务,曾经给京东抢来了非常多的忠诚客户。 那时,双11双12还没有现在这么盛大的规模,3C产品的价格不会像现在这样活动期前后上蹿下跳;当时手机等3C产品降价了,经常是真不回头的降价了。 行为金融学里有一个经典理论,叫拒绝悔恨。在B2C网站上购物也有类似的情况,...查看全文

《屌丝的电影行业》 A股的细分行业里,几乎没有比电影更操蛋、更屌丝的板块了。 2018年,国内票房终于突破600亿元,这几乎是此前卖方传媒分析师预测的下限值。要知道,2017年的总票房已达559亿,600亿意味着整个行业增速再次从两位数(2017年13.63%)掉到了一位数(2018年9.06%、2016年3.73%)。 ...查看全文

成就:[炒股炒成大股东]级别:[史诗]查看全文

2019年年度策略:灰天鹅时代的机遇

2019年年度策略:灰天鹅时代的机遇 月风投资笔记/沣京资本 数据支持:易鉴研究 一、2018年市场回顾:去杠杆导致经济急刹 2018年全年,A股1月份后持续低迷,上证指数累计下跌24.59%,跌幅创历史第二大年度跌幅,仅次于2008年的65.39%。 数据来源:Wind,沣京资本 纵观2018年,“黑天鹅之年”当之无...查看全文

$腾讯控股(00700)$ 昨天收盘摸到阶段性新高(250到330HKD),这是一个非常典型的事件驱动(EVENT DRIVEN)投资案例。随着版号的放开,这里属于事件驱动的投资空间基本已经完结。 为什么腾讯Q3季报前后会是一个非常好的投资时点。这里我抛砖引玉提出12个线索,如果你能把这些线索梳理清楚,那么相...查看全文

很多人不理解前面的最后一句:“所以,做多银行当然是没问题的,但是理由绝对不是它低估值的防御性,而是经济企稳后,高杠杆带来的高弹性。” 这里的弹性高,不仅仅是0.6PB修复到1.2PB这种翻倍的机会,更大一块来自于哪里,来自于银行15-20%不等的ROE。 简单的说,银行=12-18倍杠杆*2个百分点左右...查看全文

回复@playH2O: 做多银行当然是没问题的,但是理由绝对不是它低估值的防御性,而是经济企稳后,高杠杆带来的高弹性,以及它本身在金融体系里的支柱地位。//@playH2O:回复@月风_投资笔记:所以银行不起。大盘没戏。好消息是大行明年的预计PB接近0.7了,再保持一年就0.6了。查看全文

熊市多谈逻辑,今天再聊一个大家可能有误区的知识点——中国的银行是低估值的安全股票么? 答案是:大部分时候是,但在经济衰退时期不是。 第一、银行天然具有高杠杆性。以工商银行为例,截至18Q3,工行的净资产为2.3万亿,总资产是28万亿,资产负债率高达92%。当然,监测银行的真实杠杆率,指标...查看全文

在美国检方不起诉刘强东之后,当当网的李国庆发表了“虽煞风景,但划得来”的评论,引起了全网的热议。 但是李国庆可不是傻子,人家在外交部大院长大,是洪晃他们的孩子头,每年坚持读50本以上的书,1983年以全系第一名的成绩考入北京大学社会学系,担任学生会副主席,写过大字报、做过演讲、给同...查看全文

起因是群里有人发了这张老段子图,结果激发了群里高手的创作欲望 -基金经理版-你怎么不去努力当年薪几百万的基金经理呢?反正你可以做到:1,牛市跑不赢指数;2,熊市照样赔钱;3,有内幕消息也不一定挣钱。反正就那几句话:1,没有人能持续预测市场(意思是我看不懂大盘),2,耐心长期持有(老...查看全文

面对特朗普的轮番“轰炸”,美联储主席鲍威尔还是一如既往的镇定,坚定地“捍卫”美联储的独立性。 美联储主席鲍威尔在议息会议后举行的新闻发布会上表示,政治不会影响(play no role)利率决定,没有什么能阻止美联储做正确的事,美联储独立的实质就是能做自己的工作。此后,美股再度转跌,跌幅...查看全文

这只是一个思路:今天药房股的大跌,南方周末的一篇稿子其实特别点题——《万亿医保基金保卫战:三万多家医院药店被查处》。大家终于彻底想明白,政策的真正目的不在于打压药企,而是医保的缺口已经扩大到无法忽视的地步,需要各种形式的开源节流。即使许多创新药企是民企,他们也需要仿制药的收入...查看全文

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